Перед Управляющим советом стоит одна из самых сложных задач в истории. Если Европейский центробанк сделает паузу, он вызовет огонь критики из-за преждевременной сдачи на милость победителя — инфляции. Напротив, рост стоимости заимствований на 25 б.п. до 4% рискует угробить экономику.
Динамика промышленного производства и денежной массы в еврозоне
Рынки оценивают шансы продолжения цикла ужесточения денежно-кредитной политики в 35%. Несмотря на ряд агрессивных спичей представителей ЕЦБ в преддверии сентябрьской встречи. Наиболее вероятным сценарием развития событий представляется «ястребиная» пауза. Когда ставка по депозитам остается на отметке 3,75%, а Кристин Лагард заявляет о готовности центробанка сделать больше в случае необходимости и о наличии у него других инструментов борьбы с инфляцией.
При таком раскладе евро рискует ослабнуть в моменте, но затем быстро прийти в себя. Его стабилизация пришлась бы по душе ЕЦБ. Так, сильный доллар США является ключевым драйвером ужесточения финансовых условий, что помогает ФРС бороться с инфляцией. Его вклад в рост показателя больше, чем воздействие ралли доходности трежерис.
В результате Федрезерв может чувствовать себя спокойно, в отличие от сидящего на иголках ЕЦБ. Последнему остается только посочувствовать. Мало того, что экономику еврозоны замедлили военные действия в Украине и энергетический кризис, так еще она страдает от ухудшения состояния мировой торговли. Доля экспорта в ВВП валютного блока больше, чем у американского аналога. Как, впрочем, и удельный вес промышленности в структуре экономики.
В настоящее время особой популярностью пользуются валюты тех стран, которые ориентированы на внутреннее потребление и на услуги. Например, США, что позволяет доллару использовать фактор американской исключительности. Если еще и инфляция начнет ускоряться, придет пора шоковых прогнозов. Некоторые уже их делают. Так HSBC, вместо предыдущей оценки в 1,15 по EUR/USD, видит пару на уровне 1,03 к концу 2023. Capital Economics и вовсе говорит о паритете. В результате консенсус-прогноз экспертов Bloomberg упал с недавних 1,12 до 1,09.
Динамика прогнозов по EUR/USD
Релиз данных по американскому CPI и заседание ЕЦБ – крайне важные события, чтобы основную валютную пару не штормило. Закрепление EUR/USD выше 1,072 намекает на коррекцию. Однако рост в преддверии релиза данных по инфляции опасен. Пока сидим в лонгах, но готовимся в любой момент перевернуться.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба