24 июля 2023 БКС Экспресс | ГМК Норникель
Норникель опубликовал операционные результаты за II квартал 2023 г.
Взгляд БКС
Операционные результаты нейтральны и в рамках наших ожиданий — заметный рост выпуска в палладии и платине, а также плановое снижение в выпуске никеля и меди. Сохраняем позитивный взгляд на компанию с учетом слабого рубля, нивелирующего коррекцию цен на металлы компании за последние месяцы, а также сильного фундаментального бизнес-профиля компании. Подтверждаем рекомендацию «Покупать» (цель на 12 месяцев 22 000 руб.) и ждем возврата к дивидендам во II полугодии 2023 г. на фоне высвобождения оборотного капитала в течение 2023 г. после рекордного оттока средств в 2022 г.
Никель
Во II квартале 2023 г. производство никеля снизилось на 4% относительно I квартала текущего года до 45 тыс. тонн, при этом практически весь объем был произведен из собственного сырья. Снижение было плановым в связи с накоплением незавершенного производства во время межнавигационной паузы в порту Дудинка.
По итогам I полугодия 2023 г. производство никеля снизилось на 9% до 91 тыс. тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, из которых практически весь объём был произведен из собственного сырья компании. Снижение было связано с проведением плановых ремонтных работ печей на Надеждинском металлургическом заводе, а также мельницы на Талнахской обогатительной фабрике в I квартале.
Медь
Во II квартале 2023 г. производство меди (включая Забайкальский дивизион) снизилось на 13% до 95 тыс. тонн, произведенных полностью из собственного сырья компании. Аналогично никелю снижение носило сезонный характер в связи с межнавигационной паузой. Дополнительным фактором стало временное сокращение производства Медного завода по причине неблагоприятных метеоусловий.
По итогам I полугодия 2023 г. Норникель произвел 203 тыс. тонн меди, что аналогично I полугодию прошлого года.
Забайкальский дивизион продолжил плановое наращивание производства меди в концентрате до 35 тыс. тонн в первом полугодии, что на 4% выше аналогичного периода прошлого года.
Металлы платиновой группы
Во II квартале 2023 г. производство палладия и платины увеличилось и составило 761 тыс. унций (+6% кв/кв) и 187 тыс. унций (+4% кв/кв), соответственно. Весь объем металла был произведен из собственного сырья. Рост связан с переработкой медных полуфабрикатов, накопленных ранее.
По итогам I полугодия 2023 г. производство палладия и платины выросло на 5% до 1 482 тыс. унций и на 15% до 367 тыс. унций, соответственно. Увеличение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года было связано в первую очередь с повышенным содержанием МПГ в файнштейне Норильского дивизиона, а также повышению операционной эффективности Кольского дивизиона после внедрения ряда мероприятий.
Старший вице-президент — производственный директор Сергей Степанов, отметил:
- Производственные результаты I полугодия 2023 г. показали разнонаправленную динамику. Производство металлов платиновой группы было увеличено за счет роста добычи руды на руднике Медвежий ручей, повышения эффективности доизвлечения драгоценных металлов из остатков хлорного выщелачивания в цехе электролиза никеля Кольского дивизиона, а также переработки ранее накопленного незавершенного производства.
- Производство никеля снизилось по плану в связи с сезонным фактором — межнавигационной паузой в Дудинском порту, а также по причине проведения плановых ремонтов печей на Надеждинском металлургическом заводе и мельницы на Талнахской обогатительной фабрике.
- Проведение капитального ремонта и модернизации печи взвешенной плавки №2 Надеждинского металлургического завода запланировано на конец текущего – начало 2024 г.
- В I полугодии компания проводила тестирование и начала постепенную замену выбывающего горного оборудования, ранее использовавшегося в компании, на оборудование новых поставщиков из дружественных стран.
Взгляд БКС
Операционные результаты нейтральны и в рамках наших ожиданий — заметный рост выпуска в палладии и платине, а также плановое снижение в выпуске никеля и меди. Сохраняем позитивный взгляд на компанию с учетом слабого рубля, нивелирующего коррекцию цен на металлы компании за последние месяцы, а также сильного фундаментального бизнес-профиля компании. Подтверждаем рекомендацию «Покупать» (цель на 12 месяцев 22 000 руб.) и ждем возврата к дивидендам во II полугодии 2023 г. на фоне высвобождения оборотного капитала в течение 2023 г. после рекордного оттока средств в 2022 г.
Никель
Во II квартале 2023 г. производство никеля снизилось на 4% относительно I квартала текущего года до 45 тыс. тонн, при этом практически весь объем был произведен из собственного сырья. Снижение было плановым в связи с накоплением незавершенного производства во время межнавигационной паузы в порту Дудинка.
По итогам I полугодия 2023 г. производство никеля снизилось на 9% до 91 тыс. тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, из которых практически весь объём был произведен из собственного сырья компании. Снижение было связано с проведением плановых ремонтных работ печей на Надеждинском металлургическом заводе, а также мельницы на Талнахской обогатительной фабрике в I квартале.
Медь
Во II квартале 2023 г. производство меди (включая Забайкальский дивизион) снизилось на 13% до 95 тыс. тонн, произведенных полностью из собственного сырья компании. Аналогично никелю снижение носило сезонный характер в связи с межнавигационной паузой. Дополнительным фактором стало временное сокращение производства Медного завода по причине неблагоприятных метеоусловий.
По итогам I полугодия 2023 г. Норникель произвел 203 тыс. тонн меди, что аналогично I полугодию прошлого года.
Забайкальский дивизион продолжил плановое наращивание производства меди в концентрате до 35 тыс. тонн в первом полугодии, что на 4% выше аналогичного периода прошлого года.
Металлы платиновой группы
Во II квартале 2023 г. производство палладия и платины увеличилось и составило 761 тыс. унций (+6% кв/кв) и 187 тыс. унций (+4% кв/кв), соответственно. Весь объем металла был произведен из собственного сырья. Рост связан с переработкой медных полуфабрикатов, накопленных ранее.
По итогам I полугодия 2023 г. производство палладия и платины выросло на 5% до 1 482 тыс. унций и на 15% до 367 тыс. унций, соответственно. Увеличение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года было связано в первую очередь с повышенным содержанием МПГ в файнштейне Норильского дивизиона, а также повышению операционной эффективности Кольского дивизиона после внедрения ряда мероприятий.
Старший вице-президент — производственный директор Сергей Степанов, отметил:
- Производственные результаты I полугодия 2023 г. показали разнонаправленную динамику. Производство металлов платиновой группы было увеличено за счет роста добычи руды на руднике Медвежий ручей, повышения эффективности доизвлечения драгоценных металлов из остатков хлорного выщелачивания в цехе электролиза никеля Кольского дивизиона, а также переработки ранее накопленного незавершенного производства.
- Производство никеля снизилось по плану в связи с сезонным фактором — межнавигационной паузой в Дудинском порту, а также по причине проведения плановых ремонтов печей на Надеждинском металлургическом заводе и мельницы на Талнахской обогатительной фабрике.
- Проведение капитального ремонта и модернизации печи взвешенной плавки №2 Надеждинского металлургического завода запланировано на конец текущего – начало 2024 г.
- В I полугодии компания проводила тестирование и начала постепенную замену выбывающего горного оборудования, ранее использовавшегося в компании, на оборудование новых поставщиков из дружественных стран.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба