17 августа 2023 БКС Экспресс | Золото
Цены на золото обновили локальные минимумы, опустившись ниже $1900 за унцию. С максимумов июля котировки потеряли около 5%.
Снижение интереса к золоту связано с жесткой монетарной политикой мировых ЦБ. Высокие процентные ставки сдерживают инфляцию и негативны для инвестиционного спроса на золото. В моменте на цену драгметалла также давит рост индекса доллара (DXY). У инструментов выраженная обратная корреляция.
Инвесторы не торопятся покупать золото, так как сейчас нет определенности в среднесрочных перспективах ставки ФРС. В последнем стейтменте регулятор отметил, что будет устанавливать уровень ставки в зависимости от поступающих макроданных на каждом заседании. Рынок ожидает, что на сентябрьском заседании ставка сохранится на текущих уровнях, но дальнейшее будущее пока не так очевидно.
Индекс потребительских цен в США (CPI Core), не включающий продукты питания и энергоносители, в июле снизил темпы роста до 4,7% с июньских 4,8%. Статистика вышла лучше ожиданий аналитиков. Замедление инфляции предполагает, что регулятор должен смягчить позицию по ДКП, а значит, цикл роста процентных ставок скоро может завершиться.
Таким образом, ближайшим драйвером для золота должно стать сентябрьское заседание ФРС. До тех пор очевидных причин для разворота локального нисходящего тренда не просматривается. Краткосрочные ожидания осторожные. Если в ближайшее время котировки закрепятся под $1890, следующие сильные поддержки могут быть найдены лишь на $1860–1850.
А что с акциями золотодобытчиков
В свете слабой динамики цен на золото взгляд на акции золотодобывающих компаний сдержанный. Последний выкуп Полюса, исходя из имеющихся данных, негативен для справедливой оценки акций. Может заметно вырасти долговая нагрузка, что предполагает давление на дивиденды.
Полиметалл рассматривает возможности разделения бизнеса, что также несет в себе повышенные риски для инвесторов. Локальный фактор против покупки золотодобытчиков — укрепляющийся рубль.
В случае спуска цен на золото ниже $1890 можно рассмотреть спекулятивный шорт в акциях Полюса с целями ниже 10 700 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба