16 августа 2023 БКС Экспресс
У нас по-прежнему нейтральный взгляд на рынок, так как геополитические риски остаются на повестке дня. Тем не менее с учетом нейтрального внешнего фона индекс МосБиржи может продолжить расти при условии дальнейшего ослабления рубля.
Краткосрочные идеи
Добавили в аутсайдеры VK, убрали МТС.
Фавориты: ЛУКОЙЛ, TCS Group, Татнефть-ао, Мосбиржа, НОВАТЭК, Сургутнефтегаз-ап и Ozon.
Аутсайдеры: Сургутнетфегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, ПИК, VK, ЛСР и Газпром.
Парные идеи: Интер РАО / ФСК-Россети, Татнефть-ао / Сургутнефтегаз-ао и Северсталь / НЛМК.
Долгосрочные идеи
Без изменений.
Топ-7: Мечел, Татнефть-ао, Норникель, Сбер-ао, Северсталь, НОВАТЭК и TCS Group.
Боттом-7: Сургутнефтегаз-ао, ФСК-Россети, Магнит, АЛРОСА, ФосАгро, Газпром и РусГидро.
В деталях
Краткосрочные фавориты
• TCS Group — сильные результаты за II квартал 2023 г. по стандартам МСФО.
• Татнефть-ао — хорошая дивидендная история, высокая прозрачность.
• НОВАТЭК — cтарт производства на «Арктик СПГ 2» вероятен в декабре, мощный фактор роста.
• Сургутнефтегаз-ап — ждем высоких дивидендов на фоне слабого рубля.
• Ozon — ожидаются сильные результаты за II квартал 2023 г.
• Мосбиржа — ближайшим катализатором станет отчет по МСФО за II квартал 2023 г.
• ЛУКОЙЛ — возможен рост дивдоходности на фоне слабого рубля и хороших цен на нефть.
Краткосрочные аутсайдеры
• Сургутнефтегаз-ао — дивдоходность не впечатляет.
• АЛРОСА — слабый мировой спрос на алмазы.
• ФСК-Россети — нет катализатора в виде дивидендов.
• ПИК — отсутствие отчетности.
• Газпром — цены на газ в ЕС могут быть под давлением в августе – сентябре.
• ЛСР — рост процентных ставок негативен для компании.
• МТС — убираем, результаты за II квартал 2023 г. по МСФО могут оказаться сильными.
• VK — включаем в аутсайдеры, поскольку котировки выглядят перегретыми, а перспективы на II полугодие 2023 г. неопределенными.
Парные идеи
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — акции Интер РАО привлекательны благодаря хорошей ценовой динамике на оптовом рынке, при этом ФСК–Россети могут отставать от рынка на фоне крупной инвестиционной программы, которая приводит к отрицательным денежным потокам в 2023 г.
• Лонг Татнефть-ао / Шорт Сургутнефтегаз-ао — дивидендные ожидания Татнефти растут вместе с ценами на нефть, в то время как обыкновенные акции Сургутнефтегаза имеют очень низкие и неизменные дивидендные ожидания, не зависящие от курса рубля или цен на нефть.
• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК — фокус на внутренний рынок обеспечивает Северстали стабильные продажи, в то время как зарубежные активы НЛМК испытывают последствия экономической неопределенности в мире.
Изменения в портфелях БКС
Корзина аутсайдеров — краткосрочный портфель
Исключаем акции МТС из списка аутсайдеров — идея хорошо себя показала (+6% в абсолютном выражении, +20% против индекса за 1,5 месяца), но приближающийся отчет за II квартал 2023 г. по МСФО может оказаться сильным.
Добавляем VK в список аутсайдеров. Бумага выросла на 78% с начала года (индекс МосБиржи +46%) и теперь выглядит переоцененной. Недавние результаты по МСФО за I полугодие 2023 г. показали значительное снижение рентабельности, и перспективы на II полугодие в этом плане выглядят неопределенно.
Кроме того, катализатор объявления о редомициляции VK в РФ уже реализовался — компания объявила о соответствующем решении СД и акционеров на прошлой неделе. Учитывая эти факторы, мы видим риски коррекции котировок в краткосрочной перспективе.
Краткосрочные идеи
Добавили в аутсайдеры VK, убрали МТС.
Фавориты: ЛУКОЙЛ, TCS Group, Татнефть-ао, Мосбиржа, НОВАТЭК, Сургутнефтегаз-ап и Ozon.
Аутсайдеры: Сургутнетфегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, ПИК, VK, ЛСР и Газпром.
Парные идеи: Интер РАО / ФСК-Россети, Татнефть-ао / Сургутнефтегаз-ао и Северсталь / НЛМК.
Долгосрочные идеи
Без изменений.
Топ-7: Мечел, Татнефть-ао, Норникель, Сбер-ао, Северсталь, НОВАТЭК и TCS Group.
Боттом-7: Сургутнефтегаз-ао, ФСК-Россети, Магнит, АЛРОСА, ФосАгро, Газпром и РусГидро.
В деталях
Краткосрочные фавориты
• TCS Group — сильные результаты за II квартал 2023 г. по стандартам МСФО.
• Татнефть-ао — хорошая дивидендная история, высокая прозрачность.
• НОВАТЭК — cтарт производства на «Арктик СПГ 2» вероятен в декабре, мощный фактор роста.
• Сургутнефтегаз-ап — ждем высоких дивидендов на фоне слабого рубля.
• Ozon — ожидаются сильные результаты за II квартал 2023 г.
• Мосбиржа — ближайшим катализатором станет отчет по МСФО за II квартал 2023 г.
• ЛУКОЙЛ — возможен рост дивдоходности на фоне слабого рубля и хороших цен на нефть.
Краткосрочные аутсайдеры
• Сургутнефтегаз-ао — дивдоходность не впечатляет.
• АЛРОСА — слабый мировой спрос на алмазы.
• ФСК-Россети — нет катализатора в виде дивидендов.
• ПИК — отсутствие отчетности.
• Газпром — цены на газ в ЕС могут быть под давлением в августе – сентябре.
• ЛСР — рост процентных ставок негативен для компании.
• МТС — убираем, результаты за II квартал 2023 г. по МСФО могут оказаться сильными.
• VK — включаем в аутсайдеры, поскольку котировки выглядят перегретыми, а перспективы на II полугодие 2023 г. неопределенными.
Парные идеи
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — акции Интер РАО привлекательны благодаря хорошей ценовой динамике на оптовом рынке, при этом ФСК–Россети могут отставать от рынка на фоне крупной инвестиционной программы, которая приводит к отрицательным денежным потокам в 2023 г.
• Лонг Татнефть-ао / Шорт Сургутнефтегаз-ао — дивидендные ожидания Татнефти растут вместе с ценами на нефть, в то время как обыкновенные акции Сургутнефтегаза имеют очень низкие и неизменные дивидендные ожидания, не зависящие от курса рубля или цен на нефть.
• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК — фокус на внутренний рынок обеспечивает Северстали стабильные продажи, в то время как зарубежные активы НЛМК испытывают последствия экономической неопределенности в мире.
Изменения в портфелях БКС
Корзина аутсайдеров — краткосрочный портфель
Исключаем акции МТС из списка аутсайдеров — идея хорошо себя показала (+6% в абсолютном выражении, +20% против индекса за 1,5 месяца), но приближающийся отчет за II квартал 2023 г. по МСФО может оказаться сильным.
Добавляем VK в список аутсайдеров. Бумага выросла на 78% с начала года (индекс МосБиржи +46%) и теперь выглядит переоцененной. Недавние результаты по МСФО за I полугодие 2023 г. показали значительное снижение рентабельности, и перспективы на II полугодие в этом плане выглядят неопределенно.
Кроме того, катализатор объявления о редомициляции VK в РФ уже реализовался — компания объявила о соответствующем решении СД и акционеров на прошлой неделе. Учитывая эти факторы, мы видим риски коррекции котировок в краткосрочной перспективе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба