27 июля 2023 БКС Экспресс | Snap
Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» по акциям Snap, владельца социальной сети Snapchat, и повышаем целевую цену с $8,9 до $10,3 на фоне пересмотра прогноза по активным пользователям. Запланированные инвестиции в искусственный интеллект негативно скажутся на инфраструктурных затратах на пользователя, а масштаб отдачи от этих инвестиций пока до конца не понятен.
Главное
• DAU соцсети 397 млн, фокус на развитые страны и молодую аудиторию.
• Snap наименее устойчив к текущей макроконъюнктуре среди соцсетей.
• Штат сокращен на 18% г/г — явного улучшения в части рентабельности пока нет.
• II квартал 2023 г. — компания представила в целом нейтральные результаты.
- Выручка $1,06 млрд (-4% г/г, +8% к/к), на 1% лучше консенсуса.
- Скорректированная EBITDA — $1 млн (консенсус-прогноз: -$62 млн).
- FCF -$119 млн, рентабельность -11% (годом ранее -13%).
• Прогноз менеджмента на III квартал 2023 г. вновь не внушает оптимизма.
- Выручка ожидается в размере $1,07–1,13 млрд (падение 0–5% г/г).
- Количество DAU прогнозируется на уровне 405–406 млн (+13% г/г).
- Убыток по скорректированной EBITDA составит $50–100 млн.
• Подтверждаем рекомендацию «Держать», новая целевая цена — $10,3.
В деталях
Описание компании
Snap — американская технологическая компания, создатель одноименной социальной сети Snapchat. Аудитория соцсети по итогам II квартала 2023 г. выросла на 14% г/г и 4% к/к — до 397 млн ежедневных активных пользователей (DAU). При этом средняя выручка на пользователя продолжила снижаться: -16% г/г, до $0,91.
Основные отличия Snapchat от аналогов: фокус на развитые страны, ориентация на молодую аудиторию 13–34 лет и использование технологии дополненной реальности (AR).
У компании три типа акций: A, B и C. Акции класса А (82% от общего числа) котируются на бирже и не дают права голоса. Акции класса B (2%) и C (16%) дают право на 1 и 10 голосов соответственно. У всех классов акций одинаковые экономические доли.
Риски
• Продолжение сокращения рынка рекламы.
• Усиление конкуренции и уход текущих пользователей в другие соцсети.
• Слабая отдача на инвестиции в искусственный интеллект.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главное
• DAU соцсети 397 млн, фокус на развитые страны и молодую аудиторию.
• Snap наименее устойчив к текущей макроконъюнктуре среди соцсетей.
• Штат сокращен на 18% г/г — явного улучшения в части рентабельности пока нет.
• II квартал 2023 г. — компания представила в целом нейтральные результаты.
- Выручка $1,06 млрд (-4% г/г, +8% к/к), на 1% лучше консенсуса.
- Скорректированная EBITDA — $1 млн (консенсус-прогноз: -$62 млн).
- FCF -$119 млн, рентабельность -11% (годом ранее -13%).
• Прогноз менеджмента на III квартал 2023 г. вновь не внушает оптимизма.
- Выручка ожидается в размере $1,07–1,13 млрд (падение 0–5% г/г).
- Количество DAU прогнозируется на уровне 405–406 млн (+13% г/г).
- Убыток по скорректированной EBITDA составит $50–100 млн.
• Подтверждаем рекомендацию «Держать», новая целевая цена — $10,3.
В деталях
Описание компании
Snap — американская технологическая компания, создатель одноименной социальной сети Snapchat. Аудитория соцсети по итогам II квартала 2023 г. выросла на 14% г/г и 4% к/к — до 397 млн ежедневных активных пользователей (DAU). При этом средняя выручка на пользователя продолжила снижаться: -16% г/г, до $0,91.
Основные отличия Snapchat от аналогов: фокус на развитые страны, ориентация на молодую аудиторию 13–34 лет и использование технологии дополненной реальности (AR).
У компании три типа акций: A, B и C. Акции класса А (82% от общего числа) котируются на бирже и не дают права голоса. Акции класса B (2%) и C (16%) дают право на 1 и 10 голосов соответственно. У всех классов акций одинаковые экономические доли.
Риски
• Продолжение сокращения рынка рекламы.
• Усиление конкуренции и уход текущих пользователей в другие соцсети.
• Слабая отдача на инвестиции в искусственный интеллект.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу