29 августа 2023 БКС Экспресс | Татнефть
Татнефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 г.
• Выручка: 623,9 млрд руб. (-21,1% г/г)
• Чистая прибыль: 147,7 млрд руб. (+6% г/г)
Взгляд БКС
Выручка составила -7% по сравнению с прогнозом БКС, но +1% по сравнению с консенсус-прогнозом. EBITDA за I полугодие составила $2,2 млрд (188 млрд руб.), или +18% к прогнозу БКС. Чистая прибыль составила +16% к прогнозу БКС и +2% к консенсусу.
В целом результаты Татнефти за оказались позитивными. EBITDA значительно превзошла ожидания БКС, а чистая прибыль превысила как наши прогнозы, так и консенсус. На этом фоне мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по обыкновенным и привилегированным акциям компании.
Мы ожидали, что результаты за I полугодие будут несколько слабее уровня II полугодия 2022 г. и существенно слабее I полугодия 2022 (тогда маржа переработки сильно повысилась благодаря слабому рублю, высоким ценам на нефть и высоким демпферным платежам за поставки нефтепродуктов на внутренний рынок). Наши прогнозы учитывали повторное ослабление рубля и устойчивое сужение дисконта Urals к Brent, а также некоторое снижение объемов добычи из-за ограничений ОПЕК+. В итоге компания фактически улучшила показатели.
Результаты за полугодие не влияют на промежуточные дивиденды, которые рассчитываются из чистой прибыли по РСБУ и уже объявлены советом директоров в размере 27,5 руб./акц. Однако дивиденды за полный год выплачиваются из результатов по МСФО, должны быть не менее 50% чистой прибыли и могут составить 56,9 руб./акц., по нашим последним опубликованным оценкам, с доходностью около 13%.
• Выручка: 623,9 млрд руб. (-21,1% г/г)
• Чистая прибыль: 147,7 млрд руб. (+6% г/г)
Взгляд БКС
Выручка составила -7% по сравнению с прогнозом БКС, но +1% по сравнению с консенсус-прогнозом. EBITDA за I полугодие составила $2,2 млрд (188 млрд руб.), или +18% к прогнозу БКС. Чистая прибыль составила +16% к прогнозу БКС и +2% к консенсусу.
В целом результаты Татнефти за оказались позитивными. EBITDA значительно превзошла ожидания БКС, а чистая прибыль превысила как наши прогнозы, так и консенсус. На этом фоне мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по обыкновенным и привилегированным акциям компании.
Мы ожидали, что результаты за I полугодие будут несколько слабее уровня II полугодия 2022 г. и существенно слабее I полугодия 2022 (тогда маржа переработки сильно повысилась благодаря слабому рублю, высоким ценам на нефть и высоким демпферным платежам за поставки нефтепродуктов на внутренний рынок). Наши прогнозы учитывали повторное ослабление рубля и устойчивое сужение дисконта Urals к Brent, а также некоторое снижение объемов добычи из-за ограничений ОПЕК+. В итоге компания фактически улучшила показатели.
Результаты за полугодие не влияют на промежуточные дивиденды, которые рассчитываются из чистой прибыли по РСБУ и уже объявлены советом директоров в размере 27,5 руб./акц. Однако дивиденды за полный год выплачиваются из результатов по МСФО, должны быть не менее 50% чистой прибыли и могут составить 56,9 руб./акц., по нашим последним опубликованным оценкам, с доходностью около 13%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба