7 сентября 2023 goldenfront.ru
Некоторые отрицают наличие пузыря на рынке жилья. Я считаю, что пузырь очевиден.
Индекс цен на жилье Кейса-Шиллера – синим, и реальный располагаемый доход в США - коричневый (по данным ФРС Сент-Луиса, график Mish). Три раунда фискального стимула - коричневым
Примечания к графику
Индекс Кейса-Шиллера - это показатель повторных продаж одного и того же дома. Данный показатель гораздо точнее, чем средние или медианные цены, сильно варьируемые во времени в зависимости от размера дома и его удобств.
Располагаемый доход – это доход после уплаты налогов
Реальные средства – это значит, что они скорректированы на инфляцию согласно индекса инфляции расходов на личное потребление BEA (PCE), а не индекса потребительских цен BLS (CPI).
Оба индекса установлены на 2000=100.
Индекс Кейса-Шиллера рассчитан до мая (отражает март), в то время как индекс DPI рассчитан до июня. Данный небольшой перекос мной не учтён.
На протяжении как минимум 12 лет цены на жилье соответствовали реальным располагаемым личным доходам. В 2012 году индексы вновь приблизились к отметке 133–134.
Индекс BEA рассчитывает реальные располагаемые личные доходы на основе PCE. При корректировке на инфляцию по ИПЦ текущий пузырь будет больше и, как мне кажется, точнее.
Важный момент – сильное расхождение между этими показателями говорит о том, что «пузырь» немного занижен.
Разница в % между ценами на жилье и индексом DPI
2006: (185-120)/120 * 100 = 54.17 %
2023: (305-169)/169 * 100) = 80.47 %
Исходя из реального показателя DPI, цены на жилье примерно на 80% выше, чем они должны быть.
Некоторые оправдывают такие цены на жилье ставками по ипотеке и доступностью жилья. Они не правы.
Разница между ценами на жилье и доходами в действительности – это показатель склонности ФРС к надуванию финансовых пузырей за счёт слишком долгого поддержания низких ставок.
О предполагаемой доступности я расскажу в следующей статье.
ФРС с осторожностью взяла на себя обязательства придерживаться целевого показателя инфляции в 2%
Как-нибудь обратите внимание на заметку: ФРС с осторожностью взяла на себя обязательства придерживаться целевого показателя инфляции в 2%
Предостережения Пауэлла (JeromePowell)
Вот ключевое, что сегодня сказал Пауэлл: «Как это часто бывает, мы ориентируемся по звездам в пасмурном небе».
И я бы ещё добавил, что использование таких инструментов, как инфляционные ожидания, оказалось совершенно бесполезным.
ФРС хочет, чтобы инфляция была на уровне 2%, но не знает, как ее измерить.
В результате образуются «пузыри», диаметр которых со временем увеличивается. Что приводит к сокращению среднего класса.
http://goldenfront.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Индекс цен на жилье Кейса-Шиллера – синим, и реальный располагаемый доход в США - коричневый (по данным ФРС Сент-Луиса, график Mish). Три раунда фискального стимула - коричневым
Примечания к графику
Индекс Кейса-Шиллера - это показатель повторных продаж одного и того же дома. Данный показатель гораздо точнее, чем средние или медианные цены, сильно варьируемые во времени в зависимости от размера дома и его удобств.
Располагаемый доход – это доход после уплаты налогов
Реальные средства – это значит, что они скорректированы на инфляцию согласно индекса инфляции расходов на личное потребление BEA (PCE), а не индекса потребительских цен BLS (CPI).
Оба индекса установлены на 2000=100.
Индекс Кейса-Шиллера рассчитан до мая (отражает март), в то время как индекс DPI рассчитан до июня. Данный небольшой перекос мной не учтён.
На протяжении как минимум 12 лет цены на жилье соответствовали реальным располагаемым личным доходам. В 2012 году индексы вновь приблизились к отметке 133–134.
Индекс BEA рассчитывает реальные располагаемые личные доходы на основе PCE. При корректировке на инфляцию по ИПЦ текущий пузырь будет больше и, как мне кажется, точнее.
Важный момент – сильное расхождение между этими показателями говорит о том, что «пузырь» немного занижен.
Разница в % между ценами на жилье и индексом DPI
2006: (185-120)/120 * 100 = 54.17 %
2023: (305-169)/169 * 100) = 80.47 %
Исходя из реального показателя DPI, цены на жилье примерно на 80% выше, чем они должны быть.
Некоторые оправдывают такие цены на жилье ставками по ипотеке и доступностью жилья. Они не правы.
Разница между ценами на жилье и доходами в действительности – это показатель склонности ФРС к надуванию финансовых пузырей за счёт слишком долгого поддержания низких ставок.
О предполагаемой доступности я расскажу в следующей статье.
ФРС с осторожностью взяла на себя обязательства придерживаться целевого показателя инфляции в 2%
Как-нибудь обратите внимание на заметку: ФРС с осторожностью взяла на себя обязательства придерживаться целевого показателя инфляции в 2%
Предостережения Пауэлла (JeromePowell)
Вот ключевое, что сегодня сказал Пауэлл: «Как это часто бывает, мы ориентируемся по звездам в пасмурном небе».
И я бы ещё добавил, что использование таких инструментов, как инфляционные ожидания, оказалось совершенно бесполезным.
ФРС хочет, чтобы инфляция была на уровне 2%, но не знает, как ее измерить.
В результате образуются «пузыри», диаметр которых со временем увеличивается. Что приводит к сокращению среднего класса.
http://goldenfront.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу