18 июля 2023 БКС Экспресс
Министерство энергетики предлагает перевести ТЭС на рыночные цены одномоментно — с 1 января 2024 г.
Для гидростанций график предполагает либерализацию на 15% в 2024 г., 50% — в 2025 г., 75% — в 2026 г. и 100% — с января 2027 г.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Либерализация позитивна для РусГидро. Если новый план министерства реализуется, РусГидро не будет страдать от роста цен на топливо.
Полная либерализация ТЭС на Дальнем Востоке может произойти с 1 января 2024 г. Как только либерализация наберет обороты, РусГидро сможет продавать электроэнергию по маржинальной цене, что сразу же переложит затраты на топливо на потребителей электроэнергии. Для потребителей это будет выражаться в росте цен. Резкое повышение цен на электроэнергию с 1 января 2023 г. предполагает, что сопротивление росту цен будет незначительным, а значит, высока вероятность того, что решение будет одобрено.
Основное опасение в отношении Русгидро связано с большой программой капзатрат, которая поглощает все ресурсы компании. После полной либерализации позитивное влияние на EBITDA РусГидро только от ГЭС может составить до 10 млрд руб., что довольно существенно.
Таким образом, новый график наиболее позитивен для РусГидро, но рекомендация «Продавать» сохраняется, учитывая опасения по поводу капзатрат.
Для гидростанций график предполагает либерализацию на 15% в 2024 г., 50% — в 2025 г., 75% — в 2026 г. и 100% — с января 2027 г.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Либерализация позитивна для РусГидро. Если новый план министерства реализуется, РусГидро не будет страдать от роста цен на топливо.
Полная либерализация ТЭС на Дальнем Востоке может произойти с 1 января 2024 г. Как только либерализация наберет обороты, РусГидро сможет продавать электроэнергию по маржинальной цене, что сразу же переложит затраты на топливо на потребителей электроэнергии. Для потребителей это будет выражаться в росте цен. Резкое повышение цен на электроэнергию с 1 января 2023 г. предполагает, что сопротивление росту цен будет незначительным, а значит, высока вероятность того, что решение будет одобрено.
Основное опасение в отношении Русгидро связано с большой программой капзатрат, которая поглощает все ресурсы компании. После полной либерализации позитивное влияние на EBITDA РусГидро только от ГЭС может составить до 10 млрд руб., что довольно существенно.
Таким образом, новый график наиболее позитивен для РусГидро, но рекомендация «Продавать» сохраняется, учитывая опасения по поводу капзатрат.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба