24 августа 2023 БКС Экспресс Покровский Никита
Рубрика «Альфа рынка» — никаких новостей, только полезные инсайты для принятия решений на рынке. Сегодня разберем:
• Что может двинуть рынок выше
• Пора ли вернуться к спекуляциям в золоте
• Можно ли все же заработать на «зеленом» водороде в будущем
Маржинальный ветер
Зарабатывать на бурно растущем рынке — просто. Для такой фазы рынка характерным является увеличение маржинального долга. Инвесторы берут взаймы у брокеров для покупки ценных бумаг, создавая дополнительное покупательское давление, и рынки переходят в режим risk-on.
Исследование данных от Службы регулирования отрасли финансовых услуг США (FINRA) показывает, что после значительного спада в 2022 г. значения маржинального долга с начала года продемонстрировали разворот и подошли к уровням, от которых в прошлом долг продолжал рост, а на рынках начиналось сильное ралли.
Как всегда, это не гарантирует, что в этот раз будет так же. Но условия для повторения (сетап) налицо, а значит, возможности заработать альфу на рынке могут возрасти. Инвесторы уверовали в сценарий мягкой посадки экономики США, скорого снижения ставок и боятся пропустить рост, поэтому могут продолжить покупки после локальной коррекции.
Правда, стоит иметь ввиду, что в этот раз, мягко говоря, другие условия. Хотя бы потому, что ставки финансирования (SOFR) заметно выше. Теперь инвесторам придется занимать под больший процент, а это может снизить спрос.
Снова заблестит?
Золото на фоне укрепления доллара и росте доходностей с марта месяца было в нисходящем движении. Но сейчас начинают появляться как минимум признаки потенциального отскока. Факторы за:
• сезонность
• техническая картина
• соотношение put/call опционов
• сентимент
• COT-анализ (производители покупают)
• потенциальная локальная коррекция в долларе
• замедление роста ставок
А что нужно еще для картины на отскок? Если не вмешаются «черные лебеди», то диапазон $1850–1890 хорош для отработки сетапа. Для инвесторов, но не для трейдеров, рекомендую использовать ETF SPDR Gold Shares (GLD) в качестве инструмента. Альфа пусть будет и небольшая, но альфа есть альфа. Если пойдем на обновление максимумов по инструменту, то будет еще приятнее.
Акции золотодобытчиков также могут подрасти. Консенсус-прогнозы ставят отрасль на 2-е место по темпам роста выручки и на 8-е по прибыли среди всех — а их около 80 — в ближайшие два года.
Спорный водород
Вокруг водорода, прежде всего «зеленого», как еще одного потенциального способа хранения энергии, ведется много споров. Есть свои плюсы и минусы. Однако голые цифры отображают простой факт — за последние годы поддержка данного направления у стран-мировых энергетических лидеров значительно возросла.
США, Европа, Китай, Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты и даже Чили активно включаются в борьбу за будущее данного рынка. Наиболее вероятное массовое использование «зеленого водорода» на первых этапах внедрения рассматривается в ж/д транспорте и коммерческих грузоперевозках.
Китай — безусловный мировой лидер по проникновению и производству авто на новых источниках энергии (NEV). Правда, что касается коммерческих малогабаритных перевозок и тяжевых грузовиков, то проникновение сейчас составляет всего 11,3% и 5,7% соответственно. Для EV в данном направлении пока есть определенные чисто физические ограничения, поэтому водород может рассматриваться как главный кандидат для внедрения.
Официальная цель правительства КНР — добиться 50 000 HFCV (авто на водородных топливных элементах) на дорогах к 2025 г., но, учитывая планы местных властей, цифра вырастает до 110 000. Для сравнения: еще шесть лет назад годовые продажи NEV в стране были чуть выше данных значений.
HFCV в будущем может занять и определенную долю рынка легковых авто — почти все крупные мировые автопроизводители намерены начать выпуск авто на водородных топливных элементах. Стоит обратить внимание на японских производителей. Пусть вокруг водорода и много споров, но потенциальная долгосрочная альфа, определенно, есть.
• Что может двинуть рынок выше
• Пора ли вернуться к спекуляциям в золоте
• Можно ли все же заработать на «зеленом» водороде в будущем
Маржинальный ветер
Зарабатывать на бурно растущем рынке — просто. Для такой фазы рынка характерным является увеличение маржинального долга. Инвесторы берут взаймы у брокеров для покупки ценных бумаг, создавая дополнительное покупательское давление, и рынки переходят в режим risk-on.
Исследование данных от Службы регулирования отрасли финансовых услуг США (FINRA) показывает, что после значительного спада в 2022 г. значения маржинального долга с начала года продемонстрировали разворот и подошли к уровням, от которых в прошлом долг продолжал рост, а на рынках начиналось сильное ралли.
Как всегда, это не гарантирует, что в этот раз будет так же. Но условия для повторения (сетап) налицо, а значит, возможности заработать альфу на рынке могут возрасти. Инвесторы уверовали в сценарий мягкой посадки экономики США, скорого снижения ставок и боятся пропустить рост, поэтому могут продолжить покупки после локальной коррекции.
Правда, стоит иметь ввиду, что в этот раз, мягко говоря, другие условия. Хотя бы потому, что ставки финансирования (SOFR) заметно выше. Теперь инвесторам придется занимать под больший процент, а это может снизить спрос.
Снова заблестит?
Золото на фоне укрепления доллара и росте доходностей с марта месяца было в нисходящем движении. Но сейчас начинают появляться как минимум признаки потенциального отскока. Факторы за:
• сезонность
• техническая картина
• соотношение put/call опционов
• сентимент
• COT-анализ (производители покупают)
• потенциальная локальная коррекция в долларе
• замедление роста ставок
А что нужно еще для картины на отскок? Если не вмешаются «черные лебеди», то диапазон $1850–1890 хорош для отработки сетапа. Для инвесторов, но не для трейдеров, рекомендую использовать ETF SPDR Gold Shares (GLD) в качестве инструмента. Альфа пусть будет и небольшая, но альфа есть альфа. Если пойдем на обновление максимумов по инструменту, то будет еще приятнее.
Акции золотодобытчиков также могут подрасти. Консенсус-прогнозы ставят отрасль на 2-е место по темпам роста выручки и на 8-е по прибыли среди всех — а их около 80 — в ближайшие два года.
Спорный водород
Вокруг водорода, прежде всего «зеленого», как еще одного потенциального способа хранения энергии, ведется много споров. Есть свои плюсы и минусы. Однако голые цифры отображают простой факт — за последние годы поддержка данного направления у стран-мировых энергетических лидеров значительно возросла.
США, Европа, Китай, Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты и даже Чили активно включаются в борьбу за будущее данного рынка. Наиболее вероятное массовое использование «зеленого водорода» на первых этапах внедрения рассматривается в ж/д транспорте и коммерческих грузоперевозках.
Китай — безусловный мировой лидер по проникновению и производству авто на новых источниках энергии (NEV). Правда, что касается коммерческих малогабаритных перевозок и тяжевых грузовиков, то проникновение сейчас составляет всего 11,3% и 5,7% соответственно. Для EV в данном направлении пока есть определенные чисто физические ограничения, поэтому водород может рассматриваться как главный кандидат для внедрения.
Официальная цель правительства КНР — добиться 50 000 HFCV (авто на водородных топливных элементах) на дорогах к 2025 г., но, учитывая планы местных властей, цифра вырастает до 110 000. Для сравнения: еще шесть лет назад годовые продажи NEV в стране были чуть выше данных значений.
HFCV в будущем может занять и определенную долю рынка легковых авто — почти все крупные мировые автопроизводители намерены начать выпуск авто на водородных топливных элементах. Стоит обратить внимание на японских производителей. Пусть вокруг водорода и много споров, но потенциальная долгосрочная альфа, определенно, есть.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба