1 сентября 2023 Invest Heroes Шангина Наталья
Начиная с прошлой недели, многие нефтегазовые компании опубликовали отчетность по МСФО за 1-е полугодие и 2-й квартал 2023 г. Причем «Лукойл» и «Газпромнефть» отчитались впервые с 2021 года. В статье подробнее расскажем про результаты компаний и дивиденды, которые они заплатят за 1П 2023 г.
В целом, чистая прибыль нефтяников за 1-е полугодие 2023 года была на уровне или лучше консенсус-прогноза аналитиков (и лучше наших более консервативных ожиданий). Рынок отреагировал на отчетность позитивно.
«Роснефть» и «Татнефть» ранее публиковали финансовые результаты за 2022 год. Прибыль этих компаний оказалась на уровне консенсус-прогноза (и лучше наших более консервативных ожиданий). «Татнефть» рекомендовала дивиденды по итогам 1П 2023 г. на уровне 27,54 руб./акцию (4,7% доходности к текущей цене). Ожидаем дивиденды «Роснефти» по итогам 1П 2023 г. в размере 30,8 руб./акцию (5,5% доходности к текущей цене).
«Лукойл» и «Газпромнефть» опубликовали финрезультаты впервые с 2021 года. Прибыль этих компаний за 1П 2023 г. превзошла консенсус-прогноз и наши ожидания. При этом прибыль «Лукойла» выросла более существенно относительно 1П 2021 г., чем у «Газпромнефти» («Лукойл» не публиковал данные за 2022 год). Результаты были лучше нашего прогноза благодаря более низким операционным расходам.
Мы ожидаем, что дивиденды «Газпромнефти» по итогам 1П 2023 г. составят 32 руб./акцию (4,9% доходности к текущей цене). Дивиденды «Лукойла» по итогам 1П 2023 г. ожидаем на уровне 743 руб./акцию (11% доходности к текущей цене).
Чистая прибыль «Газпрома» за 1П 2023 г. снизилась в 8 раз г/г и была ниже наших (и без того негативных) ожиданий. По дивидендной политике «Газпром» может выплатить по итогам 1П 2023 г. 13 руб./акцию, но в долг («Газпром» платит дивиденды только по итогам года, то есть выплата может быть в 2024 г.). По нашим расчетам, на основании отчетности за 1П 2023 г. чистый денежный поток «Газпрома» в этом периоде был отрицательным. Если компания выплатит дивиденды в долг, ее долговая нагрузка вырастет еще сильнее (коэффициент ND/EBITDA составил 2.9х в 1П 2023 г.).
Вывод
Нефтегазовые компании вернулись к публикации отчетности, что позитивно для их акций. «Лукойл» показал наиболее сильный рост чистой прибыли и рентабельности относительно 2021 года, а также может рекомендовать дивиденды с наибольшей доходностью. Осенью драйверами роста акций нефтегазовых компаний могут стать рекомендации и выплаты дивидендов, а также рост цен на нефть. При этом укрепление рубля потенциально является негативным фактором. Но в свои прогнозы мы и так закладываем более низкий курс доллара к рублю, и запас апсайда у некоторых компаний значительный даже с этим условием.
https://invest-heroes.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В целом, чистая прибыль нефтяников за 1-е полугодие 2023 года была на уровне или лучше консенсус-прогноза аналитиков (и лучше наших более консервативных ожиданий). Рынок отреагировал на отчетность позитивно.
«Роснефть» и «Татнефть» ранее публиковали финансовые результаты за 2022 год. Прибыль этих компаний оказалась на уровне консенсус-прогноза (и лучше наших более консервативных ожиданий). «Татнефть» рекомендовала дивиденды по итогам 1П 2023 г. на уровне 27,54 руб./акцию (4,7% доходности к текущей цене). Ожидаем дивиденды «Роснефти» по итогам 1П 2023 г. в размере 30,8 руб./акцию (5,5% доходности к текущей цене).
«Лукойл» и «Газпромнефть» опубликовали финрезультаты впервые с 2021 года. Прибыль этих компаний за 1П 2023 г. превзошла консенсус-прогноз и наши ожидания. При этом прибыль «Лукойла» выросла более существенно относительно 1П 2021 г., чем у «Газпромнефти» («Лукойл» не публиковал данные за 2022 год). Результаты были лучше нашего прогноза благодаря более низким операционным расходам.
Мы ожидаем, что дивиденды «Газпромнефти» по итогам 1П 2023 г. составят 32 руб./акцию (4,9% доходности к текущей цене). Дивиденды «Лукойла» по итогам 1П 2023 г. ожидаем на уровне 743 руб./акцию (11% доходности к текущей цене).
Чистая прибыль «Газпрома» за 1П 2023 г. снизилась в 8 раз г/г и была ниже наших (и без того негативных) ожиданий. По дивидендной политике «Газпром» может выплатить по итогам 1П 2023 г. 13 руб./акцию, но в долг («Газпром» платит дивиденды только по итогам года, то есть выплата может быть в 2024 г.). По нашим расчетам, на основании отчетности за 1П 2023 г. чистый денежный поток «Газпрома» в этом периоде был отрицательным. Если компания выплатит дивиденды в долг, ее долговая нагрузка вырастет еще сильнее (коэффициент ND/EBITDA составил 2.9х в 1П 2023 г.).
Вывод
Нефтегазовые компании вернулись к публикации отчетности, что позитивно для их акций. «Лукойл» показал наиболее сильный рост чистой прибыли и рентабельности относительно 2021 года, а также может рекомендовать дивиденды с наибольшей доходностью. Осенью драйверами роста акций нефтегазовых компаний могут стать рекомендации и выплаты дивидендов, а также рост цен на нефть. При этом укрепление рубля потенциально является негативным фактором. Но в свои прогнозы мы и так закладываем более низкий курс доллара к рублю, и запас апсайда у некоторых компаний значительный даже с этим условием.
https://invest-heroes.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу