Российский рубль остается на годовых минимумах, а индекс гособлигаций RGBI падает на дно осени 2022 г. Но в пятницу состоится заседание ЦБ по ставке, и смена цикла ДКП может ознаменовать начало разворота как в нацвалюте, так и ОФЗ.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 91 (+1%)
Пара EUR/RUB TOM: 102,1 (+0,9%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,67 (+0,4%)
Пара HKD/RUB TOM: 11,39 (+0,9%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США вчера делал попытку возврата в трехзначную область цен относительно мировой резервной корзины — индекс DXY ненадолго запрыгивал выше 100 п. Однако вновь у 99,7 п., чем и поддерживает пока спрос в валютах Европы и Азии. Технически видится, что USD еще способен как минимум протестировать снизу-вверх ранее пробитую мощную поддержку под 101 п., а значит, время устойчивости EUR и CNY, скорее всего, подходит к концу.
Российский рубль отошел от планки 90 за доллар и просел к 91 — риск возврата доллара на максимумы июля несколько повысился, но шанс на отбой рубля еще есть. Синхронно упали и цены ОФЗ, а индекс гособлигаций RGBI снизился до минимумов с октября прошлого года на фоне ожиданий ужесточения ЦБ по ставке. Тем не менее рынками правят ожидания — жесткая позиция ЦБ способна погасить валютный ажиотаж, а цены бондов падали ранее, как бы на опережение. По факту вердикта регулятора может начать формироваться интересный момент для продажи валюты и захода в ОФЗ на перспективу.
Сырьевой рынок: фьючерсы на нефть Brent от локального максимума за две сессии упали на 4%, но до этого был резкий набор высоты и обновление весенних максимумов под $82. Текущая котировка барреля — чуть выше $78,5. Технически это выглядит как откат для проверки поддержек, ранее выступающих сильными сопротивлениями, а значит, вариант возврата выше $80 остается рабочим.
Золото движется строго по курсу доллара, только от обратного на фоне отрицательной корреляции двух инструментов. Унция подорожала до $1960. И пока USD временно слаб, золото и может отскакивать.
Газ NG снизился до принципиальной планки, отделяющей стадию роста от повторного захода на годовые минимумы. Пока уровень $2,5/Mmbtu удерживается, вариант с $3+ сохраняется, но если уровень будет пробит — возможно, стоит использовать защитные стоп-приказы.
Фондовый рынок: американские индексы опять переписали годовые максимумы, невзирая на перекупленность и технические сопротивления. Ралли нон-стоп на очень низкой волатильности завораживает и настораживает. Однако в Азии продолжаются распродажи, и европейские фондовые быки лишаются одного из факторов поддержки.
Российский рынок акций, невзирая на геополитику, планомерно идет на целевые круглые 3000 пунктов: низкая база после 2022 г., девальвация рубля, дивидендный фактор и «защита от инфляции» поддерживают курс отечественных бумаг.
В деталях
Российский рубль упал на процент относительно доллара США, а USD стал дороже 91 — достаточно опасный маневр с точки зрения временной динамики курса. Закрепление за уровнем может подтолкнуть рубль ниже, однако, по нашим оценкам, ЦБ в пятницу все же успеет стабилизировать курс, повысив ключевую ставку. А наблюдаемая слабость рубля — остаточный эффект взрывной волатильности.
Ускорение ценового давления и инфляционных ожиданий населения на фоне девальвации и дисбаланса предложения и спроса товаров и услуг внутри экономики попросту не оставляют ЦБ шанса на иное решение, как ужесточить курс ДКП.
В базовом варианте эксперты сходятся в шаге +50 б.п., однако я полагаю, действовать надо активнее, купировав дальнейшие разрастания инфляционных ожиданий. Если шаг будет короткий, участники биржевого процесса и частный сектор будут закладывать еще один раунд ужесточения, тем самым в моменте еще больше разгоняя цены.
А так, превентивный шаг вплоть до +100 б.п. мог бы быстро сбить накал на валютном рынке, отправив рубль на восстановление с прицелом в область 85–83,5 за доллар США. Да и ставки рынка ОФЗ как бы намекают на явно ненулевой вариант повышенной жесткости.
На графике ценового индекса гособлигаций RGBI идет закономерный и направленный тренд вниз: цены ОФЗ падают, а их доходности растут на фоне общего удорожания кредитных ресурсов из-за их дефицита и повышенных ожиданий разворота ДКП ЦБ. Накануне индекс пришел на 9-месячные минимумы. В области 127 п. по RGBI проходит скопление сразу нескольких поддержек — динамическая опора по минимумам мая и сентября 2022 г. и горизонтальный уровень по ценам начала октября.
Скорее всего, на фоне инерционного движения последних недель и обозначенные уровни поддержки в моменте будут проколоты. Однако падение рынка госбумаг шло на опережение, как бы предвосхищая ухудшение платежного баланса и роста дефицита бюджета.
Но сейчас это уже факт.
При значительном шаге ЦБ по ставке негативные ожидания на рынке госдолга могут быть в большей мере уже реализованы. Если закладываться на перспективу снижения инфляции будущего года (таргет ЦБ к 4%), то, возможно, скоро возникнет интересный момент для покупки бондов для фиксации относительно высокой доходности сейчас с целью ее получения в будущем.
Вариантов работы несколько:
• Можно составить облигационный портфель строго по составу и структуре индекса RGBI.
• Можно повысить эффективность инвестиционных решений, воспользовавшись нашей экспертизой долгового рынка.
• Есть вариант и на срочном рынке: фьючерс на корзину ОФЗ позволяет сократить время и издержки, одним контрактом повторив портфель индекса. Единственный минус — все еще низкая ликвидность инструмента. Спецификация актуального контракта RGBI 9.23 (RBU3)
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 91 (+1%)
Пара EUR/RUB TOM: 102,1 (+0,9%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,67 (+0,4%)
Пара HKD/RUB TOM: 11,39 (+0,9%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США вчера делал попытку возврата в трехзначную область цен относительно мировой резервной корзины — индекс DXY ненадолго запрыгивал выше 100 п. Однако вновь у 99,7 п., чем и поддерживает пока спрос в валютах Европы и Азии. Технически видится, что USD еще способен как минимум протестировать снизу-вверх ранее пробитую мощную поддержку под 101 п., а значит, время устойчивости EUR и CNY, скорее всего, подходит к концу.
Российский рубль отошел от планки 90 за доллар и просел к 91 — риск возврата доллара на максимумы июля несколько повысился, но шанс на отбой рубля еще есть. Синхронно упали и цены ОФЗ, а индекс гособлигаций RGBI снизился до минимумов с октября прошлого года на фоне ожиданий ужесточения ЦБ по ставке. Тем не менее рынками правят ожидания — жесткая позиция ЦБ способна погасить валютный ажиотаж, а цены бондов падали ранее, как бы на опережение. По факту вердикта регулятора может начать формироваться интересный момент для продажи валюты и захода в ОФЗ на перспективу.
Сырьевой рынок: фьючерсы на нефть Brent от локального максимума за две сессии упали на 4%, но до этого был резкий набор высоты и обновление весенних максимумов под $82. Текущая котировка барреля — чуть выше $78,5. Технически это выглядит как откат для проверки поддержек, ранее выступающих сильными сопротивлениями, а значит, вариант возврата выше $80 остается рабочим.
Золото движется строго по курсу доллара, только от обратного на фоне отрицательной корреляции двух инструментов. Унция подорожала до $1960. И пока USD временно слаб, золото и может отскакивать.
Газ NG снизился до принципиальной планки, отделяющей стадию роста от повторного захода на годовые минимумы. Пока уровень $2,5/Mmbtu удерживается, вариант с $3+ сохраняется, но если уровень будет пробит — возможно, стоит использовать защитные стоп-приказы.
Фондовый рынок: американские индексы опять переписали годовые максимумы, невзирая на перекупленность и технические сопротивления. Ралли нон-стоп на очень низкой волатильности завораживает и настораживает. Однако в Азии продолжаются распродажи, и европейские фондовые быки лишаются одного из факторов поддержки.
Российский рынок акций, невзирая на геополитику, планомерно идет на целевые круглые 3000 пунктов: низкая база после 2022 г., девальвация рубля, дивидендный фактор и «защита от инфляции» поддерживают курс отечественных бумаг.
В деталях
Российский рубль упал на процент относительно доллара США, а USD стал дороже 91 — достаточно опасный маневр с точки зрения временной динамики курса. Закрепление за уровнем может подтолкнуть рубль ниже, однако, по нашим оценкам, ЦБ в пятницу все же успеет стабилизировать курс, повысив ключевую ставку. А наблюдаемая слабость рубля — остаточный эффект взрывной волатильности.
Ускорение ценового давления и инфляционных ожиданий населения на фоне девальвации и дисбаланса предложения и спроса товаров и услуг внутри экономики попросту не оставляют ЦБ шанса на иное решение, как ужесточить курс ДКП.
В базовом варианте эксперты сходятся в шаге +50 б.п., однако я полагаю, действовать надо активнее, купировав дальнейшие разрастания инфляционных ожиданий. Если шаг будет короткий, участники биржевого процесса и частный сектор будут закладывать еще один раунд ужесточения, тем самым в моменте еще больше разгоняя цены.
А так, превентивный шаг вплоть до +100 б.п. мог бы быстро сбить накал на валютном рынке, отправив рубль на восстановление с прицелом в область 85–83,5 за доллар США. Да и ставки рынка ОФЗ как бы намекают на явно ненулевой вариант повышенной жесткости.
На графике ценового индекса гособлигаций RGBI идет закономерный и направленный тренд вниз: цены ОФЗ падают, а их доходности растут на фоне общего удорожания кредитных ресурсов из-за их дефицита и повышенных ожиданий разворота ДКП ЦБ. Накануне индекс пришел на 9-месячные минимумы. В области 127 п. по RGBI проходит скопление сразу нескольких поддержек — динамическая опора по минимумам мая и сентября 2022 г. и горизонтальный уровень по ценам начала октября.
Скорее всего, на фоне инерционного движения последних недель и обозначенные уровни поддержки в моменте будут проколоты. Однако падение рынка госбумаг шло на опережение, как бы предвосхищая ухудшение платежного баланса и роста дефицита бюджета.
Но сейчас это уже факт.
При значительном шаге ЦБ по ставке негативные ожидания на рынке госдолга могут быть в большей мере уже реализованы. Если закладываться на перспективу снижения инфляции будущего года (таргет ЦБ к 4%), то, возможно, скоро возникнет интересный момент для покупки бондов для фиксации относительно высокой доходности сейчас с целью ее получения в будущем.
Вариантов работы несколько:
• Можно составить облигационный портфель строго по составу и структуре индекса RGBI.
• Можно повысить эффективность инвестиционных решений, воспользовавшись нашей экспертизой долгового рынка.
• Есть вариант и на срочном рынке: фьючерс на корзину ОФЗ позволяет сократить время и издержки, одним контрактом повторив портфель индекса. Единственный минус — все еще низкая ликвидность инструмента. Спецификация актуального контракта RGBI 9.23 (RBU3)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба