29 июля 2023 Тинькофф Банк
На этой неделе состоялись заседания двух ведущих регуляторов, которые ожидаемо повысили ключевые ставки на 25 б.п. на фоне сохраняющегося инфляционного давления по обе стороны Атлантики. Однако, в отличие от европейского регулятора, для американского это повышение, вероятно, может стать последним в текущем цикле.
ФРС
В среду состоялось заседание американского регулятора, который ожидаемо повысил ключевую ставку на 25 б.п., до 5,25—5,50%. Напомним, что на июньском заседании ФРС сохранила ставку, чтобы оценить, как ужесточение монетарных условий влияет на американскую экономику.
На этой неделе ставка была повышена, но риторика регулятора была схожа с июньской: ФРС будет принимать решения на основе поступающих данных, рынок труда остается сильным, а инфляция — повышенной (в июне базовый показатель инфляции PCE, на который ориентируется ФРС, — +4,1% г/г), а ее стабилизация может занять много времени. При этом регулятор отметил, что больше не ждет рецессии в США, а инфляция не вернется к целевому уровню (2%) как минимум до 2025 года. Также регулятор заявил, что сокращение баланса (QT) продолжится.
ЕЦБ
Вчера состоялось заседание европейского регулятора, который повысил ставки на 25 б.п., доведя ключевую ставку до 4,25%. При этом регулятор дал умеренно жесткий сигнал на фоне все еще устойчивой инфляции в регионе. Так, в июне индекс базовой инфляции (Core CPI), который не учитывает волатильные компоненты, вырос на 5,5% г/г — это больше предварительных данных (ждали +5,4% г/г) и больше, чем в мае (тогда было +5,3% г/г).
В целом же риторика была схожа с риторикой американских коллег: ЕЦБ будет принимать дальнейшие решения по ставке исходя из поступающих данных, а инфляция сохранится выше целевых значений (2%) долгое время. При этом регулятор намекнул, что в сентябре может взять паузу, однако это не будет означать завершения цикла повышения ставки. Также ЕЦБ заявил, что планирует продолжить реинвестировать поступления от PEPP (экстренного стимулирования в разгар пандемии) минимум до конца 2024 года.
Наше мнение
Следующее заседание американского регулятора состоится практически через два месяца (20 сентября). За это время будет опубликован ряд макростатистических данных, который даст больше ясности в том, удастся ли ФРС действительно устойчиво замедлить инфляцию и охладить рынок труда. В нашем базовом прогнозе регулятор сохранит ставку на текущем уровне (5,25—5,50%) как минимум до декабря нынешнего года. В свою очередь, рынок также считает, что ставка ФРС уже достигла пика, а первое снижение состоится в 1-м квартале 2024 года.
От европейского регулятора мы ждем продолжения повышения ставок, поскольку инфляция в еврозоне пока не показывает устойчивых признаков замедления. При этом мы не исключаем, что в сентябре ЕЦБ может взять паузу, и это позволит регулятору более детально оценить последствия своих действий.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ФРС
В среду состоялось заседание американского регулятора, который ожидаемо повысил ключевую ставку на 25 б.п., до 5,25—5,50%. Напомним, что на июньском заседании ФРС сохранила ставку, чтобы оценить, как ужесточение монетарных условий влияет на американскую экономику.
На этой неделе ставка была повышена, но риторика регулятора была схожа с июньской: ФРС будет принимать решения на основе поступающих данных, рынок труда остается сильным, а инфляция — повышенной (в июне базовый показатель инфляции PCE, на который ориентируется ФРС, — +4,1% г/г), а ее стабилизация может занять много времени. При этом регулятор отметил, что больше не ждет рецессии в США, а инфляция не вернется к целевому уровню (2%) как минимум до 2025 года. Также регулятор заявил, что сокращение баланса (QT) продолжится.
ЕЦБ
Вчера состоялось заседание европейского регулятора, который повысил ставки на 25 б.п., доведя ключевую ставку до 4,25%. При этом регулятор дал умеренно жесткий сигнал на фоне все еще устойчивой инфляции в регионе. Так, в июне индекс базовой инфляции (Core CPI), который не учитывает волатильные компоненты, вырос на 5,5% г/г — это больше предварительных данных (ждали +5,4% г/г) и больше, чем в мае (тогда было +5,3% г/г).
В целом же риторика была схожа с риторикой американских коллег: ЕЦБ будет принимать дальнейшие решения по ставке исходя из поступающих данных, а инфляция сохранится выше целевых значений (2%) долгое время. При этом регулятор намекнул, что в сентябре может взять паузу, однако это не будет означать завершения цикла повышения ставки. Также ЕЦБ заявил, что планирует продолжить реинвестировать поступления от PEPP (экстренного стимулирования в разгар пандемии) минимум до конца 2024 года.
Наше мнение
Следующее заседание американского регулятора состоится практически через два месяца (20 сентября). За это время будет опубликован ряд макростатистических данных, который даст больше ясности в том, удастся ли ФРС действительно устойчиво замедлить инфляцию и охладить рынок труда. В нашем базовом прогнозе регулятор сохранит ставку на текущем уровне (5,25—5,50%) как минимум до декабря нынешнего года. В свою очередь, рынок также считает, что ставка ФРС уже достигла пика, а первое снижение состоится в 1-м квартале 2024 года.
От европейского регулятора мы ждем продолжения повышения ставок, поскольку инфляция в еврозоне пока не показывает устойчивых признаков замедления. При этом мы не исключаем, что в сентябре ЕЦБ может взять паузу, и это позволит регулятору более детально оценить последствия своих действий.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter