15 августа 2023 УК "Первая" Данилов Василий
Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 350 б.п. Регулятор принял такое решение для ограничения рисков для ценовой стабильности, поскольку рост внутреннего спроса заметно превышает возможности расширения выпуска и способствует устойчивому ценовому давлению, в том числе через снижение курса рубля.
По нашему мнению, данное повышение окажет положительное влияние на инфляцию и курс рубля. Повышение ставки повысит привлекательность рублевых активов (как абсолютную, так и относительно активов в иностранных валютах), что повысит норму сбережения граждан в рублевых активах и повысит спрос на них. Кроме того, это будет способствовать замедлению кредитования, что вкупе с повышением нормы сбережения снизит совокупный спрос в экономике и будет способствовать более медленному росту цен и более растянутому во времени (или менее интенсивному) эффекту переносу рубля в инфляцию. Более того, снижение совокупного спроса в экономике снизит спрос на импортные товары, что будет способствовать более высокому сальдо текущего счета и окажет положительное влияние на курс рубля (и, следовательно, на инфляцию).
При этом, важно отметить, что эффект повышения ставки на курс рубля и инфляцию растянут во времени и имеет определенный лаг, поскольку необходимо время, чтобы внутренний спрос подстроился под новые экономические условия.
По нашему мнению, ЦБ РФ мог предпринять и ряд других мер, для стабилизации текущей динамики валютного курса и ускорить замедление кредитования. К примеру, мы ожидали, что ЦБ РФ может дополнительно ужесточить нормативы банковского кредитования, а также зеркалировать через продажи валюты часть расходов ФНБ. Вероятно, регулятор может обратиться к данным мерам, если текущего повышения окажется недостаточно.
https://www.first-am.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По нашему мнению, данное повышение окажет положительное влияние на инфляцию и курс рубля. Повышение ставки повысит привлекательность рублевых активов (как абсолютную, так и относительно активов в иностранных валютах), что повысит норму сбережения граждан в рублевых активах и повысит спрос на них. Кроме того, это будет способствовать замедлению кредитования, что вкупе с повышением нормы сбережения снизит совокупный спрос в экономике и будет способствовать более медленному росту цен и более растянутому во времени (или менее интенсивному) эффекту переносу рубля в инфляцию. Более того, снижение совокупного спроса в экономике снизит спрос на импортные товары, что будет способствовать более высокому сальдо текущего счета и окажет положительное влияние на курс рубля (и, следовательно, на инфляцию).
При этом, важно отметить, что эффект повышения ставки на курс рубля и инфляцию растянут во времени и имеет определенный лаг, поскольку необходимо время, чтобы внутренний спрос подстроился под новые экономические условия.
По нашему мнению, ЦБ РФ мог предпринять и ряд других мер, для стабилизации текущей динамики валютного курса и ускорить замедление кредитования. К примеру, мы ожидали, что ЦБ РФ может дополнительно ужесточить нормативы банковского кредитования, а также зеркалировать через продажи валюты часть расходов ФНБ. Вероятно, регулятор может обратиться к данным мерам, если текущего повышения окажется недостаточно.
https://www.first-am.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу