1 августа 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
В рамках цикла статей «Американские акции для активных трейдеров» оценим волатильность рынка в июле, спрогнозируем курс индексов на август, рассмотрим техническую картину самых турбулентных бумаг.
Не дали шанса
Ожидания замедления американского фондового ралли после рекордного для рынка акций I полугодия в июле не воплотились в жизнь. Оценки сводились к временному коррекционному движению в область 4300–4200 п. по индексу широкого рынка S&P 500 и в сторону 13 000 п. по ИТ-индексу NASDAQ Composite. Откат стартовал, но S&P 500 успел лишь прогуляться под 4400 п., а NASDAQ не дотянул и до 13 500 п. Затем фондовые быки вновь активизировались — июль закрыт на годовых максимумах.
В обстановке полного доминирования покупателей у игроков на понижение в запасе были лишь стоп-заявки, позволяющие оперативно контролировать риски и сохранить торговый капитал.
Причины ралли известны — снижение темпа инфляции в стране за год в три раза, высокие ожидания завершения жесткого монетарного цикла ФРС, надежды на мягкую посадку экономики и адаптацию бизнеса в условиях дорогого кредита.
Рынок сейчас сильно перегрет, а «индикатор страха» VIX находится на многолетних минимумах ниже 14 п. при средних 20 п. Это говорит об очень низких оценках наступления коррекции — обстановка биржевой эйфории, но обычно в такие моменты всеобщего умиротворения и происходит разрядка.
Статистика исторической траектории рынка тоже играет за вниз. Во-первых, на следующий день после заседания ФРС обычно формируется ценовой пик рынка (максимум 27 июля на 4607 п. по S&P 500 пока удерживается). Во-вторых, помесячная динамика индексов за последние четверть века в августе, как правило, нисходящая.
Таким образом, оценки на август сводятся к очередной попытке сыграть на понижение рынка с соблюдением риск-менеджмента. Волатильность наверняка повысится от аномально низких за июль 2,5% по S&P 500. На ее росте активные трейдеры получат дополнительные возможности для заработка. Да и консервативные инвесторы, скорее всего, смогут пополнить портфели по более привлекательным ценам. Ориентир хода S&P 500 на август — поддержка на 4450 п., или -3% от текущих. А у высоковолатильного NASDAQ тогда будет еще больше, от 4% вниз.
Отрабатывать траекторию заокеанского рынка российские квалифицированные инвесторы могут при помощи самых ликвидных и волатильных бумаг, способных обеспечить более высокую доходность операций по сравнению с широким рынком. Правда, риски здесь будут повыше. Для активных трейдеров, решивших сыграть в шорт, есть московские фьючерсы на индексы — SPYF и NASD.
Топ-10 самых волатильных
В качестве меры риска (волатильности) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Актуальные метрики риска топ-10 акций из всего S&P 500 за июль, взвешенные по параметру ликвидности, представлены в таблице:
Средняя волатильность по группе в июле оказалась в пять раз выше параметра рисковости самого индекса S&P 500. Постоянный участник рейтинга — акции Tesla — в прошлом месяце стали самыми турбулентными ликвидными бумагами всего рынка акций США.
Техническая картина бумаг с учетом их исторической волатильности следующая.
Как и предполагалось в прошлом обзоре, акции вошли в створ двух сопротивлений — горизонтальный уровень на $280 и динамический: на то время на $290, в моменте было почти $300, но это не меняет картины. Бумага остановила бурный рост по расписанию немного раньше широкого рынка акций и уже пошла вниз на опережение.
Котировка на закрытие июля — $265. Ориентир снижения остается прежним — район $240–220, или 9–17% от текущих, а от сигнальной области на вход в короткие позиции ($280–290) на нижних целях прибыль может составить в среднем 19%. Такие широкие шаги в бумаге совершенно нормальны — волатильность акции в шесть раз выше сигма-параметра S&P 500, при его возможной коррекции от 3% вниз Tesla пойдет на повышенной скорости. При этом о защите накопленного результата забывать не стоит — стоп-заявки можно разместить уже в безубыток.
Не дали шанса
Ожидания замедления американского фондового ралли после рекордного для рынка акций I полугодия в июле не воплотились в жизнь. Оценки сводились к временному коррекционному движению в область 4300–4200 п. по индексу широкого рынка S&P 500 и в сторону 13 000 п. по ИТ-индексу NASDAQ Composite. Откат стартовал, но S&P 500 успел лишь прогуляться под 4400 п., а NASDAQ не дотянул и до 13 500 п. Затем фондовые быки вновь активизировались — июль закрыт на годовых максимумах.
В обстановке полного доминирования покупателей у игроков на понижение в запасе были лишь стоп-заявки, позволяющие оперативно контролировать риски и сохранить торговый капитал.
Причины ралли известны — снижение темпа инфляции в стране за год в три раза, высокие ожидания завершения жесткого монетарного цикла ФРС, надежды на мягкую посадку экономики и адаптацию бизнеса в условиях дорогого кредита.
Рынок сейчас сильно перегрет, а «индикатор страха» VIX находится на многолетних минимумах ниже 14 п. при средних 20 п. Это говорит об очень низких оценках наступления коррекции — обстановка биржевой эйфории, но обычно в такие моменты всеобщего умиротворения и происходит разрядка.
Статистика исторической траектории рынка тоже играет за вниз. Во-первых, на следующий день после заседания ФРС обычно формируется ценовой пик рынка (максимум 27 июля на 4607 п. по S&P 500 пока удерживается). Во-вторых, помесячная динамика индексов за последние четверть века в августе, как правило, нисходящая.
Таким образом, оценки на август сводятся к очередной попытке сыграть на понижение рынка с соблюдением риск-менеджмента. Волатильность наверняка повысится от аномально низких за июль 2,5% по S&P 500. На ее росте активные трейдеры получат дополнительные возможности для заработка. Да и консервативные инвесторы, скорее всего, смогут пополнить портфели по более привлекательным ценам. Ориентир хода S&P 500 на август — поддержка на 4450 п., или -3% от текущих. А у высоковолатильного NASDAQ тогда будет еще больше, от 4% вниз.
Отрабатывать траекторию заокеанского рынка российские квалифицированные инвесторы могут при помощи самых ликвидных и волатильных бумаг, способных обеспечить более высокую доходность операций по сравнению с широким рынком. Правда, риски здесь будут повыше. Для активных трейдеров, решивших сыграть в шорт, есть московские фьючерсы на индексы — SPYF и NASD.
Топ-10 самых волатильных
В качестве меры риска (волатильности) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Актуальные метрики риска топ-10 акций из всего S&P 500 за июль, взвешенные по параметру ликвидности, представлены в таблице:
Средняя волатильность по группе в июле оказалась в пять раз выше параметра рисковости самого индекса S&P 500. Постоянный участник рейтинга — акции Tesla — в прошлом месяце стали самыми турбулентными ликвидными бумагами всего рынка акций США.
Техническая картина бумаг с учетом их исторической волатильности следующая.
Как и предполагалось в прошлом обзоре, акции вошли в створ двух сопротивлений — горизонтальный уровень на $280 и динамический: на то время на $290, в моменте было почти $300, но это не меняет картины. Бумага остановила бурный рост по расписанию немного раньше широкого рынка акций и уже пошла вниз на опережение.
Котировка на закрытие июля — $265. Ориентир снижения остается прежним — район $240–220, или 9–17% от текущих, а от сигнальной области на вход в короткие позиции ($280–290) на нижних целях прибыль может составить в среднем 19%. Такие широкие шаги в бумаге совершенно нормальны — волатильность акции в шесть раз выше сигма-параметра S&P 500, при его возможной коррекции от 3% вниз Tesla пойдет на повышенной скорости. При этом о защите накопленного результата забывать не стоит — стоп-заявки можно разместить уже в безубыток.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба