25 июля 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Сегодня стартует двухдневное заседание ФРС США. Стратегия «не шортите ФРС» в общем работает — рынки на максимумах, а наибольший шанс на успех у фондовых медведей будет после вердикта.
Тенденции биржевого вторника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Индексы акций остаются на годовых максимумах, волатильность рынка пониженная, участники готовятся к заседанию американского Центробанка. Ставки в общем сделаны — с вероятностью близкой к 100% Комитет по открытым рынкам Федрезерва 26 июля повысит ключевую ставку на 25 б.п., до 5,5% годовых. И на этом, видимо, всё — уже с сентября ожидается монетарная пауза (вероятность 81%), которая может продлиться до весны будущего года, а далее уже может начаться цикл смягчения ДКП.
Стратегия поведения на рынке в эпоху монетарного ужесточения была предельно понятна — рост стоимости фондирования означал удорожание кредитных ресурсов для корпораций и частного сектора и падение эффективности бизнес-процессов. ФРС повысила ставку от нуля до более чем 5%, фондовые медведи весь предыдущий год доминировали, а индексы рушились. Так, индекс широкого рынка акций S&P 500 в 2022 г. благополучно отработал наш таргет 3600 п. и далее уже пошел на разворот вверх.
Дело в том, что на рынке нарастают ожидания завершения жесткого монетарного цикла. Под эту идею участники приступили к покупкам перепроданных бумаг, а индекс S&P 500 со дна к настоящему моменту прибавил порядка 30%. По сути, инвесторы шли на опережение, как бы предвосхищая затухание инфляции и долгожданную монетарную паузу. Данные оценки подтвердились — темп инфляции за год упал в три раза, до 3% годовых, и ФРС уже может прекратить монетарное сдавливание.
Сейчас индексы почти оправились после прошлогоднего обвала: S&P 500 в шаге от 4600 п., бенчмарк ИТ-сектора NASDAQ на волне ожиданий по ставке лишь с начала года +40%, индустриальный Dow Jones растет без остановки 11 сессий — для него это рекордная серия за последние шесть лет.
Если работать по стратегии «покупай на ожиданиях, продавай по факту», то, возможно, наступает момент, когда позитивные ожидания реализованы, акции на годовых пиках — фондовым быкам стоит задуматься о фиксации прибыли.
В копилку грядущей коррекции перегретого рынка можно отнести и статистику поведения S&P 500 в периоды заседаний ФРС, собранную на этапах цикла повышения и снижения ключевых ставок. Поведенческая стратегия «не шортите ФРС» в общем-то работает, однако есть нюансы в зависимости от стадии ДКП. Так, на начальном этапе повышения ставок рынок активно падает, шорты абсолютно уместны, а откупать короткие позиции можно уже по факту решения ФРС.
Иначе работает стратегия на монетарной паузе и цикле снижения ставок — рост индексов и бумаг в ожидании стимулирования и фиксация длинных позиций по факту решения Федрезерва. Именно в этот момент фондовые медведи могут присоединиться к волне вниз. Статистически наивысшая вероятность на успех продавцов бумаг зафиксирована сразу после дня оглашения вердикта ЦБ, как бы на излете оптимизма — в 60% случаев короткие позиции оказывались в прибыли.
Таким образом, сейчас есть значительная вероятность, что по итогам ФРС на рынке будет обозначен локальный ценовой пик. С тактической точки зрения, возможно, есть смысл рассмотреть хотя бы частичную фиксацию лонга. Спекулятивная игра от продаж имеет высокие шансы на успех. Конечно, не забывая и про защитные стоп-заявки.
Квалифицированным инвесторам доступны ликвидные и очень волатильные акции, которые за то же время могут показать кратное отклонение от рынка и при коррекции широкого индекса S&P 500, скажем на 5%, способны будут упасть от 10%. А основной удар может прийтись именно в NASDAQ и его компоненты. Также российские активные трейдеры могут отрабатывать курс заокеанских индексов через срочные контракты на Мосбирже — SPYF и NASD.
Рынок Азии
На Азиатско-Тихоокеанском направлении отмечается резкое улучшение биржевого сентимента на фоне ралли в китайских индексах акций. Очевидно, фактор АТР в курсе европейских бумаг сегодня будет строго за фондовых быков.
После затяжного падения рынков из-за слабых макропоказателей власти КНР приступают к стимулированию внутреннего спроса и рынка недвижимости — континентальный Shanghai Composite взлетает почти на 2%, а волатильный гонконгский индекс Hang Seng прыгает вверх на 3,5%, в сторону важного сопротивления на 19,5 тыс. пунктов.
Сырье
Нефть Brent торгуется уже по $83. За нефтебыков играют факторы грядущей монетарной паузы ФРС, анонс стимулов китайской экономики, жесткая линия ОПЕК по квотам. Техническая картина прежняя — ориентир на $90 за баррель.
Золото остается на $1960. Дальше унции сложно дорожать, поскольку индекс доллара США DXY: 101,3 п., с которым у Gold обратная корреляция, значительно восстановился после обвала на годовое дно. Рост активности в инструментах можно ждать лишь после заседания ФРС.
Газ на хабах США вернулся выше $2,7/Mmbtu, ожидания движения цены фьючерса на американский природный газ NG выше $3 сохраняются. Стоп по спекулятивным длинным позициям все там же — $2,5.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4554 п. (+0,4%)
Nasdaq 14 058 п. (+0,2%)
Shanghai Composite 3220 п. (+1,8%)
Нефть Brent $82,7 (+2,1%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тенденции биржевого вторника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Индексы акций остаются на годовых максимумах, волатильность рынка пониженная, участники готовятся к заседанию американского Центробанка. Ставки в общем сделаны — с вероятностью близкой к 100% Комитет по открытым рынкам Федрезерва 26 июля повысит ключевую ставку на 25 б.п., до 5,5% годовых. И на этом, видимо, всё — уже с сентября ожидается монетарная пауза (вероятность 81%), которая может продлиться до весны будущего года, а далее уже может начаться цикл смягчения ДКП.
Стратегия поведения на рынке в эпоху монетарного ужесточения была предельно понятна — рост стоимости фондирования означал удорожание кредитных ресурсов для корпораций и частного сектора и падение эффективности бизнес-процессов. ФРС повысила ставку от нуля до более чем 5%, фондовые медведи весь предыдущий год доминировали, а индексы рушились. Так, индекс широкого рынка акций S&P 500 в 2022 г. благополучно отработал наш таргет 3600 п. и далее уже пошел на разворот вверх.
Дело в том, что на рынке нарастают ожидания завершения жесткого монетарного цикла. Под эту идею участники приступили к покупкам перепроданных бумаг, а индекс S&P 500 со дна к настоящему моменту прибавил порядка 30%. По сути, инвесторы шли на опережение, как бы предвосхищая затухание инфляции и долгожданную монетарную паузу. Данные оценки подтвердились — темп инфляции за год упал в три раза, до 3% годовых, и ФРС уже может прекратить монетарное сдавливание.
Сейчас индексы почти оправились после прошлогоднего обвала: S&P 500 в шаге от 4600 п., бенчмарк ИТ-сектора NASDAQ на волне ожиданий по ставке лишь с начала года +40%, индустриальный Dow Jones растет без остановки 11 сессий — для него это рекордная серия за последние шесть лет.
Если работать по стратегии «покупай на ожиданиях, продавай по факту», то, возможно, наступает момент, когда позитивные ожидания реализованы, акции на годовых пиках — фондовым быкам стоит задуматься о фиксации прибыли.
В копилку грядущей коррекции перегретого рынка можно отнести и статистику поведения S&P 500 в периоды заседаний ФРС, собранную на этапах цикла повышения и снижения ключевых ставок. Поведенческая стратегия «не шортите ФРС» в общем-то работает, однако есть нюансы в зависимости от стадии ДКП. Так, на начальном этапе повышения ставок рынок активно падает, шорты абсолютно уместны, а откупать короткие позиции можно уже по факту решения ФРС.
Иначе работает стратегия на монетарной паузе и цикле снижения ставок — рост индексов и бумаг в ожидании стимулирования и фиксация длинных позиций по факту решения Федрезерва. Именно в этот момент фондовые медведи могут присоединиться к волне вниз. Статистически наивысшая вероятность на успех продавцов бумаг зафиксирована сразу после дня оглашения вердикта ЦБ, как бы на излете оптимизма — в 60% случаев короткие позиции оказывались в прибыли.
Таким образом, сейчас есть значительная вероятность, что по итогам ФРС на рынке будет обозначен локальный ценовой пик. С тактической точки зрения, возможно, есть смысл рассмотреть хотя бы частичную фиксацию лонга. Спекулятивная игра от продаж имеет высокие шансы на успех. Конечно, не забывая и про защитные стоп-заявки.
Квалифицированным инвесторам доступны ликвидные и очень волатильные акции, которые за то же время могут показать кратное отклонение от рынка и при коррекции широкого индекса S&P 500, скажем на 5%, способны будут упасть от 10%. А основной удар может прийтись именно в NASDAQ и его компоненты. Также российские активные трейдеры могут отрабатывать курс заокеанских индексов через срочные контракты на Мосбирже — SPYF и NASD.
Рынок Азии
На Азиатско-Тихоокеанском направлении отмечается резкое улучшение биржевого сентимента на фоне ралли в китайских индексах акций. Очевидно, фактор АТР в курсе европейских бумаг сегодня будет строго за фондовых быков.
После затяжного падения рынков из-за слабых макропоказателей власти КНР приступают к стимулированию внутреннего спроса и рынка недвижимости — континентальный Shanghai Composite взлетает почти на 2%, а волатильный гонконгский индекс Hang Seng прыгает вверх на 3,5%, в сторону важного сопротивления на 19,5 тыс. пунктов.
Сырье
Нефть Brent торгуется уже по $83. За нефтебыков играют факторы грядущей монетарной паузы ФРС, анонс стимулов китайской экономики, жесткая линия ОПЕК по квотам. Техническая картина прежняя — ориентир на $90 за баррель.
Золото остается на $1960. Дальше унции сложно дорожать, поскольку индекс доллара США DXY: 101,3 п., с которым у Gold обратная корреляция, значительно восстановился после обвала на годовое дно. Рост активности в инструментах можно ждать лишь после заседания ФРС.
Газ на хабах США вернулся выше $2,7/Mmbtu, ожидания движения цены фьючерса на американский природный газ NG выше $3 сохраняются. Стоп по спекулятивным длинным позициям все там же — $2,5.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4554 п. (+0,4%)
Nasdaq 14 058 п. (+0,2%)
Shanghai Composite 3220 п. (+1,8%)
Нефть Brent $82,7 (+2,1%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter