По результатам 2-го квартала совокупная выручка социальной сети Pinterest увеличилась на 6% г/г и составила $708 млн. Консенсус-прогноз Refinitiv предполагал рост показателя на 5% г/г до $700 млн, а сама компания прогнозировала рост выручки на 4-5% г/г. Наблюдаем ускорение темпов роста выручки на протяжении последних двух кварталов и ожидаем, что ситуация продолжит улучшаться в 3-м и 4-м кварталах этого года. Pinterest прогнозирует, что в 3-м квартале ее выручка покажет рост на 7-9% г/г (консенсус-прогноз 8,5% г/г). А уже в 4-м квартале рост может составить около 10% г/г.
Pinterest продолжает держать курс на оптимизацию операционных затрат. Провал по маржинальности, который мы наблюдали в 1-м квартале, оказался кратковременным, и это хорошо – тогда скорр. маржа EBITDA составила всего 4%, что стало минимальным значением за последние 3 года, но во 2-м квартале удалось вернуть показатель на средние уровни около 15%. Pinterest также повысила прогноз по росту скорр. маржи EBITDA на конец года с 200 б. п. до 400 б. п. относительно уровня 2022 года.
Кроме этого, отмечаем, что компании удалось вернуться к росту скорр. EBITDA и чистой прибыли, прирост показателей в отчетном квартале составил 16% г/г и 84% г/г соответственно, хотя всего 3 месяца назад динамика обоих показателей была отрицательной. Скорр. прибыль на акцию составила $0,21 против $0,11 годом ранее, показатель значительно превысил консенсус-прогноз Refinitiv $0,12.
Что касается операционных показателей, за квартал Pinterest добавила всего 2 млн ежемесячно активных пользователей (MAU), их общее число достигло 465 млн – это максимум со 2-го квартала 2021 года. Но по сравнению с предыдущим кварталом прирост аудитории заметно снизился, в январе-марте он составлял 13 млн. Темпы роста MAU на уровне 8% г/г стали самыми высокими с 3-го квартала 2021 года. За отчетный квартал выручка в расчете на одного пользователя (ARPU) минимально снизилась на 1% г/г до $1,53, что обусловлено увеличением доли международных пользователей с низким показателем ARPU. Важно отметить, что основной прирост MAU, выручки и ARPU по-прежнему идет на международных рынках, тогда как в Северной Америке и Европе темпы роста показателей весьма низкие. Сказывается замедление экономического роста на западных рынках, насыщенность рынка рекламы в этих странах, а также активная международная экспансия компании.
Pinterest объявила о досрочном завершении обратного выкупа на сумму $500 млн. Buyback был рассчитан на год, но выполнен за полгода, причем почти вся сумма была реализована именно в отчетном 2-м квартале. Это отчасти объясняет неплохой рост акций c начала мая, после обвала на слабом отчете за 1-й квартал, до середины июля, с $20 до $30 (+50%).
На 19 сентября Pinterest наметила День Инвестора, в ходе которого компания планирует представить обновления своей долгосрочной стратегии. Будем внимательно следить за успехами компании и ее планами по расширению бизнеса. Мы весьма позитивно оцениваем квартальный отчет, видим конкретные улучшения по части финансовых показателей, хотя безусловно у компании еще есть слабые места и есть над чем работать. Мы отправляем акции на пересмотр, так как уже достаточно давно бумаги торгуются выше нашей целевой цены.
Pinterest продолжает держать курс на оптимизацию операционных затрат. Провал по маржинальности, который мы наблюдали в 1-м квартале, оказался кратковременным, и это хорошо – тогда скорр. маржа EBITDA составила всего 4%, что стало минимальным значением за последние 3 года, но во 2-м квартале удалось вернуть показатель на средние уровни около 15%. Pinterest также повысила прогноз по росту скорр. маржи EBITDA на конец года с 200 б. п. до 400 б. п. относительно уровня 2022 года.
Кроме этого, отмечаем, что компании удалось вернуться к росту скорр. EBITDA и чистой прибыли, прирост показателей в отчетном квартале составил 16% г/г и 84% г/г соответственно, хотя всего 3 месяца назад динамика обоих показателей была отрицательной. Скорр. прибыль на акцию составила $0,21 против $0,11 годом ранее, показатель значительно превысил консенсус-прогноз Refinitiv $0,12.
Что касается операционных показателей, за квартал Pinterest добавила всего 2 млн ежемесячно активных пользователей (MAU), их общее число достигло 465 млн – это максимум со 2-го квартала 2021 года. Но по сравнению с предыдущим кварталом прирост аудитории заметно снизился, в январе-марте он составлял 13 млн. Темпы роста MAU на уровне 8% г/г стали самыми высокими с 3-го квартала 2021 года. За отчетный квартал выручка в расчете на одного пользователя (ARPU) минимально снизилась на 1% г/г до $1,53, что обусловлено увеличением доли международных пользователей с низким показателем ARPU. Важно отметить, что основной прирост MAU, выручки и ARPU по-прежнему идет на международных рынках, тогда как в Северной Америке и Европе темпы роста показателей весьма низкие. Сказывается замедление экономического роста на западных рынках, насыщенность рынка рекламы в этих странах, а также активная международная экспансия компании.
Pinterest объявила о досрочном завершении обратного выкупа на сумму $500 млн. Buyback был рассчитан на год, но выполнен за полгода, причем почти вся сумма была реализована именно в отчетном 2-м квартале. Это отчасти объясняет неплохой рост акций c начала мая, после обвала на слабом отчете за 1-й квартал, до середины июля, с $20 до $30 (+50%).
На 19 сентября Pinterest наметила День Инвестора, в ходе которого компания планирует представить обновления своей долгосрочной стратегии. Будем внимательно следить за успехами компании и ее планами по расширению бизнеса. Мы весьма позитивно оцениваем квартальный отчет, видим конкретные улучшения по части финансовых показателей, хотя безусловно у компании еще есть слабые места и есть над чем работать. Мы отправляем акции на пересмотр, так как уже достаточно давно бумаги торгуются выше нашей целевой цены.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба