Выручка China Resources Beer (CR Beer) в 1П23 выросла на 13,6% г/г до 23,87 млрд юаней ($3,3 млрд), прибыль расширилась на 22,3% г/г до 4,65 млрд юаней ($637,4 млн). Такие результаты в целом совпали с рыночными ожиданиями: консенсус-прогноз Refinitiv предполагал выручку в размере 23,98 млрд юаней, чистую прибыль на уровне 4,63 млрд юаней. Менеджмент сообщил об увеличении дивиденда за полугодие на 22,6% г/г до 0,287 юаней, что соответствует скромной дивдоходности 0,7%.
Росту выручки способствовало расширение продаж премиальных марок (+26% г/г до 1,44 млн килолитров), тогда как общие продажи в натуральном объеме увеличились на 4,4% г/г до 6,6 млн килолитров, средняя цена продажи увеличилась на 4,4% г/г. Также на результатах положительно сказалось приобретение бизнеса по производству байцзю Guizhou Jinsha.
Чистая прибыль расширилась за счет улучшения валовой маржи (+2,9 п.п. до 45,2%) на фоне увеличения объемов продаж, снижении расходов на упаковочные материалы. Компания продолжила меры по оптимизации производственных мощностей, закрыв одну производственную площадку в 1П23, и начав производство на «умном» производстве в г. Бенгбу. На текущий момент у компании 63 пивоварни.
Мы положительно оцениваем вышедший отчет. Акции CR Beer сегодня скорректировались на 2,2% после роста на 4,3% накануне. Считаем акции китайского пивовара интересными, поскольку бизнес демонстрирует хорошие результаты, менеджмент видит потенциал для дальнейшего улучшения финансовых показателей за счет увеличения доли продаж премиальных марок пива. Кроме того, компания продолжает фокусироваться на упрощении управленческой структуры, в том числе в приобретенном бизнесе по производству китайской водки, контролю за затратами и оптимизации производства. За год акции CR Beer снизились на 21% по сравнению со снижением индекса Hang Seng на 9%. По нашему мнению, такое снижение не оправдано для компании нециклической отрасли с отрицательным чистым долгом и уверенными темпами роста на зрелом рынке. Целевая цена акций China Resources Beer HKD 66,00 предполагает апсайд в 43% от текущих уровней, рейтинг – «Покупать».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter