22 августа 2023 БКС Экспресс
На российском рынке формируется боковая формация в краткосрочном периоде, однако среднесрочно мы ждем продолжения роста. Центральными темами станут сезон промежуточных дивидендов, а также процесс редомициляции.
Краткосрочные идеи
Добавили в фавориты HeadHunter, убрали Сургутнефтегаз–ап. Из аутсайдеров удалили ПИК, включили ФосАгро.
Фавориты: ЛУКОЙЛ, TCS Group, Татнефть-ао, Мосбиржа, НОВАТЭК, Ozon и HeadHunter.
Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, VK, ЛСР, Газпром и ФосАгро.
Парные идеи: Интер РАО / ФСК-Россети, Северсталь / НЛМК и HeadHunter / VK.
Долгосрочные идеи
Без изменений.
Топ-7: Мечел, Татнефть-ао, Норникель, Сбер-ао, Северсталь, НОВАТЭК и TCS Group.
Боттом-7: Сургутнефтегаз-ао, ФСК-Россети, Магнит, АЛРОСА, ФосАгро, Газпром и РусГидро.
В деталях
Краткосрочные фавориты
• TCS Group — ждем хороших результатов за II квартал 2023 г. по МСФО.
• Татнефть-ао — сильная дивидендная история, высокая прозрачность.
• НОВАТЭК — мощный фактор роста может появиться в декабре.
• Ozon — ожидаем сильных результатов за II квартал 2023 г.
• Мосбиржа — компания выигрывает от высокой ключевой ставки.
• ЛУКОЙЛ — ожидаем интересную дивдоходность в этом году.
• Убрали Сургутнефтегаз-ап, так как основное ослабление рубля уже случилось.
• Включаем HeadHunter на фоне устойчивых позитивных трендов на рынке труда.
Краткосрочные аутсайдеры
• Сургутнефтегаз-ао — низкая дивдоходность, не привязанная к прибыльности.
• АЛРОСА — слабый спрос на алмазы со стороны Китая и США.
• ФСК-Россети — нет катализаторов в бумаге.
• ПИК — отсутствие отчетности.
• Газпром — в ближайшее время цены на газ в ЕС могут быть под давлением.
• ЛСР — высокие процентные ставки негативны для застройщика.
• VK — перспективы на II полугодие 2023 г. выглядят неопределенно.
• Убрали ПИК — компания может опубликовать отчетность в ближайшее время.
• Включаем ФосАгро в свете риска повышения экспортной пошлины до начала сентября.
Парные идеи
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — акции Интер РАО привлекательны благодаря хорошей ценовой динамике на оптовом рынке, при этом ФСК-Россети могут отставать от рынка на фоне крупной инвестпрограммы, которая приводит к отрицательным денежным потокам в 2023 г.
• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК — фокус на внутренний рынок обеспечивает Северстали стабильные продажи, в то время как зарубежные активы НЛМК испытывают последствия экономической неопределенности в мире.
• Лонг HeadHunter / Шорт VK — сильные результаты за I полугодие 2023 г. у HeadHunter и слабые у VK, на наш взгляд, подчеркнули разницу в потенциале роста этих двух бумаг и перспектив на 2023 г.
Изменения в портфелях БКС
Корзина фаворитов — краткосрочный портфель
Исключаем акции Сургутнефтегаза-ап из списка фаворитов — идея хорошо себя показала (+37% в абсолютном выражении, +22% против индекса за 2 месяца). Тем не менее, поскольку правительство предприняло конкретные меры по сдерживанию падения рубля, пришло время фиксировать прибыль.
Добавляем HeadHunter в список фаворитов. HeadHunter опубликовал очень сильные результаты за II квартал 2023 г. по МСФО. Рост выручки ускорился до 78% г/г с 25% в I квартале 2023 г. Мы полагаем, что сильный рост во II квартале 2023 г. был лишь частично обусловлен низкой базой II квартала 2022 г. Более важными факторами были устойчивый спрос на ищущих работу в России, достойные тенденции реального ВВП, а также ежегодное повышение тарифов HeadHunter по сравнению с прошлым годом. Теперь мы прогнозируем увеличение выручки на 52% по сравнению с прошлым годом. Ближайшие катализаторы для бумаги — результаты за III квартал 2023 г. по МСФО, информация о выкупе акций, а также редомициляция.
Корзина аутсайдеров — краткосрочный портфель
Исключаем ПИК из списка аутсайдеров, поскольку возможное возобновление раскрытия информации до конца августа может стать триггером для цены акций после длительной паузы.
Добавляем ФосАгро в список аутсайдеров. Правительство планирует ввести 8%-ную пошлину на экспорт удобрений сроком на 1,5 года с сентября 2023 г. Согласно данным Интерфакс, по мнению правительства, эта пошлина может быть заплачена авансом, чтобы собрать 120 млрд руб. с отрасли (windfall tax — в размере 25 млрд руб. будут учтены в 120 млрд руб.). Потенциально негативно, если эти решения будут приняты в том виде, как их описывает Интерфакс.
Краткосрочные идеи
Добавили в фавориты HeadHunter, убрали Сургутнефтегаз–ап. Из аутсайдеров удалили ПИК, включили ФосАгро.
Фавориты: ЛУКОЙЛ, TCS Group, Татнефть-ао, Мосбиржа, НОВАТЭК, Ozon и HeadHunter.
Аутсайдеры: Сургутнефтегаз-ао, АЛРОСА, ФСК-Россети, VK, ЛСР, Газпром и ФосАгро.
Парные идеи: Интер РАО / ФСК-Россети, Северсталь / НЛМК и HeadHunter / VK.
Долгосрочные идеи
Без изменений.
Топ-7: Мечел, Татнефть-ао, Норникель, Сбер-ао, Северсталь, НОВАТЭК и TCS Group.
Боттом-7: Сургутнефтегаз-ао, ФСК-Россети, Магнит, АЛРОСА, ФосАгро, Газпром и РусГидро.
В деталях
Краткосрочные фавориты
• TCS Group — ждем хороших результатов за II квартал 2023 г. по МСФО.
• Татнефть-ао — сильная дивидендная история, высокая прозрачность.
• НОВАТЭК — мощный фактор роста может появиться в декабре.
• Ozon — ожидаем сильных результатов за II квартал 2023 г.
• Мосбиржа — компания выигрывает от высокой ключевой ставки.
• ЛУКОЙЛ — ожидаем интересную дивдоходность в этом году.
• Убрали Сургутнефтегаз-ап, так как основное ослабление рубля уже случилось.
• Включаем HeadHunter на фоне устойчивых позитивных трендов на рынке труда.
Краткосрочные аутсайдеры
• Сургутнефтегаз-ао — низкая дивдоходность, не привязанная к прибыльности.
• АЛРОСА — слабый спрос на алмазы со стороны Китая и США.
• ФСК-Россети — нет катализаторов в бумаге.
• ПИК — отсутствие отчетности.
• Газпром — в ближайшее время цены на газ в ЕС могут быть под давлением.
• ЛСР — высокие процентные ставки негативны для застройщика.
• VK — перспективы на II полугодие 2023 г. выглядят неопределенно.
• Убрали ПИК — компания может опубликовать отчетность в ближайшее время.
• Включаем ФосАгро в свете риска повышения экспортной пошлины до начала сентября.
Парные идеи
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — акции Интер РАО привлекательны благодаря хорошей ценовой динамике на оптовом рынке, при этом ФСК-Россети могут отставать от рынка на фоне крупной инвестпрограммы, которая приводит к отрицательным денежным потокам в 2023 г.
• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК — фокус на внутренний рынок обеспечивает Северстали стабильные продажи, в то время как зарубежные активы НЛМК испытывают последствия экономической неопределенности в мире.
• Лонг HeadHunter / Шорт VK — сильные результаты за I полугодие 2023 г. у HeadHunter и слабые у VK, на наш взгляд, подчеркнули разницу в потенциале роста этих двух бумаг и перспектив на 2023 г.
Изменения в портфелях БКС
Корзина фаворитов — краткосрочный портфель
Исключаем акции Сургутнефтегаза-ап из списка фаворитов — идея хорошо себя показала (+37% в абсолютном выражении, +22% против индекса за 2 месяца). Тем не менее, поскольку правительство предприняло конкретные меры по сдерживанию падения рубля, пришло время фиксировать прибыль.
Добавляем HeadHunter в список фаворитов. HeadHunter опубликовал очень сильные результаты за II квартал 2023 г. по МСФО. Рост выручки ускорился до 78% г/г с 25% в I квартале 2023 г. Мы полагаем, что сильный рост во II квартале 2023 г. был лишь частично обусловлен низкой базой II квартала 2022 г. Более важными факторами были устойчивый спрос на ищущих работу в России, достойные тенденции реального ВВП, а также ежегодное повышение тарифов HeadHunter по сравнению с прошлым годом. Теперь мы прогнозируем увеличение выручки на 52% по сравнению с прошлым годом. Ближайшие катализаторы для бумаги — результаты за III квартал 2023 г. по МСФО, информация о выкупе акций, а также редомициляция.
Корзина аутсайдеров — краткосрочный портфель
Исключаем ПИК из списка аутсайдеров, поскольку возможное возобновление раскрытия информации до конца августа может стать триггером для цены акций после длительной паузы.
Добавляем ФосАгро в список аутсайдеров. Правительство планирует ввести 8%-ную пошлину на экспорт удобрений сроком на 1,5 года с сентября 2023 г. Согласно данным Интерфакс, по мнению правительства, эта пошлина может быть заплачена авансом, чтобы собрать 120 млрд руб. с отрасли (windfall tax — в размере 25 млрд руб. будут учтены в 120 млрд руб.). Потенциально негативно, если эти решения будут приняты в том виде, как их описывает Интерфакс.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба