13 сентября 2023 БКС Экспресс | Kroger
Ежедневный обзор рынков акций США и Гонконга от аналитиков БКС: рассказываем главное и даем рекомендации.
США: обзор доходностей государственных облигаций в мире
Доходность 10-летних казначейских облигаций США держится вблизи 4,3%, самого высокого значения почти за 16 лет. Статистика «подбрасывает дров» к теории о перегреве американской экономики и сохранении высокой инфляции. Инвесторы опасаются симметричного ответа ФРС: центробанк может сохранить высокой либо еще увеличить ставку по федеральным фондам. Ранее же инвесторы ждали начала цикла понижения ставок к концу этого или началу следующего года.
В Великобритании схожие тренды. Доходность 10-летних бумаг составляет 4,5%, на 130 б.п. выше уровня прошлого года. Рынок все больше склоняется к более продолжительному периоду высоких ставок, чем предполагалось ранее, поскольку в прошлом году инфляция в стране была необузданной. Политическая неопределенность ЮАР и Бразилии привела к повышению уровня суверенного долга более 10%, в России на фоне геополитики — выше 12%, +300 б.п. по сравнению с годом ранее.
Полярные ситуации в Турции и Японии: в первой стране госдолг за последний год удвоился до почти 22%, а доходности гособлигаций во второй остаются низкими — 0,6%. Мы рекомендуем воздерживаться от увеличения весов государственных долговых инструментов других стран с учетом волатильности, суверенных рисков и угрозы репатриации.
Китай: традиционный подход недооценивает потенциал экономики
Китай находится во второй половине экономического цикла, поэтому рост явно замедлился, а рынок снизил свои ожидания. Изменение потенциала КНР, то есть стабильные темпы роста, привлекли внимание многих инвесторов. Традиционный подход, при котором инфляция — мерило устойчивости роста экономики, переоценивает потенциал в первой половине финансового цикла, но недооценивает во второй. Потенциал роста экономики КНР в настоящем времени и в ближайшем будущем может оказаться выше оценок в рамках традиционного подхода.
Китай: позитивные сигналы в статистике инфляции
В августе улучшилась динамика индекса потребительских цен (ИПЦ) и индекса цен производителей (ИЦП): первый вышел в «плюс», а снижение второго замедлилось. Улучшения в основном связаны с эффектом базы, но и рост показателей тоже сыграл свою роль. На ИПЦ повлияли цены на свинину, топливо и туризм, а на ИЦП — нефтепродукты и цены на металлы. В динамике цен мы видим признаки восстановления внутреннего спроса и рекомендуем отслеживать внедрение и влияние мер по поддержке роста.
Обновление рекомендаций
Kroger: перспективы за счет доступности товаров — «Покупать»
• Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям американского ритейлера Kroger и целевую цену $66. У компании хорошие перспективы за счет доступных товаров собственных марок, серьезной клиентской аналитики, акцента на свежих продуктах, удобства онлайн-заказов.
• Kroger 8 сентября отчиталась за финансовый II квартал 2024 г.: скорректированная прибыль выросла на 6,7%, до $0,96 за акцию с $0,90 во II квартале 2023 г. Фактический результат превзошел консенсус StreetAccount ($0,91) и наш прогноз ($0,91).
• На телеконференции за II квартал CEO Родни Макмаллен отметил, что Kroger приходится справляться с неблагоприятной конъюнктурой. Под влиянием инфляции, снижения пособий, в том числе по программе SNAP, и роста процентных ставок потребители урезают расходы, особенно те, кто ограничен в средствах. Убыток по GAAP составил $0,25 на бумагу из-за расходов в $1,4 млрд по урегулированию дела по опиоидам.
• Kroger и Albertsons объявили о договоренности по продаже 413 магазинов, 8 распределительных центров и 5 собственных марок в 17 штатах и округе Колумбия. Компания выделит эти активы после закрытия планируемого слияния с Albertsons, которое она по-прежнему рассчитывает завершить в начале 2024 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
США: обзор доходностей государственных облигаций в мире
Доходность 10-летних казначейских облигаций США держится вблизи 4,3%, самого высокого значения почти за 16 лет. Статистика «подбрасывает дров» к теории о перегреве американской экономики и сохранении высокой инфляции. Инвесторы опасаются симметричного ответа ФРС: центробанк может сохранить высокой либо еще увеличить ставку по федеральным фондам. Ранее же инвесторы ждали начала цикла понижения ставок к концу этого или началу следующего года.
В Великобритании схожие тренды. Доходность 10-летних бумаг составляет 4,5%, на 130 б.п. выше уровня прошлого года. Рынок все больше склоняется к более продолжительному периоду высоких ставок, чем предполагалось ранее, поскольку в прошлом году инфляция в стране была необузданной. Политическая неопределенность ЮАР и Бразилии привела к повышению уровня суверенного долга более 10%, в России на фоне геополитики — выше 12%, +300 б.п. по сравнению с годом ранее.
Полярные ситуации в Турции и Японии: в первой стране госдолг за последний год удвоился до почти 22%, а доходности гособлигаций во второй остаются низкими — 0,6%. Мы рекомендуем воздерживаться от увеличения весов государственных долговых инструментов других стран с учетом волатильности, суверенных рисков и угрозы репатриации.
Китай: традиционный подход недооценивает потенциал экономики
Китай находится во второй половине экономического цикла, поэтому рост явно замедлился, а рынок снизил свои ожидания. Изменение потенциала КНР, то есть стабильные темпы роста, привлекли внимание многих инвесторов. Традиционный подход, при котором инфляция — мерило устойчивости роста экономики, переоценивает потенциал в первой половине финансового цикла, но недооценивает во второй. Потенциал роста экономики КНР в настоящем времени и в ближайшем будущем может оказаться выше оценок в рамках традиционного подхода.
Китай: позитивные сигналы в статистике инфляции
В августе улучшилась динамика индекса потребительских цен (ИПЦ) и индекса цен производителей (ИЦП): первый вышел в «плюс», а снижение второго замедлилось. Улучшения в основном связаны с эффектом базы, но и рост показателей тоже сыграл свою роль. На ИПЦ повлияли цены на свинину, топливо и туризм, а на ИЦП — нефтепродукты и цены на металлы. В динамике цен мы видим признаки восстановления внутреннего спроса и рекомендуем отслеживать внедрение и влияние мер по поддержке роста.
Обновление рекомендаций
Kroger: перспективы за счет доступности товаров — «Покупать»
• Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям американского ритейлера Kroger и целевую цену $66. У компании хорошие перспективы за счет доступных товаров собственных марок, серьезной клиентской аналитики, акцента на свежих продуктах, удобства онлайн-заказов.
• Kroger 8 сентября отчиталась за финансовый II квартал 2024 г.: скорректированная прибыль выросла на 6,7%, до $0,96 за акцию с $0,90 во II квартале 2023 г. Фактический результат превзошел консенсус StreetAccount ($0,91) и наш прогноз ($0,91).
• На телеконференции за II квартал CEO Родни Макмаллен отметил, что Kroger приходится справляться с неблагоприятной конъюнктурой. Под влиянием инфляции, снижения пособий, в том числе по программе SNAP, и роста процентных ставок потребители урезают расходы, особенно те, кто ограничен в средствах. Убыток по GAAP составил $0,25 на бумагу из-за расходов в $1,4 млрд по урегулированию дела по опиоидам.
• Kroger и Albertsons объявили о договоренности по продаже 413 магазинов, 8 распределительных центров и 5 собственных марок в 17 штатах и округе Колумбия. Компания выделит эти активы после закрытия планируемого слияния с Albertsons, которое она по-прежнему рассчитывает завершить в начале 2024 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу