9 августа 2023 БКС Экспресс
Индекс МосБиржи после касания 3200 п. начал падать. 4 и 6 августа прошли масштабные распродажи, которые многие восприняли, как полноценную коррекцию. Но в историческом контексте полноценная коррекция не реализовалась.
Восстановление рынка 2023 г. стало одной из самых протяженных серий роста за последние 15 лет. С начала года Индекс МосБиржи вырос на 44%, а с учетом дивидендов — на 50%.
В этот период индекс еще ни разу не снижался больше трех сессий подряд. Было всего три похожих друг на друга отката, которые даже с учетом дивидендных гэпов не превышали 7%. Недавний откат на 5,5% от максимумов вполне укладывается в эту картину. Восходящий тренд продолжается.
Но не стоит ожидать, что так будет и дальше. Актуальная растущая волна началась в октябре прошлого года и продолжается почти 10 месяцев подряд. В прошлом растущие тренды, как правило, прерывались быстрее. И коррекции были значительно глубже, чем 7%. Вот как они выглядели.
• 2020–2021 гг. Волна роста с ноября 2020 по октябрь 2021 г. — единственная сопоставимая по силе с нынешним трендом.
• В 2017–2019 гг. самая длинная волна роста без откатов выше 7% длилась всего 7 месяцев.
• Период 2014–2016 гг. не был богат на трендовые движения. В 2016 г. глубоких откатов не было, но большую часть времени индекс был в боковике. Основное движение пришлось на январь–апрель и ноябрь–декабрь.
• В период посткризисного восстановления в 2009–2011 гг. финальная волна роста длилась 9 месяцев и завершилась откатом на 16%. В течении следующих нескольких месяцев индекс вообще растерял все приобретения.
Когда закончится текущий тренд
Фундаментальных причин для завершения тренда пока нет. Локальная перекупленность после отката на 5,5% оказалась снята, и инвесторы продолжают покупать. Дорогая нефть и слабый рубль позволяют ставить цель роста по индексу МосБиржи на следующие 12 месяцев в районе 3900 п.
Но исторические примеры дают повод для беспокойства. Позади 10 месяцев безоткатного роста, и более выраженная волна коррекции вполне возможна. Без откатов достичь таргета 3900 п. вряд ли удастся, судя по исторической ретроспективе.
Кроме того, сейчас не обязательны фундаментальные причины для распродаж. На рынке доминируют розничные инвесторы, которые формируют порядка 80% торговых оборотов. Эта категория инвесторов очень чувствительна к новостному фону и общему сентименту. Даже сравнительно небольшой, но резонансный повод для распродаж может спровоцировать эффект «снежного кома». Это, например, может быть падение цен на сырье, резкое укрепление рубля или геополитические факторы.
Инвестору следует быть осторожным и придерживаться консервативного подхода. Продавать долгосрочные позиции в акциях может быть преждевременно, но можно сделать ряд шагов, чтобы защитить свой капитал на случай внезапной глубокой просадки.
Акцент на сильных акциях
Фундаментально крепкие бумаги выглядят лучше рынка как в фазе роста, так и в фазе коррекции. В хорошие времена эти акции можно разбавлять спекулятивными позициями, но на перегретом рынке лучше оставить в портфеле только самые привлекательные фишки.
Сегодня локомотивом рынка выступает нефтегазовый сектор. Бочка нефти Urals стоит почти 6,5 тыс. руб. — это намного выше, чем 5,6 тыс. в рекордном 2022 г. Нефтяники могут показать высокую прибыль и выплатить щедрые дивиденды.
Ниже список акций, которые могут быть сильнее рынка в следующие месяцы.
+ Татнефть АО (TATN) — высокая прозрачность, низкий риск санкций, прогноз высоких дивидендов
+ ЛУКОЙЛ (LKOH) — высокий уровень корпоративного управления и прозрачная дивполитика
+ НОВАТЭК (NVTK) — история роста, устойчивый спрос на СПГ в Азии
+ Интер РАО (IRAO) — устойчивый бизнес, большая «кубышка», высокий денежный поток
+ Московская биржа (MOEX) — выгодоприобретатель роста ставок и восстановления торговых оборотов.
Они могут отставать
Слабые акции бывает интересно покупать спекулятивно в расчете на отскок. Во время роста рынка действительно даже бумаги без идеи могут временно расти в цене.
Но во время коррекции они будут падать быстрее других, принося убытки. Поскольку коррекция может наступить уже скоро, от таких позиций лучше избавиться, или даже рассмотреть по ним шорты в качестве хеджа.
Короткие позиции по слабым бумагам могут принести прибыль на падении рынка, снижая негативный эффект для портфеля в целом. Такой хедж можно сделать на 20–30% от портфеля.
Ниже список слабых бумаг, которые можно рассмотреть для продажи, в том числе в короткую.
– Сургутнефтегаз АО (SNGS) — дивидендные ожидания низкие, нет драйверов для роста
– Газпром (GAZP) — низкие цены на газ в ЕС давят на прибыль
– Сегежа (SGZH) — отраслевой негатив, высокая долговая нагрузка.
– АЛРОСА (ALRS) — слабый спрос на ювелирные изделия в США и Китае.
– ФСК-Россети (FEES) — отсутствие дивидендов в обозримом будущем.
Также в нынешней ситуации следует избегать бумаг из третьего эшелона. Сегмент явно перегрет, и в нем большая концентрация биржевых пузырей, которые могут сдуться, когда настроения изменятся. Подробнее об этом мы уже писали здесь.
Можно ли заработать на коррекции
Для этого по перечисленным выше бумагам и другим аутсайдером можно искать возможности для шорта в моменты пробоя значимых уровней по индексу МосБиржи. В такие моменты могут рождаться сильные нисходящие импульсы, на которых активный трейдер может неплохо заработать.
Например, сейчас можно выделить уровни 3027 п., 2965 п. и 2890 п. При их пробое продавцы по всем бумагам могут активизироваться, причем в акциях – аутсайдерах давление на котировки может быть максимальным.
Также в моменты распродаж можно рассмотреть возможность короткой продажи фьючерса на индекс МосБиржи. Фьючерсы на индекс МосБиржи торгуются с кодами MIX и MXI (мини). Ближайшие контракты MIX-9.23 (MXU3) и MXI-9.23 (MMU3). Они подойдут как для спекулятивных продаж, так и в качестве варианта хеджирования портфеля акций.
Восстановление рынка 2023 г. стало одной из самых протяженных серий роста за последние 15 лет. С начала года Индекс МосБиржи вырос на 44%, а с учетом дивидендов — на 50%.
В этот период индекс еще ни разу не снижался больше трех сессий подряд. Было всего три похожих друг на друга отката, которые даже с учетом дивидендных гэпов не превышали 7%. Недавний откат на 5,5% от максимумов вполне укладывается в эту картину. Восходящий тренд продолжается.
Но не стоит ожидать, что так будет и дальше. Актуальная растущая волна началась в октябре прошлого года и продолжается почти 10 месяцев подряд. В прошлом растущие тренды, как правило, прерывались быстрее. И коррекции были значительно глубже, чем 7%. Вот как они выглядели.
• 2020–2021 гг. Волна роста с ноября 2020 по октябрь 2021 г. — единственная сопоставимая по силе с нынешним трендом.
• В 2017–2019 гг. самая длинная волна роста без откатов выше 7% длилась всего 7 месяцев.
• Период 2014–2016 гг. не был богат на трендовые движения. В 2016 г. глубоких откатов не было, но большую часть времени индекс был в боковике. Основное движение пришлось на январь–апрель и ноябрь–декабрь.
• В период посткризисного восстановления в 2009–2011 гг. финальная волна роста длилась 9 месяцев и завершилась откатом на 16%. В течении следующих нескольких месяцев индекс вообще растерял все приобретения.
Когда закончится текущий тренд
Фундаментальных причин для завершения тренда пока нет. Локальная перекупленность после отката на 5,5% оказалась снята, и инвесторы продолжают покупать. Дорогая нефть и слабый рубль позволяют ставить цель роста по индексу МосБиржи на следующие 12 месяцев в районе 3900 п.
Но исторические примеры дают повод для беспокойства. Позади 10 месяцев безоткатного роста, и более выраженная волна коррекции вполне возможна. Без откатов достичь таргета 3900 п. вряд ли удастся, судя по исторической ретроспективе.
Кроме того, сейчас не обязательны фундаментальные причины для распродаж. На рынке доминируют розничные инвесторы, которые формируют порядка 80% торговых оборотов. Эта категория инвесторов очень чувствительна к новостному фону и общему сентименту. Даже сравнительно небольшой, но резонансный повод для распродаж может спровоцировать эффект «снежного кома». Это, например, может быть падение цен на сырье, резкое укрепление рубля или геополитические факторы.
Инвестору следует быть осторожным и придерживаться консервативного подхода. Продавать долгосрочные позиции в акциях может быть преждевременно, но можно сделать ряд шагов, чтобы защитить свой капитал на случай внезапной глубокой просадки.
Акцент на сильных акциях
Фундаментально крепкие бумаги выглядят лучше рынка как в фазе роста, так и в фазе коррекции. В хорошие времена эти акции можно разбавлять спекулятивными позициями, но на перегретом рынке лучше оставить в портфеле только самые привлекательные фишки.
Сегодня локомотивом рынка выступает нефтегазовый сектор. Бочка нефти Urals стоит почти 6,5 тыс. руб. — это намного выше, чем 5,6 тыс. в рекордном 2022 г. Нефтяники могут показать высокую прибыль и выплатить щедрые дивиденды.
Ниже список акций, которые могут быть сильнее рынка в следующие месяцы.
+ Татнефть АО (TATN) — высокая прозрачность, низкий риск санкций, прогноз высоких дивидендов
+ ЛУКОЙЛ (LKOH) — высокий уровень корпоративного управления и прозрачная дивполитика
+ НОВАТЭК (NVTK) — история роста, устойчивый спрос на СПГ в Азии
+ Интер РАО (IRAO) — устойчивый бизнес, большая «кубышка», высокий денежный поток
+ Московская биржа (MOEX) — выгодоприобретатель роста ставок и восстановления торговых оборотов.
Они могут отставать
Слабые акции бывает интересно покупать спекулятивно в расчете на отскок. Во время роста рынка действительно даже бумаги без идеи могут временно расти в цене.
Но во время коррекции они будут падать быстрее других, принося убытки. Поскольку коррекция может наступить уже скоро, от таких позиций лучше избавиться, или даже рассмотреть по ним шорты в качестве хеджа.
Короткие позиции по слабым бумагам могут принести прибыль на падении рынка, снижая негативный эффект для портфеля в целом. Такой хедж можно сделать на 20–30% от портфеля.
Ниже список слабых бумаг, которые можно рассмотреть для продажи, в том числе в короткую.
– Сургутнефтегаз АО (SNGS) — дивидендные ожидания низкие, нет драйверов для роста
– Газпром (GAZP) — низкие цены на газ в ЕС давят на прибыль
– Сегежа (SGZH) — отраслевой негатив, высокая долговая нагрузка.
– АЛРОСА (ALRS) — слабый спрос на ювелирные изделия в США и Китае.
– ФСК-Россети (FEES) — отсутствие дивидендов в обозримом будущем.
Также в нынешней ситуации следует избегать бумаг из третьего эшелона. Сегмент явно перегрет, и в нем большая концентрация биржевых пузырей, которые могут сдуться, когда настроения изменятся. Подробнее об этом мы уже писали здесь.
Можно ли заработать на коррекции
Для этого по перечисленным выше бумагам и другим аутсайдером можно искать возможности для шорта в моменты пробоя значимых уровней по индексу МосБиржи. В такие моменты могут рождаться сильные нисходящие импульсы, на которых активный трейдер может неплохо заработать.
Например, сейчас можно выделить уровни 3027 п., 2965 п. и 2890 п. При их пробое продавцы по всем бумагам могут активизироваться, причем в акциях – аутсайдерах давление на котировки может быть максимальным.
Также в моменты распродаж можно рассмотреть возможность короткой продажи фьючерса на индекс МосБиржи. Фьючерсы на индекс МосБиржи торгуются с кодами MIX и MXI (мини). Ближайшие контракты MIX-9.23 (MXU3) и MXI-9.23 (MMU3). Они подойдут как для спекулятивных продаж, так и в качестве варианта хеджирования портфеля акций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба