25 августа 2023 БКС Экспресс | Marvell Technology
Американский поставщик высокопроизводительных технологических компонентов для хранения данных Marvell Technology опубликовал финансовые результаты за календарный II квартал 2023 г. (финансовый II квартал 2024 г.).
Выручка снизилась на 12% г/г, до $1,3 млрд — близко к консенсус-прогнозу. Скорректированная прибыль на акцию упала на 42% г/г, до 33 центов, и превысила ожидания инвесторов на 2%.
Дата-центры и автосегмент позволили показать выручку в рамках консенсуса. Два сегмента — самый крупный, дата-центры с долей в доходах 34%, и самый мелкий, авто и промышленность с долей в выручке 8%, заработали на 5% и 10% соответственно, оба выше консенсус-прогнозов.
Промышленный сегмент (+ авто) — единственный, показавший значимый рост г/г в 32% по итогам II квартала 2023 г. Выручка Marvell от сегмента дата-центров упала на 29% г/г и составила $460 млн. Продажи остальных видов продукции — сетевого сегмента и сегмента проводников для потребительской электроники — были ниже ожиданий из-за сохраняющихся высоких запасов у клиентов. Потребительский сегмент сохранил минимальный положительный прирост выручки г/г, но продажи во II квартале 2023 г. были ниже консенсуса на 10%.
Скорректированная рентабельность слегка выше ожиданий, по GAAP — ниже из-за высоких неденежных издержек. Валовая маржа (GAAP) Marvell во II квартале 2023 г. продолжила сокращаться — консенсус ждал дна по марже в календарном I квартале 2023 г., но восстановления во II квартале не произошло — и составила 39% (-13 п.п. г/г, на 6 п.п. ниже консенсуса).
Скорректированная на неденежные статьи валовая прибыль во II квартале 2023 г. сократилась на 18% г/г. Скорректированная валовая рентабельность сократилась на 5 п.п. г/г, до 60%. EBITDA маржа составила 32%, упав на 10 п.п. г/г. Скорректированные показатели во II квартале 2023 г. были незначительно выше ожиданий.
Прогнозы менеджмента на следующий квартал ближе к верхней границе текущего консенсуса. Менеджмент Marvell по итогам III календарного квартала 2023 г. ожидает выручку в диапазоне $1330–1470 млн ($1400 млн, +/-5%), в рамках текущего консенсуса. Спрос будет поддерживаться со стороны клиентов из отрасли облачной инфраструктуры.
Скорректированная валовая рентабельность в III квартале 2023 г. прогнозируется в диапазоне от 60,3% до 61,3%, текущий консенсус — 61,3%. Количество акций (WASO) ожидается на уровне 869 млн штук, что выше текущего консенсуса в 863 млн. Скорректированная прибыль на акцию — 40 центов +/-5 центов, в рамках консенсуса.
Мы оцениваем результаты Marvell нейтрально. Слабая динамика продаж продукции для потребительского и сетевого рынков нивелируется сильным спросом на продукцию компании для дата-центров. Скорректированная маржинальность в рамках консенсуса.
Акции вчера упали на 7%, что, на наш взгляд, выглядит чрезмерно даже при учете падения индекса полупроводниковых компаний на 3,4%. Отметим, что прогнозы на текущий календарный III квартал 2023 г. остаются близкими к консенсусу, а более долгосрочные таргеты менеджмента по рентабельности — неизменными.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка снизилась на 12% г/г, до $1,3 млрд — близко к консенсус-прогнозу. Скорректированная прибыль на акцию упала на 42% г/г, до 33 центов, и превысила ожидания инвесторов на 2%.
Дата-центры и автосегмент позволили показать выручку в рамках консенсуса. Два сегмента — самый крупный, дата-центры с долей в доходах 34%, и самый мелкий, авто и промышленность с долей в выручке 8%, заработали на 5% и 10% соответственно, оба выше консенсус-прогнозов.
Промышленный сегмент (+ авто) — единственный, показавший значимый рост г/г в 32% по итогам II квартала 2023 г. Выручка Marvell от сегмента дата-центров упала на 29% г/г и составила $460 млн. Продажи остальных видов продукции — сетевого сегмента и сегмента проводников для потребительской электроники — были ниже ожиданий из-за сохраняющихся высоких запасов у клиентов. Потребительский сегмент сохранил минимальный положительный прирост выручки г/г, но продажи во II квартале 2023 г. были ниже консенсуса на 10%.
Скорректированная рентабельность слегка выше ожиданий, по GAAP — ниже из-за высоких неденежных издержек. Валовая маржа (GAAP) Marvell во II квартале 2023 г. продолжила сокращаться — консенсус ждал дна по марже в календарном I квартале 2023 г., но восстановления во II квартале не произошло — и составила 39% (-13 п.п. г/г, на 6 п.п. ниже консенсуса).
Скорректированная на неденежные статьи валовая прибыль во II квартале 2023 г. сократилась на 18% г/г. Скорректированная валовая рентабельность сократилась на 5 п.п. г/г, до 60%. EBITDA маржа составила 32%, упав на 10 п.п. г/г. Скорректированные показатели во II квартале 2023 г. были незначительно выше ожиданий.
Прогнозы менеджмента на следующий квартал ближе к верхней границе текущего консенсуса. Менеджмент Marvell по итогам III календарного квартала 2023 г. ожидает выручку в диапазоне $1330–1470 млн ($1400 млн, +/-5%), в рамках текущего консенсуса. Спрос будет поддерживаться со стороны клиентов из отрасли облачной инфраструктуры.
Скорректированная валовая рентабельность в III квартале 2023 г. прогнозируется в диапазоне от 60,3% до 61,3%, текущий консенсус — 61,3%. Количество акций (WASO) ожидается на уровне 869 млн штук, что выше текущего консенсуса в 863 млн. Скорректированная прибыль на акцию — 40 центов +/-5 центов, в рамках консенсуса.
Мы оцениваем результаты Marvell нейтрально. Слабая динамика продаж продукции для потребительского и сетевого рынков нивелируется сильным спросом на продукцию компании для дата-центров. Скорректированная маржинальность в рамках консенсуса.
Акции вчера упали на 7%, что, на наш взгляд, выглядит чрезмерно даже при учете падения индекса полупроводниковых компаний на 3,4%. Отметим, что прогнозы на текущий календарный III квартал 2023 г. остаются близкими к консенсусу, а более долгосрочные таргеты менеджмента по рентабельности — неизменными.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter