13 сентября 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
При первых признаках падения индексов глобальные инвесторы каждый год бегут в одни и те же активы: короткие облигации США, наличный доллар, золото и защитные акции. Про последние — стоит поговорить отдельно.
Базовые товары
К защитному сектору (Consumer Defensive) относят весь спектр производителей повседневных товаров и сырья для них: от напитков и табака до средств гигиены и аграриев. Это американская классика: Coca-Cola, Procter & Gamble, Walmart.
Из пяти сотен акций, входящих в S&P 500, к защитному сектору (другое его название: Consumer Staples) относится около 40 бумаг, но занимают они всего 6,5% веса. Набирать их в портфель только ради хеджа — довольно дорого.
Оптимальное решение — покупка всего сектора через ETF Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP). Для защиты своих портфелей его часто держат не только розничные, но и крупные игроки вроде пенсионных фондов.
Как работает XLP
Главная его ценность для инвестора — крайне низкая волатильность. На любых коррекциях XLP ведет себя как якорь, который не дает портфелю сильно упасть. Бета фонда — всего 0,6. Он колеблется на 40% слабее, чем S&P 500.
Когда случается резкий сброс основных акций США, инвесторы придерживают XLP (и бумаги, входящие в него) либо докупают его за счет средств от продажи более волатильных секторов, например, хайтека или производителей сырья.
На графике это выглядит следующим образом. Если S&P 500 ныряет на 20% вниз, как это было в прошлом году, то XLP теряет за те же девять месяцев максимум 15%. Когда в пандемию S&P 500 сходил на 35% вниз, XLP просел лишь на 22%.
Чем XLP интересен сейчас
Сегодня, когда рост в S&P 500 и NASDAQ 100 замедлился, глобальные инвесторы снова начали поглядывать в сторону защитного сектора. Суммарный приток средств в XLP за последние полгода составил более $600 млн.
При этом фонд остается дешевым на фоне остального рынка. Его акции с января в минусе на 4%, его мультипликаторы на 10–15% ниже медианных значений за 10 лет, и технически он торгуется возле многолетних уровней поддержки.
XLP — готовый портфель акций, в которые побегут инвесторы на большом негативе. Боковик в индексах — тоже позитив для данного фонда. Исторически XLP подтягивается за S&P 500, а там сейчас есть куда тянуться.
Основные плюсы и минусы XLP
+ Огромная ликвидность: $16,7 млрд в активах, $700 млн оборота в сутки на NYSE, входит в топ-50 ETF по объему сделок на СПБ Бирже.
+ Доступный (около $70 за акцию) и дешевый в плане управления (0,1% годовой комиссии), что легко отбивается дивидендами (платит около 2,5% в год).
+ Ни разу не подводил инвесторов на больших коррекциях: служит надежным запасом средств для покупки волатильных акций и секторов после их падения.
– С начала ковидной эпохи начал заметно проигрывать бигтеху и, как следствие, индексу NASDAQ 100 и даже S&P 500.
– В составе XLP довольно много традиционных закредитованных корпораций, которым высокие ставки в США сейчас вредят.
– В России могут быть отсрочки с получением дивидендов из-за долгих расчетов между СПБ Биржей и внешними депозитариями.
Базовые товары
К защитному сектору (Consumer Defensive) относят весь спектр производителей повседневных товаров и сырья для них: от напитков и табака до средств гигиены и аграриев. Это американская классика: Coca-Cola, Procter & Gamble, Walmart.
Из пяти сотен акций, входящих в S&P 500, к защитному сектору (другое его название: Consumer Staples) относится около 40 бумаг, но занимают они всего 6,5% веса. Набирать их в портфель только ради хеджа — довольно дорого.
Оптимальное решение — покупка всего сектора через ETF Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP). Для защиты своих портфелей его часто держат не только розничные, но и крупные игроки вроде пенсионных фондов.
Как работает XLP
Главная его ценность для инвестора — крайне низкая волатильность. На любых коррекциях XLP ведет себя как якорь, который не дает портфелю сильно упасть. Бета фонда — всего 0,6. Он колеблется на 40% слабее, чем S&P 500.
Когда случается резкий сброс основных акций США, инвесторы придерживают XLP (и бумаги, входящие в него) либо докупают его за счет средств от продажи более волатильных секторов, например, хайтека или производителей сырья.
На графике это выглядит следующим образом. Если S&P 500 ныряет на 20% вниз, как это было в прошлом году, то XLP теряет за те же девять месяцев максимум 15%. Когда в пандемию S&P 500 сходил на 35% вниз, XLP просел лишь на 22%.
Чем XLP интересен сейчас
Сегодня, когда рост в S&P 500 и NASDAQ 100 замедлился, глобальные инвесторы снова начали поглядывать в сторону защитного сектора. Суммарный приток средств в XLP за последние полгода составил более $600 млн.
При этом фонд остается дешевым на фоне остального рынка. Его акции с января в минусе на 4%, его мультипликаторы на 10–15% ниже медианных значений за 10 лет, и технически он торгуется возле многолетних уровней поддержки.
XLP — готовый портфель акций, в которые побегут инвесторы на большом негативе. Боковик в индексах — тоже позитив для данного фонда. Исторически XLP подтягивается за S&P 500, а там сейчас есть куда тянуться.
Основные плюсы и минусы XLP
+ Огромная ликвидность: $16,7 млрд в активах, $700 млн оборота в сутки на NYSE, входит в топ-50 ETF по объему сделок на СПБ Бирже.
+ Доступный (около $70 за акцию) и дешевый в плане управления (0,1% годовой комиссии), что легко отбивается дивидендами (платит около 2,5% в год).
+ Ни разу не подводил инвесторов на больших коррекциях: служит надежным запасом средств для покупки волатильных акций и секторов после их падения.
– С начала ковидной эпохи начал заметно проигрывать бигтеху и, как следствие, индексу NASDAQ 100 и даже S&P 500.
– В составе XLP довольно много традиционных закредитованных корпораций, которым высокие ставки в США сейчас вредят.
– В России могут быть отсрочки с получением дивидендов из-за долгих расчетов между СПБ Биржей и внешними депозитариями.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба