Акции Tesla довольно волатильны. Они способны удвоиться буквально за два месяца.
За две недели бумаги выросли на 21%, с начала года прибавили 109%. До максимума года еще далеко. Что ждет акции Tesla дальше, покупать их или продавать — давайте узнаем в деталях.
О главном
Пионер на рынке электромобилей. Сектор — товары вторичной необходимости, циклический.
Бизнес-сегменты: автомобильный и энергетический.
Электромобили: Model Y, Model 3, Model X, Model S, Cybertruck, Tesla Semi, Tesla Roadster.
Основные рынки сбыта: США, Европа и Китай.
В 2022 г. чистая прибыль составила $12,58 млрд, рост на 128%. Выручка выросла на 51%, до $81,5 млрд.
На автомобильный сегмент приходится 83% общей автомобильной выручки компании. Доля Tesla на американском рынке автомобилей составляет 60%. На услуги приходится 7,5% выручки. Сегмент включает производство аккумуляторов и лизинг. Направление менее маржинальное по сравнению с автомобильным, долгосрочная цель по операционной марже — 20–25%.
Финансовые показатели
Во II квартале выручка Tesla составила $21,3 млрд (+46% г/г). Валовая маржа достигла 18,2%, что ниже значений прошлого года и прошлого квартала — 25% и 19,3% соответственно. Скорректированная EBITDA увеличилась на 23% г/г, до $4,7 млрд.
Чистая прибыль увеличилась 20% г/г, до $2,7 млрд. Темпы роста ослабевают. Скорректированная EPS выросла на 20% г/г, до $0,91.
С конца прошлого года компания несколько раз снижала цены в США и Китае, а также увеличивала скидки и другие стимулы для сокращения запасов, пытаясь защититься от конкуренции и экономической неопределенности.
Балансовые показатели Tesla достаточно сильные. FCF составил $1 млн. Годовые темпы растут. Уровень «кеша и эквивалентов» на балансе составил $23,1 млрд. Для сравнения — год назад речь шла о $19 млрд. Долгосрочный долг сокращается, собственный капитал растет. Соотношение долг / собственный капитал составляет 0,02. Бизнес все еще растущий, компания не выплачивает дивиденды, в среднесрочные перспективы входит обратный выкуп акций.
Мультипликаторы
Сопоставимые компании Tesla:
- Ford Motor
- General Motors
- Hondo Motor
- Li Auto
- Nissan Motors.
Основное деление конкурентов — традиционные американский и азиатский автопромы, китайские производители. По мультипликаторам и финансовым показателям Tesla легче и в целом логичнее сравнивать с американским традиционным автопромом.
General Motors — лидер американского автопрома в целом. Рыночная доля компании составляет 16%. Второе и третье место — у Toyota (14,5%) и Ford (13,4%).
По итогам II квартала General Motors повысил прогноз на год. Компания планирует преодолеть трудности с удорожанием сырья и перебоями в логистике при сохранении высокого спроса на модели. Стоит обратить внимание на сильные позиции General Motors на традиционном рынке автомобилей с двигателями внутреннего сгорания, СП с китайским партнером, перспективы аккумулятора Ultium и финансовых услуг.
Ford Motor увеличил чистую прибыль почти в три раза в годовом выражении. Компания ухудшила прогноз относительно объема производства электромобилей. Автопроизводитель отметил, что ожидает достичь целевого показателя по выпуску 600 тыс. электромобилей в год в 2024 г. В мае предполагалось, что цель будет достигнута уже в текущем году.
По мультипликаторам Tesla торгуется выше, чем Ford и General Motors. Показатель PEG — высокий, но не чрезмерный — 1,7. Среди финансовых метрик стоит выделить: рентабельность собственного капитала (ROE), уровень долга, маржу операционной прибыли, прогноз по динамике прибыли на акцию.
Позитивные факторы
• В ближайшие 3–5 лет прибыль на акцию Tesla может вырасти на 76%, среднем в год. Это выше среднего значения по автомобильной индустрии (+20,9%, прогноз CNBC). Поставки автомобилей нарастают. По итогам I и II кварталов показатель составил 889 единиц при 1314 единиц за 2022 г. Прогноз Tesla предполагает поставки автомобилей на уровне около 1,8 млн единиц в этом году. Компания предупредила, что производство электромобилей в III квартале несколько снизится из-за запланированных простоев для модернизации завода. Согласно сообщениям СМИ, в среднесрочной перспективе стоит ждать выпуска грузовика Cybertruck и обновления платного автопилота FSD.
• Общие драйверы роста в долгосрочной перспективе: растущая обеспокоенность защитой окружающей среды, программы государственных грантов и субсидий, масштабирования энергосберегающих технологий. Точки роста — роботизация, искусственный интеллект. Согласно прогнозу сервиса Statista, с 2023 г. по 2028 г. мировая выручка рынка электромобилей может расти на 10,1%, среднем в год. По итогам 2022 г. доля электромобилей на общем рынке пассажирских автомобилей составила 14%.
• Компания продолжает развивать аккумуляторный сегмент. По итогам II квартала Tesla улучшила показатели сервисного подразделения: хранение энергии (+280% суммарной емкости батарей) и станции зарядки (5265 точек, или +33 г/г).
• В прошлом году Илон Маск упоминал возможность запуска программы обратного выкупа акций. Речь идет о $5–15 млрд при капитализации $816 млрд. Триггером может стать сильное падение акций.
Негативные факторы
• Конкуренция и экономическая неопределенность. Tesla может продолжить снижать цены на авто. Вместе с ними падают показатели рентабельности. С конца прошлого года компания несколько раз сокращала цены в США, Китае и на других рынках. Проводятся маркетинговые акции для сокращения запасов. Прогноз CNBC предполагает падение прибыли на акцию Tesla в этом году на уровне 7% при общем снижении в 18,8% по индустрии.
• Исторически высокая волатильность бумаг по сравнению с общим рынком. Показатель бета равен 2,1. При прочих равных условиях, при росте S&P 500 на 1 акции Tesla растут на 2,1, и наоборот — при падении. Мультипликаторы указывают на повышенные риски.
Взгляд на бумаги
Среднесрочный взгляд на Tesla настороженный, долгосрочный — позитивный. Котировка на четверг — $257. Бумаги уперлись в 50-дневную скользящую среднюю. Прорыв $260 будет означать движение к $290–295. Возможен спуск акций к $240.
Tesla. Рекомендация БКС — «Покупать». Цель на год: $333 / +30%
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За две недели бумаги выросли на 21%, с начала года прибавили 109%. До максимума года еще далеко. Что ждет акции Tesla дальше, покупать их или продавать — давайте узнаем в деталях.
О главном
Пионер на рынке электромобилей. Сектор — товары вторичной необходимости, циклический.
Бизнес-сегменты: автомобильный и энергетический.
Электромобили: Model Y, Model 3, Model X, Model S, Cybertruck, Tesla Semi, Tesla Roadster.
Основные рынки сбыта: США, Европа и Китай.
В 2022 г. чистая прибыль составила $12,58 млрд, рост на 128%. Выручка выросла на 51%, до $81,5 млрд.
На автомобильный сегмент приходится 83% общей автомобильной выручки компании. Доля Tesla на американском рынке автомобилей составляет 60%. На услуги приходится 7,5% выручки. Сегмент включает производство аккумуляторов и лизинг. Направление менее маржинальное по сравнению с автомобильным, долгосрочная цель по операционной марже — 20–25%.
Финансовые показатели
Во II квартале выручка Tesla составила $21,3 млрд (+46% г/г). Валовая маржа достигла 18,2%, что ниже значений прошлого года и прошлого квартала — 25% и 19,3% соответственно. Скорректированная EBITDA увеличилась на 23% г/г, до $4,7 млрд.
Чистая прибыль увеличилась 20% г/г, до $2,7 млрд. Темпы роста ослабевают. Скорректированная EPS выросла на 20% г/г, до $0,91.
С конца прошлого года компания несколько раз снижала цены в США и Китае, а также увеличивала скидки и другие стимулы для сокращения запасов, пытаясь защититься от конкуренции и экономической неопределенности.
Балансовые показатели Tesla достаточно сильные. FCF составил $1 млн. Годовые темпы растут. Уровень «кеша и эквивалентов» на балансе составил $23,1 млрд. Для сравнения — год назад речь шла о $19 млрд. Долгосрочный долг сокращается, собственный капитал растет. Соотношение долг / собственный капитал составляет 0,02. Бизнес все еще растущий, компания не выплачивает дивиденды, в среднесрочные перспективы входит обратный выкуп акций.
Мультипликаторы
Сопоставимые компании Tesla:
- Ford Motor
- General Motors
- Hondo Motor
- Li Auto
- Nissan Motors.
Основное деление конкурентов — традиционные американский и азиатский автопромы, китайские производители. По мультипликаторам и финансовым показателям Tesla легче и в целом логичнее сравнивать с американским традиционным автопромом.
General Motors — лидер американского автопрома в целом. Рыночная доля компании составляет 16%. Второе и третье место — у Toyota (14,5%) и Ford (13,4%).
По итогам II квартала General Motors повысил прогноз на год. Компания планирует преодолеть трудности с удорожанием сырья и перебоями в логистике при сохранении высокого спроса на модели. Стоит обратить внимание на сильные позиции General Motors на традиционном рынке автомобилей с двигателями внутреннего сгорания, СП с китайским партнером, перспективы аккумулятора Ultium и финансовых услуг.
Ford Motor увеличил чистую прибыль почти в три раза в годовом выражении. Компания ухудшила прогноз относительно объема производства электромобилей. Автопроизводитель отметил, что ожидает достичь целевого показателя по выпуску 600 тыс. электромобилей в год в 2024 г. В мае предполагалось, что цель будет достигнута уже в текущем году.
По мультипликаторам Tesla торгуется выше, чем Ford и General Motors. Показатель PEG — высокий, но не чрезмерный — 1,7. Среди финансовых метрик стоит выделить: рентабельность собственного капитала (ROE), уровень долга, маржу операционной прибыли, прогноз по динамике прибыли на акцию.
Позитивные факторы
• В ближайшие 3–5 лет прибыль на акцию Tesla может вырасти на 76%, среднем в год. Это выше среднего значения по автомобильной индустрии (+20,9%, прогноз CNBC). Поставки автомобилей нарастают. По итогам I и II кварталов показатель составил 889 единиц при 1314 единиц за 2022 г. Прогноз Tesla предполагает поставки автомобилей на уровне около 1,8 млн единиц в этом году. Компания предупредила, что производство электромобилей в III квартале несколько снизится из-за запланированных простоев для модернизации завода. Согласно сообщениям СМИ, в среднесрочной перспективе стоит ждать выпуска грузовика Cybertruck и обновления платного автопилота FSD.
• Общие драйверы роста в долгосрочной перспективе: растущая обеспокоенность защитой окружающей среды, программы государственных грантов и субсидий, масштабирования энергосберегающих технологий. Точки роста — роботизация, искусственный интеллект. Согласно прогнозу сервиса Statista, с 2023 г. по 2028 г. мировая выручка рынка электромобилей может расти на 10,1%, среднем в год. По итогам 2022 г. доля электромобилей на общем рынке пассажирских автомобилей составила 14%.
• Компания продолжает развивать аккумуляторный сегмент. По итогам II квартала Tesla улучшила показатели сервисного подразделения: хранение энергии (+280% суммарной емкости батарей) и станции зарядки (5265 точек, или +33 г/г).
• В прошлом году Илон Маск упоминал возможность запуска программы обратного выкупа акций. Речь идет о $5–15 млрд при капитализации $816 млрд. Триггером может стать сильное падение акций.
Негативные факторы
• Конкуренция и экономическая неопределенность. Tesla может продолжить снижать цены на авто. Вместе с ними падают показатели рентабельности. С конца прошлого года компания несколько раз сокращала цены в США, Китае и на других рынках. Проводятся маркетинговые акции для сокращения запасов. Прогноз CNBC предполагает падение прибыли на акцию Tesla в этом году на уровне 7% при общем снижении в 18,8% по индустрии.
• Исторически высокая волатильность бумаг по сравнению с общим рынком. Показатель бета равен 2,1. При прочих равных условиях, при росте S&P 500 на 1 акции Tesla растут на 2,1, и наоборот — при падении. Мультипликаторы указывают на повышенные риски.
Взгляд на бумаги
Среднесрочный взгляд на Tesla настороженный, долгосрочный — позитивный. Котировка на четверг — $257. Бумаги уперлись в 50-дневную скользящую среднюю. Прорыв $260 будет означать движение к $290–295. Возможен спуск акций к $240.
Tesla. Рекомендация БКС — «Покупать». Цель на год: $333 / +30%
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter