ЧЕРКИЗОВО не самая информационно доступная из российских компаний
Операционные квартальные результаты уже давно не раскрываются
МСФО группы публикуется по полугодиям, ближайший отчет выйдет примерно через месяц 18 Августа
Разборку результатов МСФО за 2022 год делал в Марте
Результаты группы в 2022 были слабыми на фоне падения цен на продукцию
Все что у нас есть сейчас, это малоинформативные квартальные отчеты РСБУ корпоративного центра холдинга
В разборке РСБУ за 1кв'23 писал, что ничего интересного не происходило
Дивиденды с дочек не поднимали
Выручка была сформирована платежами дочек за консультационные услуги корп.центра и платежами за пользование товарными знаками
Дивиденды дочек не поднимали, так как компания ожидаемо отказалась от выплаты своих дивидендов за 2022 год
В результате, в 1кв'23 корп.центр отработал в символический убыток 44 млн руб
С точки зрения групповых результатов 1 квартал должен был быть слабым на фоне низких цен на свинину в России
Ситуация с ценами на курятину были похожей, на графике цена тушки бройлера
Отраслевые эксперты отмечали, что цены снижались с Января по Апрель и начали расти только в Мае, когда начала наблюдаться нехватка физического объема поставок куриного мяса
Возможно, наши компании перестарались с увеличением экспорта в 1-2 кв на фоне низких внутренних цен и слабого рубля
В новостях писали, что ЧЕРКИЗОВО за счет Китая и Вьетнама увеличило экспортные отгрузки в 1кв еще на 15%
Рост экспорта и ослабление рубля могли дать прирост финансовых показателей 1п'23 по сравнению с 2п'22
Как было на самом деле узнаем только в Августе, а сейчас предлагаю посмотреть РСБУ за 2 квартал
Главное в отчете, это то что корп.центр поднял примерно 7.5 млн руб дивидендами с дочек в 2 квартале, что дало рост выручки в 4 раза до 10 млрд руб за 1 полугодие
Вот как экзотично выглядит график выручки и прибыли
По графику видно, что в период 2018-2021 годов дивиденды поднимались более ритмично и регулярно
В пересчете на акцию, прибыль 2 квартала сформировала базу для выплаты 169 руб дивидендов
Компания готовится к выплате дивидендов?
Возможно, но есть пара нюансов...
Прибыль квартала не увеличила денежную позицию в балансе, а легла в дебиторскую задолженность дочек перед корп.центром
Из 11 МИЛЛИАРД руб живого кэша, имевшегося на счетах на конец 1кв'23, осталось всего 16 МИЛЛИОН руб
Куда были потрачены эти 11 млрд?
Около 10 млрд руб пошло на гашение долга компании
Сокращение долга привело к сокращению расходов на проценты
Позитивно, что сальдо процентов, получаемых корп.центром от дочек, и выплачиваемых корп.центром банкам остается нулевым
И это наверное ВСЁ, что можно и нужно сказать про отчет!
Акции ЧЕРКИЗОВО сегодня стоят 3 388 руб
Если предположить, что компания действительно подняла эти дивиденды с дочек для выплаты собственных дивидендов, то дивиденд 169 руб означает 5% доходность за 1 полугодие
С такой доходностью, можно сказать, что компания оценена на уровне рынка
Однако, есть риск что эти деньги были подняты с дочек для дальнейшего гашения долга и дивидендов может и не быть
Узнаем о точной их судьбе в Августе по факту выхода отчета МСФО и рекомендации Совета директоров
Отчет МСФО должен уже учитывать результаты 3 компаний, поглощенных в конце 2022 года
Интересно будет посмотреть на результаты группы в новом большом периметре
Это даст лучшие ориентиры для оценки перспектив прибыли и дивидендов компании
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter