18 августа 2023 БКС Экспресс | Эталон
В начале июля мы опубликовали стратегию на III квартал 2023 г. — взгляд аналитиков БКС на российский рынок. Главный эксперт по девелоперам Елена Царева рассказывает, какие изменения произошли за это время, какие драйверы и риски сохраняются для застройщиков, а также о фаворите сектора — компании Эталон.
Все дело в экономике
Динамика сектора тесно связана с макроэкономикой. Экономисты БКС обновили прогнозы по реальному ВВП. Теперь ждем роста на 1% против -2,6% ранее. В начале июля мы отмечали: потребители стали увереннее, это поможет девелоперам.
Компании сектора очень по-разному относятся к раскрытию информации: ПИК почти не прозрачна и не опубликовала ни одного отчета, а вот Самолет, ЛСР и Эталон раскрывают информацию в привычном режиме.
Кроме того, правительство продлило программу субсидирования ипотеки — это хорошая точка роста для сектора.
Нам нравится массовый сегмент рынка и компании, которые строят дома для среднего класса: ПИК, Самолет и Эталон, по всем рекомендация — «Покупать». А вот элитный застройщик ЛСР больше подвержен рискам, технически рекомендация понижена до «Продавать» с «Держать» после ралли в бумаге.
Дивидендами инвесторов может порадовать Самолет, ЛСР уже объявила о выплате за 2022 г. — 78 рублей на акцию. ПИК и Эталон, вполне возможно, воздержатся от выплат в этом году.
Далее поговорим о компании Эталон, нашем фаворите в секторе.
Эталонный застройщик
Эталон
Рекомендация «Покупать», цель на год — 120 руб.
Акции выросли на 9% после выхода нашей стратегии.
Девелопер уже более 35 лет строит жилье для среднего класса, а в 2021 г. пошел в регионы. Помимо Москвы, Московской области и Санкт-Петербурга, Эталон теперь представлен в Омске, Новосибирской области, Екатеринбурге, Казани и Тюмени. Уверенный выход на региональные рынки — главный козырь и игра в долгую. Однако экспансия в регионы может обернуться и против самого застройщика, поскольку, безусловно, давит на рентабельность. Медленный рост экономики страны мы также отнесли к факторам риска.
За полтора месяца после выхода стратегии девелопер опубликовал операционку. Июль стал месяцем рекордов: была продана 81 тыс. кв. м жилья, а за весь квартал показатель удвоился. Это сделало недооцененную бумагу еще более привлекательной. Несмотря на выход в регионы, компании также удалось немного снизить долг.
Инвесторов порадовало и получение первичного листинга ГДР на Мосбирже, это позволит существующим распискам торговаться в России. Возможно, в будущем застройщик вернется к вопросу дивидендов.
Все дело в экономике
Динамика сектора тесно связана с макроэкономикой. Экономисты БКС обновили прогнозы по реальному ВВП. Теперь ждем роста на 1% против -2,6% ранее. В начале июля мы отмечали: потребители стали увереннее, это поможет девелоперам.
Компании сектора очень по-разному относятся к раскрытию информации: ПИК почти не прозрачна и не опубликовала ни одного отчета, а вот Самолет, ЛСР и Эталон раскрывают информацию в привычном режиме.
Кроме того, правительство продлило программу субсидирования ипотеки — это хорошая точка роста для сектора.
Нам нравится массовый сегмент рынка и компании, которые строят дома для среднего класса: ПИК, Самолет и Эталон, по всем рекомендация — «Покупать». А вот элитный застройщик ЛСР больше подвержен рискам, технически рекомендация понижена до «Продавать» с «Держать» после ралли в бумаге.
Дивидендами инвесторов может порадовать Самолет, ЛСР уже объявила о выплате за 2022 г. — 78 рублей на акцию. ПИК и Эталон, вполне возможно, воздержатся от выплат в этом году.
Далее поговорим о компании Эталон, нашем фаворите в секторе.
Эталонный застройщик
Эталон
Рекомендация «Покупать», цель на год — 120 руб.
Акции выросли на 9% после выхода нашей стратегии.
Девелопер уже более 35 лет строит жилье для среднего класса, а в 2021 г. пошел в регионы. Помимо Москвы, Московской области и Санкт-Петербурга, Эталон теперь представлен в Омске, Новосибирской области, Екатеринбурге, Казани и Тюмени. Уверенный выход на региональные рынки — главный козырь и игра в долгую. Однако экспансия в регионы может обернуться и против самого застройщика, поскольку, безусловно, давит на рентабельность. Медленный рост экономики страны мы также отнесли к факторам риска.
За полтора месяца после выхода стратегии девелопер опубликовал операционку. Июль стал месяцем рекордов: была продана 81 тыс. кв. м жилья, а за весь квартал показатель удвоился. Это сделало недооцененную бумагу еще более привлекательной. Несмотря на выход в регионы, компании также удалось немного снизить долг.
Инвесторов порадовало и получение первичного листинга ГДР на Мосбирже, это позволит существующим распискам торговаться в России. Возможно, в будущем застройщик вернется к вопросу дивидендов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба