21 августа 2023 БКС Экспресс
Экспорт Газпрома в Китай за 7 месяцев 2023 г. вырос до $3,9 млрд с $2 млрд за аналогичный период в прошлом году, сообщает Коммерсантъ.
Объемы продаж не раскрываются. Данные относятся только к поставкам по трубопроводам и не включают СПГ.
В то же время, согласно данным Gas Infrastructure Europe, европейские хранилища заполнены на 90% с опережением графика на несколько месяцев. По состоянию на прошлую пятницу хранилища были заполнены на 90,7%.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Рост цен ожидался, но не такой большой. Мы ожидали роста экспортных цен Газпрома в 2023 г., поскольку механизм ценообразования продаж в Китай работает с лагом — контракт по «Силе Сибири» привязан к ценам на нефть.
Кроме того, Газпром уже сообщал, что после завершения строительства трубопровода «Сила Сибири» до Ковыктинского месторождения и начала добычи в конце декабря поставки увеличатся с прошлогодних 15,5 млрд куб. м до примерно 22 млрд куб. м в этом году и с 2025 г. достигнут плато контрактного уровня в 38 млрд куб. м.
Тем не менее, по нашим оценкам, за год выручка компании увеличится лишь на 50% г/г, причем в основном за счет роста объемов, а не цен. Одна из возможных причин такого расхождения — увеличение объемов на I полугодие 2023 г. (по сравнению с I полугодием 2022 г.) может быть больше, чем рост за весь год. Газпром регулярно отчитывается, что экспорт в Китай превышает контрактные уровни, но при этом не уточняет, на сколько именно.
Мы полагали, что рост здесь составляет 1–5%, но, учитывая новость Коммерсанта, возможно, наращивание экспорта идет значительно быстрее, чем мы думали. Это позитивно для акций Газпрома, хотя разница между нашими прогнозами и фактическими поставками вряд ли будет достаточно серьезной, чтобы существенно повлиять на котировки.
Что касается ситуации на европейском рынке, то к середине августа Европа заполнила свои газохранилища на 90% — на несколько месяцев раньше срока. В результате в краткосрочной перспективе цены на газ могут скорректироваться, после чего будут расти в зимний период. Это умеренно негативный фактор для котировок Газпрома.
Мы сохраняем нашу рекомендацию «Покупать» по бумаге и целевую цену на 12 месяцев.
Объемы продаж не раскрываются. Данные относятся только к поставкам по трубопроводам и не включают СПГ.
В то же время, согласно данным Gas Infrastructure Europe, европейские хранилища заполнены на 90% с опережением графика на несколько месяцев. По состоянию на прошлую пятницу хранилища были заполнены на 90,7%.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Рост цен ожидался, но не такой большой. Мы ожидали роста экспортных цен Газпрома в 2023 г., поскольку механизм ценообразования продаж в Китай работает с лагом — контракт по «Силе Сибири» привязан к ценам на нефть.
Кроме того, Газпром уже сообщал, что после завершения строительства трубопровода «Сила Сибири» до Ковыктинского месторождения и начала добычи в конце декабря поставки увеличатся с прошлогодних 15,5 млрд куб. м до примерно 22 млрд куб. м в этом году и с 2025 г. достигнут плато контрактного уровня в 38 млрд куб. м.
Тем не менее, по нашим оценкам, за год выручка компании увеличится лишь на 50% г/г, причем в основном за счет роста объемов, а не цен. Одна из возможных причин такого расхождения — увеличение объемов на I полугодие 2023 г. (по сравнению с I полугодием 2022 г.) может быть больше, чем рост за весь год. Газпром регулярно отчитывается, что экспорт в Китай превышает контрактные уровни, но при этом не уточняет, на сколько именно.
Мы полагали, что рост здесь составляет 1–5%, но, учитывая новость Коммерсанта, возможно, наращивание экспорта идет значительно быстрее, чем мы думали. Это позитивно для акций Газпрома, хотя разница между нашими прогнозами и фактическими поставками вряд ли будет достаточно серьезной, чтобы существенно повлиять на котировки.
Что касается ситуации на европейском рынке, то к середине августа Европа заполнила свои газохранилища на 90% — на несколько месяцев раньше срока. В результате в краткосрочной перспективе цены на газ могут скорректироваться, после чего будут расти в зимний период. Это умеренно негативный фактор для котировок Газпрома.
Мы сохраняем нашу рекомендацию «Покупать» по бумаге и целевую цену на 12 месяцев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба