7 сентября 2023 ЦентроКредит
Мировая торговля товарами не только сократилась в июне, но и более своевременные данные о торговле и опросах за июль и август указывают на дальнейшее снижение. Между тем, поскольку запаздывающее воздействие высоких процентных ставок, вероятно, окажет более сильное воздействие на спрос на определенные товары, может пройти несколько месяцев, прежде чем мировая торговля достигнет своего минимума.
Согласно данным, опубликованным Нидерландским бюро CPB, объем торговли товарами в мире сократился на 0,7% м/м в июне после пересмотренного в сторону повышения роста на 0,5% м/м в мае (ранее 0,3% м/м). В результате уровень мировой торговли оказался примерно на 4% ниже своего пика в сентябре 2022 года.
Мировая торговля товарами (дек. 2019 = 100)
Результаты по отдельным регионам показали, что экспорт резко вырос в месячном выражении в Японии, где восстановление экспорта автомобилей привело к росту чистой торговли во втором квартале, и в меньшей степени в Китае. С другой стороны, экспорт сократился в большинстве регионов с формирующимся рынком, особенно в Содружестве Независимых Государств (СНГ), в котором доминирует Россия. Между тем, хотя экспорт в США и Великобритании в июне вырос, резкое падение экспорта за последние три месяца означало, что чистая торговля, тем не менее, оказала негативное воздействие на ВВП во втором квартале в обоих случаях, в то время как экспорт в еврозоне в июне сократился. По состоянию на июнь экспорт в большинстве стран все еще был значительно ниже своего максимума в сентябре 2022 года.
Более своевременные данные о торговле из стран, ранее представивших отчетность, указывают на дальнейшее падение объемов торговли в июле. Следует признать, что предварительные данные по торговле из США показали рост номинального экспорта товаров в июле на 1,5% м/м. Однако, доступные данные о торговле из национальных источников по подгруппе азиатских экономик показали совокупное падение объемов торговли в регионе на 2% м/м в июле, в значительной степени обусловленное падением экспорта в Китай. В Корее же данные по номинальному экспорту, доступные за первые 20 дней месяца, указывают на резкое падение экспорта и в августе.
В Китае недавнее ослабление торговли в основном было вызвано слабым внутренним спросом, в результате чего импорт сократился на 5,3% м/м в июле, согласно официальным таможенным данным. Это произошло, несмотря на резкий рост импорта полупроводникового оборудования из Японии и Нидерландов в преддверии введения обеими странами ограничений на импорт составляющих производства микросхем. Несмотря на то, что данное снижение вряд ли окажет серьезное влияние на мировую торговлю, учитывая, что на эти компоненты приходится лишь небольшая доля от общего объема торговли, но это, вероятно, все равно окажет значительное влияние на долгосрочные перспективы роста Китая. Между тем, хотя экспорт из Китая сократился не так сильно, как импорт, мы ожидаем дальнейшего снижения экспорта в ближайшие месяцы. Фактически, другие показатели экспортных заказов, такие как продажи промышленной продукции на экспорт, были намного слабее, чем то, что было отражено в таможенных данных за последние месяцы. И хотя высокий спрос на электромобили китайского производства стал существенной опорой экспорта товаров за прошедший год, спрос на другие товары, такие как электроника, продолжал ослабевать по мере того, как структура расходов после пандемии нормализовалась, переходя от товаров к услугам.
Перспективы дальнейшей торговли также ненамного лучше. Мы ожидаем, что в нескольких странах с развитой экономикой в конце этого года произойдет умеренная рецессия, что должно сказаться на их спросе на продаваемые товары. Поскольку основной удар от ужесточения денежно-кредитной политики, вероятно, еще предстоит, мы ожидаем ослабления спроса на товары, особенно на автомобили, домашнюю мебель и средства производства, учитывая, что расходы на эти товары, как правило, относительно чувствительны к процентным ставкам. Спрос на экспорт промышленных товаров, по-видимому, уже значительно снизился. Компонент новых экспортных заказов глобального исследования PMI в обрабатывающей промышленности находится ниже отметки 50 без изменений, что означает, что производственные экспортные заказы сокращаются, уже более года. И темпы сокращения, похоже, ускорились в августе, что, исходя из прошлых данных, указывает на дальнейшее падение мировой торговли.
Слабый спрос на продаваемые товары и улучшившееся предложение сдерживали рост стоимости доставки в последние месяцы. Хотя спотовые ставки контейнерных перевозок на маршрутах из Азии за последний месяц выросли примерно на 24%, как спотовые, так и общие (включая договорные) ставки по-прежнему примерно на 70% ниже, чем год назад. Соответственно, стоимость доставки должна продолжать оказывать понижательное давление на инфляцию по основным товарам в ближайшие месяцы.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Согласно данным, опубликованным Нидерландским бюро CPB, объем торговли товарами в мире сократился на 0,7% м/м в июне после пересмотренного в сторону повышения роста на 0,5% м/м в мае (ранее 0,3% м/м). В результате уровень мировой торговли оказался примерно на 4% ниже своего пика в сентябре 2022 года.
Мировая торговля товарами (дек. 2019 = 100)
Результаты по отдельным регионам показали, что экспорт резко вырос в месячном выражении в Японии, где восстановление экспорта автомобилей привело к росту чистой торговли во втором квартале, и в меньшей степени в Китае. С другой стороны, экспорт сократился в большинстве регионов с формирующимся рынком, особенно в Содружестве Независимых Государств (СНГ), в котором доминирует Россия. Между тем, хотя экспорт в США и Великобритании в июне вырос, резкое падение экспорта за последние три месяца означало, что чистая торговля, тем не менее, оказала негативное воздействие на ВВП во втором квартале в обоих случаях, в то время как экспорт в еврозоне в июне сократился. По состоянию на июнь экспорт в большинстве стран все еще был значительно ниже своего максимума в сентябре 2022 года.
Более своевременные данные о торговле из стран, ранее представивших отчетность, указывают на дальнейшее падение объемов торговли в июле. Следует признать, что предварительные данные по торговле из США показали рост номинального экспорта товаров в июле на 1,5% м/м. Однако, доступные данные о торговле из национальных источников по подгруппе азиатских экономик показали совокупное падение объемов торговли в регионе на 2% м/м в июле, в значительной степени обусловленное падением экспорта в Китай. В Корее же данные по номинальному экспорту, доступные за первые 20 дней месяца, указывают на резкое падение экспорта и в августе.
В Китае недавнее ослабление торговли в основном было вызвано слабым внутренним спросом, в результате чего импорт сократился на 5,3% м/м в июле, согласно официальным таможенным данным. Это произошло, несмотря на резкий рост импорта полупроводникового оборудования из Японии и Нидерландов в преддверии введения обеими странами ограничений на импорт составляющих производства микросхем. Несмотря на то, что данное снижение вряд ли окажет серьезное влияние на мировую торговлю, учитывая, что на эти компоненты приходится лишь небольшая доля от общего объема торговли, но это, вероятно, все равно окажет значительное влияние на долгосрочные перспективы роста Китая. Между тем, хотя экспорт из Китая сократился не так сильно, как импорт, мы ожидаем дальнейшего снижения экспорта в ближайшие месяцы. Фактически, другие показатели экспортных заказов, такие как продажи промышленной продукции на экспорт, были намного слабее, чем то, что было отражено в таможенных данных за последние месяцы. И хотя высокий спрос на электромобили китайского производства стал существенной опорой экспорта товаров за прошедший год, спрос на другие товары, такие как электроника, продолжал ослабевать по мере того, как структура расходов после пандемии нормализовалась, переходя от товаров к услугам.
Перспективы дальнейшей торговли также ненамного лучше. Мы ожидаем, что в нескольких странах с развитой экономикой в конце этого года произойдет умеренная рецессия, что должно сказаться на их спросе на продаваемые товары. Поскольку основной удар от ужесточения денежно-кредитной политики, вероятно, еще предстоит, мы ожидаем ослабления спроса на товары, особенно на автомобили, домашнюю мебель и средства производства, учитывая, что расходы на эти товары, как правило, относительно чувствительны к процентным ставкам. Спрос на экспорт промышленных товаров, по-видимому, уже значительно снизился. Компонент новых экспортных заказов глобального исследования PMI в обрабатывающей промышленности находится ниже отметки 50 без изменений, что означает, что производственные экспортные заказы сокращаются, уже более года. И темпы сокращения, похоже, ускорились в августе, что, исходя из прошлых данных, указывает на дальнейшее падение мировой торговли.
Слабый спрос на продаваемые товары и улучшившееся предложение сдерживали рост стоимости доставки в последние месяцы. Хотя спотовые ставки контейнерных перевозок на маршрутах из Азии за последний месяц выросли примерно на 24%, как спотовые, так и общие (включая договорные) ставки по-прежнему примерно на 70% ниже, чем год назад. Соответственно, стоимость доставки должна продолжать оказывать понижательное давление на инфляцию по основным товарам в ближайшие месяцы.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу