16 августа 2023 Синара Инвестбанк
ФОНДОВЫЕ РЫНКИ
Акции
При повышенной волатильности и на хорошем объеме индекс МосБиржи (-0,5%), открывшийся с гэпом вниз, но большую часть сессии находившийся в «зеленом», все же закрылся в минусе второй день подряд. Позитивная реакция на пересмотр ставки Банком России сменилась коррекцией, связанной с ужесточением риторики регулятора и ожиданием мер контроля капитала. В то же время заметно подорожали, несмотря на падение цен на Brent (-2%) ниже $85/барр., акции экспортеров, особенно ЛУКОЙЛа (+1%) и Роснефти (+2%). Судя по всему, борьба с ослаблением рубля продолжится, а принимаемые меры увеличат стоимость долга и затормозят рост компаний, что только повышает вероятность коррекции на рынке акций, средняя ожидаемая дивидендная доходность которого уже ниже, чем у двухлетних ОФЗ.
Облигации
Доходности ОФЗ вчера продолжили расти после решения ЦБ РФ поднять ключевую ставку сразу на 350 б. п. до 12% годовых. Основное повышение доходностей наблюдалось в коротких бумагах с погашением в срок до трех лет, которые прибавили порядка 30–70 б. п. В результате кривая ОФЗ стала практически плоской и вытянулась вдоль отметки 11% годовых. В длинных бумагах, наоборот, преобладала умеренно позитивная динамика: доходности ОФЗ с погашением в срок свыше 10 лет снизились на 2–7 б. п. до 11,2–11,36% годовых.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ
Татнефть – совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 1П23 в размере 27,5 руб. на акцию – на уровне ожиданий, наших и рынка – соответствует выплате 50% чистой прибыли по РСБУ – текущая дивидендная доходность — 4,8% – закрыть реестр предложено 11 октября – ВОСА назначено на 21 сентября – нейтрально
X5 Retail Group – результаты за 2К23 по МСФО превзошли ожидания – чистая выручка от реализации выросла на 19% г/г, достигнув 772 млрд руб. – показатель EBITDA (МСФО 17) снизился на 1% г/г до 61 млрд руб. – позитивно
O’KEY Group – выручка в 2К23 осталась на неизменном уровне в годовом сопоставлении – продажи увеличились лишь на 0,4% г/г до 50 млрд руб., что означает замедление роста на 2,7 п. п. по сравнению с предыдущим кварталом – продажи LfL сократились на 3,7% г/г – негативно
ВКРАТЦЕ
Макроэкономика – Банк России поднял ключевую ставку на 350 б. п. до 12,0%, выше рыночных ожиданий – заявляет, что может повысить снова в случае всплеска инфляции – курс рубля, по нашему мнению, мало влияет на инфляцию, поэтому считаем невысокой вероятность дальнейшего повышения – конец цикла ужесточения ДКП может оказаться не за горами – позитивно для длинных ОФЗ
Макроэкономика – правительство обсуждает меры контроля за движением капитала («Интерфакс») – главная цель — увеличить объемы продаваемой экспортерами иностранной валюты – если учесть проблемы с репатриацией валютной выручки, такие меры вряд ли окажутся эффективными
Газовые компании – как сообщает «Коммерсантъ», Роснефть и НОВАТЭК выступили с критикой методики расчета тарифа Газпрома на транспорт газа, предложенной ФАС России – ведомство подготовило проект без учета позиций участников газового рынка и ключевых министерств – тарифы на транспорт газа в РФ не пересматривались с 2015 г. – нейтрально
Нефтяные компании – Urals продается с дисконтом к North Sea Dated уже менее чем в $14/барр. – за период с 15 июля по 14 августа цена на Urals, по данным мониторинга Минфина, составила $70,3/барр (+21% м/м) – она используется для расчета экспортной пошлины на сентябрь – средний в 1К23 дисконт — $32, в 2К23 —$22 – позитивно для настроений
АЛРОСА – импорт алмазов в Индию упал в июле на 43% г/г до $1,1 млрд, экспорт бриллиантов — на 39% (Gem & Jewellery Export Promotion Council) – средняя цена алмазов, ввозимых в Индию, составила в июле $97 за карат против $113 за карат на конец июня – создает риски для АЛРОСА, поскольку Индия — один из самых важных для компании экспортных рынков – умеренно негативно
Ростелеком – Минцифры поддерживает выплату компанией дивидендов за 2022 г. («Интерфакс») – никаких других сведений о возможных решениях совета директоров не сообщается – мы считаем позицию правительства определяющей в вопросе выплаты – позитивно
На повестке: Globaltrans — ВОСА (вопрос о редомициляции в ОАЭ); Halyk Bank — результаты за 2К23 по МСФО
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Акции
При повышенной волатильности и на хорошем объеме индекс МосБиржи (-0,5%), открывшийся с гэпом вниз, но большую часть сессии находившийся в «зеленом», все же закрылся в минусе второй день подряд. Позитивная реакция на пересмотр ставки Банком России сменилась коррекцией, связанной с ужесточением риторики регулятора и ожиданием мер контроля капитала. В то же время заметно подорожали, несмотря на падение цен на Brent (-2%) ниже $85/барр., акции экспортеров, особенно ЛУКОЙЛа (+1%) и Роснефти (+2%). Судя по всему, борьба с ослаблением рубля продолжится, а принимаемые меры увеличат стоимость долга и затормозят рост компаний, что только повышает вероятность коррекции на рынке акций, средняя ожидаемая дивидендная доходность которого уже ниже, чем у двухлетних ОФЗ.
Облигации
Доходности ОФЗ вчера продолжили расти после решения ЦБ РФ поднять ключевую ставку сразу на 350 б. п. до 12% годовых. Основное повышение доходностей наблюдалось в коротких бумагах с погашением в срок до трех лет, которые прибавили порядка 30–70 б. п. В результате кривая ОФЗ стала практически плоской и вытянулась вдоль отметки 11% годовых. В длинных бумагах, наоборот, преобладала умеренно позитивная динамика: доходности ОФЗ с погашением в срок свыше 10 лет снизились на 2–7 б. п. до 11,2–11,36% годовых.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ
Татнефть – совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 1П23 в размере 27,5 руб. на акцию – на уровне ожиданий, наших и рынка – соответствует выплате 50% чистой прибыли по РСБУ – текущая дивидендная доходность — 4,8% – закрыть реестр предложено 11 октября – ВОСА назначено на 21 сентября – нейтрально
X5 Retail Group – результаты за 2К23 по МСФО превзошли ожидания – чистая выручка от реализации выросла на 19% г/г, достигнув 772 млрд руб. – показатель EBITDA (МСФО 17) снизился на 1% г/г до 61 млрд руб. – позитивно
O’KEY Group – выручка в 2К23 осталась на неизменном уровне в годовом сопоставлении – продажи увеличились лишь на 0,4% г/г до 50 млрд руб., что означает замедление роста на 2,7 п. п. по сравнению с предыдущим кварталом – продажи LfL сократились на 3,7% г/г – негативно
ВКРАТЦЕ
Макроэкономика – Банк России поднял ключевую ставку на 350 б. п. до 12,0%, выше рыночных ожиданий – заявляет, что может повысить снова в случае всплеска инфляции – курс рубля, по нашему мнению, мало влияет на инфляцию, поэтому считаем невысокой вероятность дальнейшего повышения – конец цикла ужесточения ДКП может оказаться не за горами – позитивно для длинных ОФЗ
Макроэкономика – правительство обсуждает меры контроля за движением капитала («Интерфакс») – главная цель — увеличить объемы продаваемой экспортерами иностранной валюты – если учесть проблемы с репатриацией валютной выручки, такие меры вряд ли окажутся эффективными
Газовые компании – как сообщает «Коммерсантъ», Роснефть и НОВАТЭК выступили с критикой методики расчета тарифа Газпрома на транспорт газа, предложенной ФАС России – ведомство подготовило проект без учета позиций участников газового рынка и ключевых министерств – тарифы на транспорт газа в РФ не пересматривались с 2015 г. – нейтрально
Нефтяные компании – Urals продается с дисконтом к North Sea Dated уже менее чем в $14/барр. – за период с 15 июля по 14 августа цена на Urals, по данным мониторинга Минфина, составила $70,3/барр (+21% м/м) – она используется для расчета экспортной пошлины на сентябрь – средний в 1К23 дисконт — $32, в 2К23 —$22 – позитивно для настроений
АЛРОСА – импорт алмазов в Индию упал в июле на 43% г/г до $1,1 млрд, экспорт бриллиантов — на 39% (Gem & Jewellery Export Promotion Council) – средняя цена алмазов, ввозимых в Индию, составила в июле $97 за карат против $113 за карат на конец июня – создает риски для АЛРОСА, поскольку Индия — один из самых важных для компании экспортных рынков – умеренно негативно
Ростелеком – Минцифры поддерживает выплату компанией дивидендов за 2022 г. («Интерфакс») – никаких других сведений о возможных решениях совета директоров не сообщается – мы считаем позицию правительства определяющей в вопросе выплаты – позитивно
На повестке: Globaltrans — ВОСА (вопрос о редомициляции в ОАЭ); Halyk Bank — результаты за 2К23 по МСФО
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу