19 августа 2023 БКС Экспресс Калянов Евгений
Индекс российских гособлигаций RGBI, оттолкнувшись от минимумов после решения ЦБ РФ повысить ставку, растет 3-ю сессию подряд. Разберемся в том, что происходит на российском долговом рынке.
Ставка ЦБ
Во вторник Банк России на экстренном заседании повысил ключевую ставку с 8,5% до 12%, а со среды индекс RGBI перешел к росту, набирая от недавнего минимума около 1,5%.
Рыночная динамика
Текущая динамика котировок указывает на то, что участники рынка не ждут продолжения цикла повышения процентных ставок, а предполагают перспективу их снижения.
Доходность однолетних ОФЗ от недавних 11% годовых уже спустилась до 10,2% годовых. Наибольшую доходность по бондам продолжают предоставлять более длинные выпуски: с погашением от 2035 г. и далее. Их доходность находится на уровне 11,2% годовых, опустившись с недавних 11,3%.
По индексу RGBI, вероятно, скоро будет достигнуто рыночное равновесие, и участники торгов будут ожидать новой информации для определения дальнейшей траектории движения котировок.
Корпоративный долговой сектор вслед за государственным перешел к росту, но его восстановление происходит меньшими темпами, а корпоративный спред по отношению к кривой ОФЗ (G-cпред) начал увеличиваться.
Более активному росту ОФЗ способствуют их ликвидность и более сильное падение гособлигаций по сравнению с корпоративными, произошедшее до решения Банка России резко повысить процентную ставку.
Что покупать
Выпуски ОФЗ с погашением в пределах 3 лет выглядят привлекательно для покупки и удержания до погашения. Доходность по ним находится на уровне 10,2%–10,6% годовых. Это приличная доходность, и инвестор может купить и удерживать до погашения короткие инструменты, зафиксировав ее при покупке.
• ОФЗ 26227 (погашение в 2024 г.), доходность к погашению 10,2% годовых
• ОФЗ 26234 (погашение в 2025 г.), доходность к погашению 10,4% годовых
• ОФЗ 26219 (погашение в 2026 г.), доходность к погашению 10,6% годовых
Более длинные выпуски предоставляют возможность сыграть на дальнейшем снижении ставок. Инвесторы, покупая бумаги сейчас, могут заработать свыше их текущей доходности к погашению. Это возможно за счет потенциального роста их цены относительно номинала. В длинных выпусках ценовой рост, как правило, проявляется сильнее, чем в коротких.
• ОФЗ 26239 (погашение в 2031 г.), доходность к погашению 11,1% годовых
• ОФЗ 26240 (погашение в 2036 г.), доходность к погашению 11,2% годовых
• ОФЗ 26238 (погашение в 2041 г.), доходность к погашению 11,2%% годовых
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ставка ЦБ
Во вторник Банк России на экстренном заседании повысил ключевую ставку с 8,5% до 12%, а со среды индекс RGBI перешел к росту, набирая от недавнего минимума около 1,5%.
Рыночная динамика
Текущая динамика котировок указывает на то, что участники рынка не ждут продолжения цикла повышения процентных ставок, а предполагают перспективу их снижения.
Доходность однолетних ОФЗ от недавних 11% годовых уже спустилась до 10,2% годовых. Наибольшую доходность по бондам продолжают предоставлять более длинные выпуски: с погашением от 2035 г. и далее. Их доходность находится на уровне 11,2% годовых, опустившись с недавних 11,3%.
По индексу RGBI, вероятно, скоро будет достигнуто рыночное равновесие, и участники торгов будут ожидать новой информации для определения дальнейшей траектории движения котировок.
Корпоративный долговой сектор вслед за государственным перешел к росту, но его восстановление происходит меньшими темпами, а корпоративный спред по отношению к кривой ОФЗ (G-cпред) начал увеличиваться.
Более активному росту ОФЗ способствуют их ликвидность и более сильное падение гособлигаций по сравнению с корпоративными, произошедшее до решения Банка России резко повысить процентную ставку.
Что покупать
Выпуски ОФЗ с погашением в пределах 3 лет выглядят привлекательно для покупки и удержания до погашения. Доходность по ним находится на уровне 10,2%–10,6% годовых. Это приличная доходность, и инвестор может купить и удерживать до погашения короткие инструменты, зафиксировав ее при покупке.
• ОФЗ 26227 (погашение в 2024 г.), доходность к погашению 10,2% годовых
• ОФЗ 26234 (погашение в 2025 г.), доходность к погашению 10,4% годовых
• ОФЗ 26219 (погашение в 2026 г.), доходность к погашению 10,6% годовых
Более длинные выпуски предоставляют возможность сыграть на дальнейшем снижении ставок. Инвесторы, покупая бумаги сейчас, могут заработать свыше их текущей доходности к погашению. Это возможно за счет потенциального роста их цены относительно номинала. В длинных выпусках ценовой рост, как правило, проявляется сильнее, чем в коротких.
• ОФЗ 26239 (погашение в 2031 г.), доходность к погашению 11,1% годовых
• ОФЗ 26240 (погашение в 2036 г.), доходность к погашению 11,2% годовых
• ОФЗ 26238 (погашение в 2041 г.), доходность к погашению 11,2%% годовых
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter