Для тех, кто еще незнаком с бизнесом Новороссийского Комбината Хлебопродуктов есть подробнейшая разборка компании
Писал о том, что это не пекарня, как можно подумать по названию, а крупнейший в стране зерновой порт и зернохранилище
Чем интересна эта компания?
Это один из главных бенифициаров сильного урожая зерновых в 2022-2023 годах
В отличие от прошлых лет, государство значительно увеличило квоты на экспорт
Напомню, что квота на 2023 год была увеличена с 11 до 25.5 млн тонн зерна
Эксперты пишут, что в 2024 году квота будет увеличена до 30 млн тонн!
Таким образом, загрузка мощностей НКХП должна быть высокой и во 2 половине 2023 и в 2024 году
Отмена квот кардинальным образом улучшила финансовые результаты компании
В отчете за 1 квартал, вышедшем с большой задержкой в Июле, прибыль выросла в 4 РАЗА!!!
Чистая прибыль в пересчете на акцию составила 19 руб
Данные по перевалке в Апреле-Мае позволяли говорить, что отчет за 2 квартал будет таким же сильным
Писал о том, что по моим расчетам, прибыль 2кв должна была быть опять выше 1 млрд руб или около 17 руб/акция
Таким образом, компания должна была заработать 36 руб/акция за 1 полугодие
Акции к тому моменту, выросли до 710 руб, что было в 3 раза выше начала года
Писал о том, что скорее всего рост акций как-то связан с продажей ВТБ своих зерновых активов
В середине Июля стало известно, что перевалка в Июне выросла на 90% до 600 тыс тонн
Это означало, что в 2 квартале был поставлен очередной исторический рекорд
Перевалка зерна выросла на 97% г-к-г до 1.84 млн тонн
С момента той разборки, акции выросли еще в 2 раза до 1 500 руб!
Безумные х6 от минимумов Октября'22!
Можно поздравить 6 624 счастливчиков-акционеров, которые возможно смогли "перетерпеть" такой рост
Данных за 2кв'23 еще нет, интересно сколько их осталось?
Давайте посмотрим отчет за 2кв, чтобы оценить оправдан ли такой рост акций
Динамика показателей 1 полугодия:
Выручка х3.0
Себестоимость х2.0
Операц.прибыль х4.5
Чистая прибыль х4.7
Фантастика, сплошные иксы!
Динамика показателей 2 квартала:
Выручка х3.2
Себестоимость х2.1
Операц.прибыль х5.4
Чистая прибыль х6.0
Рост показателей даже ускорился!
Интересное совпадение, чистая прибыль выросла в 6 раз и цена акций выросла в 6 раз!
На графике выручки не видны рекорды 1-2 квартала
Если читали предыдущие разборки, то Вы уже знаете, что в 2015-2019 годах компания активно занималась трейдингом зерна
Бизнес этот был низкорентабелен, и со временем компания отказалась от него
Внимательный читатель, сейчас должен задать вопрос:
"А как выручка смогла вырасти в 3 раза, если физический объем перевалки зерна в 2кв увеличился всего на 97%?"
На рост объема перевалки наложился сверху рост тарифа!
В результате чего, операционная прибыль 2кв выросла до 1.4 млрд руб или 21 руб/акция
За 1 полугодие заработали 44 руб/акция
Чистая прибыль 2 кв, в полном соответствии с моим прогнозом, составила 1.1 млрд руб или 17 руб/акция
За 1 полугодие уже заработали 36 руб/акция, на 5 руб больше чем за ВЕСЬ 2022
Обычно, 3-4 квартал сильнее 2-го квартала
Можно предполагать, что если не будет форс-мажоров, заработают еще 47 руб/акция за 2 полугодие и 83 руб/акция за весь 2023 год
Про какие форс-мажоры я говорю?
Вот такие на пример
А вот совсем свежий пример от 7 Августа из Турции
Какое интересное совпадение, что пыль решила взорваться, как раз в момент окончания зерновой сделки
Акция стоит 1267 руб, что на 15% ниже недавних максимумов
По расчетной прибыли 2023 года, акция оценена в 15 годовых прибылей!
При стандартной выплате 50% прибыли, прогнозный дивиденд составит 42 руб
Это будет рекордный дивиденд в истории компании
Но это всего лишь 3% дивидендная доходность летом 2024 года!
Даже с учетом прогноза роста показателей, на мой взгляд, текущая цена не выглядит привлекательной
Что может закладывать рынок в такую высокую оценку?
Возможно, это планы компании увеличить мощности перевалки почти в 2 раза до 11.6 млн тонн к к концу 2024
Будем надеяться работы идут по графику
Скоро должны выйти данные перевалки за Июль, напишу об этом на своем канале
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter