17 августа 2023 PRAVDA Invest | Алроса
Алроса на днях отчиталась по РСБУ и МСФО за 1 полугодие 2023 года.
За 6 месяцев результаты по МСФО (в сравнении с 1 ПГ 2022 г):
-Выручка 188,1 млрд руб (+0,1% г/г)
-Операционная прибыль 73,46 млрд(-21,1% г/г)
-Чистая прибыль 55,6 млрд (-34,9% г/г)
Это первая отчетность за последние 1,5 года. В прошлом году компания не раскрывала данные, зато теперь представила сравнительные итоги по кварталам. Итак, что интересного можно сказать:
1. Сильные результаты по выручке и прибыли были в 1полугодии 2022 года ( в большей степени за счет 1 квартала). Цены на алмазы тогда были высокими, курс рубля низкий. Поэтому, падение чистой прибыли в 1 полугодии текущего года смущать не должно из-за высокой базы прошлого периода.
2. FCF за 1 полугодие получается 19,6 млрд. Чистый долг отрицательный: -5,6 млрд.
3. => Считаем, что на фоне всех произошедших событий, результаты работы компании стабильны.
ДИВИДЕНДЫ: Сперва напомним правило, по которому осуществляются выплаты: Согласно дивполитике компания платит дивы 2 раза в год от FCF в зависимости от соотношения Чистый долг/EBITDA, но не ниже 50% от ЧП по МСФО.
Учитывая, что долг отрицательный, то компания может выплатить большее из двух величин (100% FCF или 50% от чистой прибыли по МСФО). В данном случае большим получается второй вариант и это 3,77 рубля на акцию. Это тот минимальный дивиденд, который полагается акционерам согласно дивиполитике за 1 полугодие 2023 года.
Также напоминаем, что в прошлом году дивполитика была нарушена, и теперь у компании есть нераспределенная прибыль на счетах в сумме 308 млрд. За 2022 год, судя по динамике показателя нераспределенной прибыли компания заработала 98,6 млрд или порядка 6,7 рубля дивов на акцию. С учетом дивиденда за 1 полугодие текущего года, накопленный дивиденд за последние 1,5 года составляет порядка 10,5 рубля на акцию.
Мы считаем, что пока стоит рассчитывать только на выплату дивов за 1 полугодие 2023 года. В июне глава Якутии говорил о том, что при сохранении стабильной ситуации на рынке алмазов, Алроса может выплатить дивы за 1 полугодие. Именно такой сценарий рынок закладывает в цену. Если же вдруг будет рекомендация о выплате дивидендов, в том числе, и из нераспределенной прибыли прошлых периодов, то увидим быструю переоценку.💎
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу