18 июля 2023 БКС Экспресс
Котировки на 12:20 МСК
Биржевые индексы
Индекс МосБиржи: 2945 п. (+1%)
Индекс РТС: 1023 п. (+1,3%)
Валюта и сырье
USD/RUB: 90,6 (-0,3%)
EUR/RUB: 101,9 (-0,2%)
CNY/RUB: 12,64 (-0,2%)
Нефть Brent: $79 (+0,1%)
Лидеры: ТГК-14 (+31,8%), ТГК-2-ао (+28%), НКХП (+27,9%), ТГК-1 (+8,2%)
Аутсайдеры: Х5 Group (-1%), АФК Система (-0,8%), Башнефть-ап (-0,6%), БСП-ао (-0,6%), VK (-0,5%)
Коротко
Российский рынок во вторник смог продолжить восходящую динамику. Индекс МосБиржи после просадки в прошлый четверг растет третью сессию подряд — до уровня сопротивления бенчмарку осталось преодолеть менее 2%.
В плюсе торгуются все голубые фишки, но опережающую динамику демонстрируют акции АЛРОСА и золотодобытчиков. В целом отметим, что и другие бумаги металлургического сектора сегодня пользуются спросом.
В фокусе
К 12:20 МСК индекс МосБиржи растет на 1% и торгуется на уровне 2945 п.
По индексу МосБиржи ситуация развивается в рамках ожиданий. Котировки продолжают постепенно двигаться наверх, находясь около верхней границы восходящего тренда. Техническая перекупленность сохраняется, но говорить о совсем критичной перегретости не приходится. Ближайший всем очевидный ориентир — отметка 3000 п. Ближайшая трендовая поддержка — на уровне 2820 п. Для ее пробоя вниз оснований пока не наблюдается.
В безоговорочных лидерах второй день подряд находится транспортный сектор — его отраслевой индекс растет почти на 4%.
• Опережающую динамику отраслевому индексу вновь обеспечивают акции НКХП, которые продолжают ралли, стартовавшее в понедельник. Движение выглядит явно спекулятивным, хотя и проходит не без новостей. Вероятно, одним из поводов для разгона у трейдеров послужили завершение зерновой сделки и рост цены пшеницы. Оборот торгов оказался рекордным для этого эмитента — 2,25 млрд руб. Вероятность продолжения спекулятивного роста остается, но риски присоединения к этому движению достаточно высокие.
• Бумаги НМТП демонстрируют умеренно позитивную динамику. Высоки шансы, что акции останутся бумагами с повышенной дивидендной доходностью в будущем, учитывая финансовые результаты компании и заинтересованность основного мажоритарного акционера в денежном потоке от НМТП. Что касается краткосрочных перспектив, то сейчас в качестве области сопротивления выступает район 9,58–9,63 руб. Это уровни, с которых произошел дивидендный гэп. Зачастую они оказываются рубежами торможения и начала локального отката.
Более 1,5% прибавляют металлургический и электроэнергетический сектора.
• Акции Полюса прибавляют более 2%. В понедельник впервые после объявления байбэка бумаги компании начали активно расти. Каких-либо новых вводных, касающихся программы выкупа, не появлялось, так что сдержанный взгляд по акциям сохраняется. О рисках по бумагам ранее говорили в отдельном материале.
• Уверенно растут акции ММК. Компания опубликовала довольно сильные операционные результаты за II квартал и I полугодие 2023 г. Выпуск стали вырос на 13% к/к и увеличился на 20% г/г, до 3 млн т. Похожая динамика наблюдалась в продажах металлопродукции: +11% к/к и +30% г/г, до 3 млн т. За I полугодие 2023 г. продажи также прибавили 11% г/г. ММК сохраняет оптимистичный взгляд на III квартал и отмечает стабилизацию спроса на фоне сезонной строительной активности и устойчивого потребления в других отраслях промышленности.
Считаем результаты позитивными и подтверждаем рекомендацию «Покупать» по компании на фоне устойчивого внутреннего спроса, стабильных цен на сталь и ожидаемого релиза финансовых результатов.
• В зеленой зоне торгуются бумаги АЛРОСА. В качестве области потенциального торможения выделяем уровни сопротивления около 79–80 руб. На длинной дистанции по-прежнему сдержанные ожидания от акций компании из-за осторожного прогноза по перспективам рынка алмазов. Помимо потенциальной выплаты промежуточных дивидендов, сильных драйверов по бумагам пока не выделяется.
• После падения накануне восстанавливаются акции Мечела. Бумаги вчера оказались в числе аутсайдеров после сообщения о том, что суд постановил взыскать с Мечела и ЧМК $244,2 млн в пользу Газпромбанка. По оценкам аналитиков БКС Мир инвестиций, сумма составляет 36% от прогнозного (М2М) свободного денежного потока и 20% от рыночной капитализации. Компания имеет ресурсы для погашения этой задолженности, однако влияние на бизнес негативное.
Рекомендация не меняется — Мечел при таких ценах на уголь и курсе рубля в состоянии погасить долг и обслуживать остальные кредиты. Оценка акций остается привлекательной с M2M P/E 1,7х, что в 3–3,5 раза ниже стальных компаний.
• Акции РУСАЛа просели после подъема накануне. Ассоциация European Aluminium призвала Евросоюз не вводить санкции против компании, которая является крупнейшим в России производителем алюминия. Мы сохраняем позитивный взгляд на РУСАЛ в свете слабого рубля и стабильного выпуска алюминия.
• Продолжают подъем бумаги En+. Акции долго отставали от рынка и выглядели слабо, но в понедельник ускорились и вышли на максимумы с сентября. Ближайшие ориентиры и уровни сопротивления сместились в район 550 руб., то есть еще на 4% выше текущих отметок. Для En+ позитивны сообщения о том, что ассоциация European Aluminium призвала Евросоюз не вводить санкции против РУСАЛа (En+ — контролирующий акционер компании).
Акции En+ исторически выглядят фундаментально дешевыми относительно доли в РУСАЛе и энергетическом направлении. Однако этот дисконт оправдан тем, что у инвесторов нет понимания, как монетизировать вложения в бумаги компании. Дивидендов здесь нет, и не понятно, будут ли они в ближайшие годы. Предпосылок к этому пока не появлялось.
Уверенную динамику показывает потребительский сектор.
• Около 1% теряют бумаги Х5 Group после существенного роста последних дней. Ритейлер опубликовал операционные результаты за II квартал 2023 г., которые оказались выше наших ожиданий. Компания, вероятно, продолжила инвестировать в цены, что способствовало росту трафика в сопоставимых магазинах на 7% г/г (рост чека 1% г/г), но, по нашей оценке, продолжит сказываться на рентабельности во II квартале 2023 г.
• После шести сессий роста в минус ушли расписки VK. Бумаги вчера добрались до нижней границы уровня сопротивления в районе 680–700 руб. О более высоких отметках с фундаментальной точки зрения, на наш взгляд, пока говорить преждевременно. Апсайд после прошедшего роста выглядит уже незначительным.
• Продолжают подъем бумаги Beluga Group. Акции были перекуплены, но в понедельник вновь сумели ускориться к новым годовым максимумам после появления сообщения компании о том, что 21 июля совет директоров рассмотрит вопрос о созыве внеочередного общего собрания акционеров. Повестка для голосования пока не раскрывалась, так что неизвестно, касается ли это ВОСА дивидендов или еще какого-либо корпоративного события.
• Акции Яндекса после просадки накануне вернулись в зеленую зону. Котировки поднялись к 2550 руб. И хотя общая фундаментальная оценка Яндекса выглядит привлекательной с точки зрения потенциала роста, в кейсе компании ключевую роль сейчас играет схема разделения бизнеса. Пока в СМИ одни слухи сменяются другими, конечные покупатели российского бизнеса непонятны. Неизвестно и то, как будет оценена доля миноритариев, которые покупают бумаги через Московскую биржу и решат остаться с акциями уже локальной компании.
Чуть отстают от рынка финансовый и нефтегазовый сектора.
• Держатся в небольшом плюсе расписки TCS Group. Подробнее о фундаментальных драйверах расписок компании читайте в отдельном материале.
• Вернулись к росту акции Сбербанка. Сильные результаты за июнь и 6 месяцев 2023 г., опубликованные на прошлой неделе, подтверждают наш позитивный взгляд на Сбербанк — «Покупать».
• Акции Газпрома вышли в зеленую зону. Оптовые цены на газ Газпрома (регулируемые цены) повышены с 1 июля 2024 г. на 8%, еще на 8% — с 1 июля 2025 г. для всех категорий потребителей (как населения, так и промышленности). Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций по акциям Газпрома — «Держать». На наш взгляд, бумаги компании справедливо оценены по сравнению с нашей целевой ценой по модели дисконтирования дивидендов в размере 210 руб. за акцию.
• Растут бумаги НОВАТЭКа. Пока котировки выше 1400 руб., наверху остается актуальной следующая локальная цель в районе 1535 руб. О торговой идее в акциях НОВАТЭКа читайте здесь.
• Чуть выше уровней понедельника курсируют бумаги Татнефти. Обыкновенные акции компании остаются нашими фаворитами в нефтяном секторе РФ — с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 660 руб. за акцию. У бумаги хорошие краткосрочные дивидендные перспективы, солидный долгосрочный потенциал роста, а также лучшая прозрачность среди конкурентов. Татнефть — единственная российская нефтяная компания, которая до сих пор публикует финансовые результаты по МСФО.
На валютном рынке Московской биржи рубль укрепляется к доллару и к евро. Пара USD/RUB опустилась на 0,3% и торгуется на уровне 90,6 руб. Пара EUR/RUB теряет 0,2% и курсирует на отметке 101,9 руб. Юань просел на 0,2%, до 12,64 руб.
Внешний фон сложился нейтральный. Азия отторговалась без единого результата: японский Nikkei подрос на 0,3%, гонконгский Hang Seng и китайский Shanghai Composite опустились на 2,1% и 0,3% соответственно.
Индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 50 прибавляет 0,1%. Американские фьючерсы торгуются без единой динамики, но вблизи уровней предыдущей сессии.
На нефтяном рынке цена барреля марки Brent подросла на 0,1%, до $78,6. В понедельник цены на нефть снижались второй день подряд на фоне слабых экономических данных из Китая. Наблюдался и чисто технический эффект, связанный с коррекцией после реализовавшегося ранее роста.
Биржевые индексы
Индекс МосБиржи: 2945 п. (+1%)
Индекс РТС: 1023 п. (+1,3%)
Валюта и сырье
USD/RUB: 90,6 (-0,3%)
EUR/RUB: 101,9 (-0,2%)
CNY/RUB: 12,64 (-0,2%)
Нефть Brent: $79 (+0,1%)
Лидеры: ТГК-14 (+31,8%), ТГК-2-ао (+28%), НКХП (+27,9%), ТГК-1 (+8,2%)
Аутсайдеры: Х5 Group (-1%), АФК Система (-0,8%), Башнефть-ап (-0,6%), БСП-ао (-0,6%), VK (-0,5%)
Коротко
Российский рынок во вторник смог продолжить восходящую динамику. Индекс МосБиржи после просадки в прошлый четверг растет третью сессию подряд — до уровня сопротивления бенчмарку осталось преодолеть менее 2%.
В плюсе торгуются все голубые фишки, но опережающую динамику демонстрируют акции АЛРОСА и золотодобытчиков. В целом отметим, что и другие бумаги металлургического сектора сегодня пользуются спросом.
В фокусе
К 12:20 МСК индекс МосБиржи растет на 1% и торгуется на уровне 2945 п.
По индексу МосБиржи ситуация развивается в рамках ожиданий. Котировки продолжают постепенно двигаться наверх, находясь около верхней границы восходящего тренда. Техническая перекупленность сохраняется, но говорить о совсем критичной перегретости не приходится. Ближайший всем очевидный ориентир — отметка 3000 п. Ближайшая трендовая поддержка — на уровне 2820 п. Для ее пробоя вниз оснований пока не наблюдается.
В безоговорочных лидерах второй день подряд находится транспортный сектор — его отраслевой индекс растет почти на 4%.
• Опережающую динамику отраслевому индексу вновь обеспечивают акции НКХП, которые продолжают ралли, стартовавшее в понедельник. Движение выглядит явно спекулятивным, хотя и проходит не без новостей. Вероятно, одним из поводов для разгона у трейдеров послужили завершение зерновой сделки и рост цены пшеницы. Оборот торгов оказался рекордным для этого эмитента — 2,25 млрд руб. Вероятность продолжения спекулятивного роста остается, но риски присоединения к этому движению достаточно высокие.
• Бумаги НМТП демонстрируют умеренно позитивную динамику. Высоки шансы, что акции останутся бумагами с повышенной дивидендной доходностью в будущем, учитывая финансовые результаты компании и заинтересованность основного мажоритарного акционера в денежном потоке от НМТП. Что касается краткосрочных перспектив, то сейчас в качестве области сопротивления выступает район 9,58–9,63 руб. Это уровни, с которых произошел дивидендный гэп. Зачастую они оказываются рубежами торможения и начала локального отката.
Более 1,5% прибавляют металлургический и электроэнергетический сектора.
• Акции Полюса прибавляют более 2%. В понедельник впервые после объявления байбэка бумаги компании начали активно расти. Каких-либо новых вводных, касающихся программы выкупа, не появлялось, так что сдержанный взгляд по акциям сохраняется. О рисках по бумагам ранее говорили в отдельном материале.
• Уверенно растут акции ММК. Компания опубликовала довольно сильные операционные результаты за II квартал и I полугодие 2023 г. Выпуск стали вырос на 13% к/к и увеличился на 20% г/г, до 3 млн т. Похожая динамика наблюдалась в продажах металлопродукции: +11% к/к и +30% г/г, до 3 млн т. За I полугодие 2023 г. продажи также прибавили 11% г/г. ММК сохраняет оптимистичный взгляд на III квартал и отмечает стабилизацию спроса на фоне сезонной строительной активности и устойчивого потребления в других отраслях промышленности.
Считаем результаты позитивными и подтверждаем рекомендацию «Покупать» по компании на фоне устойчивого внутреннего спроса, стабильных цен на сталь и ожидаемого релиза финансовых результатов.
• В зеленой зоне торгуются бумаги АЛРОСА. В качестве области потенциального торможения выделяем уровни сопротивления около 79–80 руб. На длинной дистанции по-прежнему сдержанные ожидания от акций компании из-за осторожного прогноза по перспективам рынка алмазов. Помимо потенциальной выплаты промежуточных дивидендов, сильных драйверов по бумагам пока не выделяется.
• После падения накануне восстанавливаются акции Мечела. Бумаги вчера оказались в числе аутсайдеров после сообщения о том, что суд постановил взыскать с Мечела и ЧМК $244,2 млн в пользу Газпромбанка. По оценкам аналитиков БКС Мир инвестиций, сумма составляет 36% от прогнозного (М2М) свободного денежного потока и 20% от рыночной капитализации. Компания имеет ресурсы для погашения этой задолженности, однако влияние на бизнес негативное.
Рекомендация не меняется — Мечел при таких ценах на уголь и курсе рубля в состоянии погасить долг и обслуживать остальные кредиты. Оценка акций остается привлекательной с M2M P/E 1,7х, что в 3–3,5 раза ниже стальных компаний.
• Акции РУСАЛа просели после подъема накануне. Ассоциация European Aluminium призвала Евросоюз не вводить санкции против компании, которая является крупнейшим в России производителем алюминия. Мы сохраняем позитивный взгляд на РУСАЛ в свете слабого рубля и стабильного выпуска алюминия.
• Продолжают подъем бумаги En+. Акции долго отставали от рынка и выглядели слабо, но в понедельник ускорились и вышли на максимумы с сентября. Ближайшие ориентиры и уровни сопротивления сместились в район 550 руб., то есть еще на 4% выше текущих отметок. Для En+ позитивны сообщения о том, что ассоциация European Aluminium призвала Евросоюз не вводить санкции против РУСАЛа (En+ — контролирующий акционер компании).
Акции En+ исторически выглядят фундаментально дешевыми относительно доли в РУСАЛе и энергетическом направлении. Однако этот дисконт оправдан тем, что у инвесторов нет понимания, как монетизировать вложения в бумаги компании. Дивидендов здесь нет, и не понятно, будут ли они в ближайшие годы. Предпосылок к этому пока не появлялось.
Уверенную динамику показывает потребительский сектор.
• Около 1% теряют бумаги Х5 Group после существенного роста последних дней. Ритейлер опубликовал операционные результаты за II квартал 2023 г., которые оказались выше наших ожиданий. Компания, вероятно, продолжила инвестировать в цены, что способствовало росту трафика в сопоставимых магазинах на 7% г/г (рост чека 1% г/г), но, по нашей оценке, продолжит сказываться на рентабельности во II квартале 2023 г.
• После шести сессий роста в минус ушли расписки VK. Бумаги вчера добрались до нижней границы уровня сопротивления в районе 680–700 руб. О более высоких отметках с фундаментальной точки зрения, на наш взгляд, пока говорить преждевременно. Апсайд после прошедшего роста выглядит уже незначительным.
• Продолжают подъем бумаги Beluga Group. Акции были перекуплены, но в понедельник вновь сумели ускориться к новым годовым максимумам после появления сообщения компании о том, что 21 июля совет директоров рассмотрит вопрос о созыве внеочередного общего собрания акционеров. Повестка для голосования пока не раскрывалась, так что неизвестно, касается ли это ВОСА дивидендов или еще какого-либо корпоративного события.
• Акции Яндекса после просадки накануне вернулись в зеленую зону. Котировки поднялись к 2550 руб. И хотя общая фундаментальная оценка Яндекса выглядит привлекательной с точки зрения потенциала роста, в кейсе компании ключевую роль сейчас играет схема разделения бизнеса. Пока в СМИ одни слухи сменяются другими, конечные покупатели российского бизнеса непонятны. Неизвестно и то, как будет оценена доля миноритариев, которые покупают бумаги через Московскую биржу и решат остаться с акциями уже локальной компании.
Чуть отстают от рынка финансовый и нефтегазовый сектора.
• Держатся в небольшом плюсе расписки TCS Group. Подробнее о фундаментальных драйверах расписок компании читайте в отдельном материале.
• Вернулись к росту акции Сбербанка. Сильные результаты за июнь и 6 месяцев 2023 г., опубликованные на прошлой неделе, подтверждают наш позитивный взгляд на Сбербанк — «Покупать».
• Акции Газпрома вышли в зеленую зону. Оптовые цены на газ Газпрома (регулируемые цены) повышены с 1 июля 2024 г. на 8%, еще на 8% — с 1 июля 2025 г. для всех категорий потребителей (как населения, так и промышленности). Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций по акциям Газпрома — «Держать». На наш взгляд, бумаги компании справедливо оценены по сравнению с нашей целевой ценой по модели дисконтирования дивидендов в размере 210 руб. за акцию.
• Растут бумаги НОВАТЭКа. Пока котировки выше 1400 руб., наверху остается актуальной следующая локальная цель в районе 1535 руб. О торговой идее в акциях НОВАТЭКа читайте здесь.
• Чуть выше уровней понедельника курсируют бумаги Татнефти. Обыкновенные акции компании остаются нашими фаворитами в нефтяном секторе РФ — с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 660 руб. за акцию. У бумаги хорошие краткосрочные дивидендные перспективы, солидный долгосрочный потенциал роста, а также лучшая прозрачность среди конкурентов. Татнефть — единственная российская нефтяная компания, которая до сих пор публикует финансовые результаты по МСФО.
На валютном рынке Московской биржи рубль укрепляется к доллару и к евро. Пара USD/RUB опустилась на 0,3% и торгуется на уровне 90,6 руб. Пара EUR/RUB теряет 0,2% и курсирует на отметке 101,9 руб. Юань просел на 0,2%, до 12,64 руб.
Внешний фон сложился нейтральный. Азия отторговалась без единого результата: японский Nikkei подрос на 0,3%, гонконгский Hang Seng и китайский Shanghai Composite опустились на 2,1% и 0,3% соответственно.
Индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 50 прибавляет 0,1%. Американские фьючерсы торгуются без единой динамики, но вблизи уровней предыдущей сессии.
На нефтяном рынке цена барреля марки Brent подросла на 0,1%, до $78,6. В понедельник цены на нефть снижались второй день подряд на фоне слабых экономических данных из Китая. Наблюдался и чисто технический эффект, связанный с коррекцией после реализовавшегося ранее роста.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба