19 июля 2023
Небольшое повышение процентных ставок может привести к обвалу цен
В 2017 году, когда доходность облигаций была сверхнизкой, Австрия выпустила свою первую 100-летнюю облигацию с купоном 2,1%. Спрос на них резко возрос. И вот в середине 2020 года Австрия продала еще одну столетнюю облигацию с купоном всего 0,85%. Несмотря на это, инвесторы были настолько голодны до доходности, что продажа облигаций привлекла более чем восьмикратный объем предложения. Действительно, в статье Bloomberg за июнь 2020 года отмечалось: "Привлекательность сверхдлинных облигаций с очень низкими купонами заключается в том, что их цены растут сильнее, когда доходность падает... Это означает, что при снижении процентных ставок (как это происходит сейчас) цена растет быстрее, что в целом является хорошей новостью для инвесторов". Но тенденции не вечны, в том числе и падение процентных ставок. Об этом мы предупреждали в Global Market Perspective за июль 2020 года: "Для вековых облигаций риск дюрации настолько высок, что даже крошечный всплеск процентных ставок может привести к падению цены облигации". До сих пор инвесторы игнорировали растущий риск. К марту 2021 г. в нашем обзоре Global Market Perspective было представлено обновление, содержащее данный график и комментарий:
В июле 2020 г. столетние облигации Австрии начали торговаться с 8%-ной премией и к декабрю быстро выросли на 40% по сравнению с номинальной стоимостью. Цены развернулись 11 декабря, постепенно снижались в январе 2021 года, а затем резко упали в феврале. 25 февраля цена облигации вновь опустилась ниже номинала, что представляет собой привлекающее внимание падение на 31% менее чем за три месяца.
В мае 2022 г. в нашем обзоре Global Market Perspective была представлена очередная обновленная информация с приведенным графиком и комментариями:
Доходность не упала, как ожидали эксперты, а достигла дна и с тех пор выросла в пять раз. Между тем риск дюрации, о котором давно предупреждает Global Market Perspective, обернулся тем, что якобы хорошие новости для инвесторов превратились в один из худших в истории рынков облигаций провалов. Облигации Австрии с доходностью 0,85% и сроком погашения 2120 г. упали ниже отметки 60 19 апреля, что на 61% ниже исторического максимума, достигнутого в декабре 2020 года.
С тех пор потери нарастали. Вот цитата из Bloomberg от 10 июля 2023 года: "Невозможно избежать жестокой реальности: многие европейские инвестиционные и пенсионные фонды подверглись жесточайшему удару".
В 2017 году, когда доходность облигаций была сверхнизкой, Австрия выпустила свою первую 100-летнюю облигацию с купоном 2,1%. Спрос на них резко возрос. И вот в середине 2020 года Австрия продала еще одну столетнюю облигацию с купоном всего 0,85%. Несмотря на это, инвесторы были настолько голодны до доходности, что продажа облигаций привлекла более чем восьмикратный объем предложения. Действительно, в статье Bloomberg за июнь 2020 года отмечалось: "Привлекательность сверхдлинных облигаций с очень низкими купонами заключается в том, что их цены растут сильнее, когда доходность падает... Это означает, что при снижении процентных ставок (как это происходит сейчас) цена растет быстрее, что в целом является хорошей новостью для инвесторов". Но тенденции не вечны, в том числе и падение процентных ставок. Об этом мы предупреждали в Global Market Perspective за июль 2020 года: "Для вековых облигаций риск дюрации настолько высок, что даже крошечный всплеск процентных ставок может привести к падению цены облигации". До сих пор инвесторы игнорировали растущий риск. К марту 2021 г. в нашем обзоре Global Market Perspective было представлено обновление, содержащее данный график и комментарий:
В июле 2020 г. столетние облигации Австрии начали торговаться с 8%-ной премией и к декабрю быстро выросли на 40% по сравнению с номинальной стоимостью. Цены развернулись 11 декабря, постепенно снижались в январе 2021 года, а затем резко упали в феврале. 25 февраля цена облигации вновь опустилась ниже номинала, что представляет собой привлекающее внимание падение на 31% менее чем за три месяца.
В мае 2022 г. в нашем обзоре Global Market Perspective была представлена очередная обновленная информация с приведенным графиком и комментариями:
Доходность не упала, как ожидали эксперты, а достигла дна и с тех пор выросла в пять раз. Между тем риск дюрации, о котором давно предупреждает Global Market Perspective, обернулся тем, что якобы хорошие новости для инвесторов превратились в один из худших в истории рынков облигаций провалов. Облигации Австрии с доходностью 0,85% и сроком погашения 2120 г. упали ниже отметки 60 19 апреля, что на 61% ниже исторического максимума, достигнутого в декабре 2020 года.
С тех пор потери нарастали. Вот цитата из Bloomberg от 10 июля 2023 года: "Невозможно избежать жестокой реальности: многие европейские инвестиционные и пенсионные фонды подверглись жесточайшему удару".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба