14 сентября 2023 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Итоги заседания ЕЦБ оказались неожиданными. Вопреки консенсус-прогнозу, регулятор повысил все три процентные ставки.
Результат:
• депозитная увеличена на 0,25 п.п., до 4%
• ключевая ставка — на 0,25 п.п., до 4,5%
• маржинальная — на 0,25 п.п., до 4,75%.
Баланс ЕЦБ сокращается согласно плану. Средства, полученные от истекших в рамках программы PEPP бумаг, будут реинвестированы как минимум до конца 2024 г. Совет управляющих готов скорректировать все монетарные инструменты в случае необходимости. Цель — возврат инфляции в среднесрочной перспективе к официальному ориентиру 2%.
В деталях
Решение регулятора по ставкам отражает оценку базовой инфляции, инфляционных ожиданий и степень передачи мер кредитно-денежной политики в реальную экономику. Показатели базовой инфляции в регионе в целом остаются высокими, большинство начало ослабевать. Финансовые условия дополнительно ужесточились и все негативнее влияют на спрос. Это важный фактор для того, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню.
Дальнейшие решения ЕЦБ нацелены на то, что процентные ставки будут находиться на ограничительных уровнях настолько долго, чтобы обеспечить возвращение инфляции к целевому уровню 2%. Глава центробанка Кристин Лагард не уверена, что процентные ставки достигли пика. ЕЦБ пока не обсуждал прямые продажи с баланса облигаций, приобретенных в рамках программы APP. Лагард сообщила о мнении ЕЦБ — сохранение ставок на текущих уровнях позволит ослабить инфляцию.
ЕЦБ существенно снизил оценку экономического роста. Согласно актуализированному прогнозу, ВВП увеличится на 0,7%, в следующем году — на 1%, в 2025 г. — на 1,5%. Темпы роста потребительских цен в еврозоне в этом году составят 5,6%, в 2024 г. — 3,2%, в 2025 г. — 2,1%. Прогноз по инфляции на этот и следующий год был повышен, в 2025 г. — снижен.
Вывод
Решение ЕЦБ оказалось неожиданным. Регулятор увеличил процентные ставки и указал на то, что повышение может быть последним. Инфляция все еще высокая, однако ограничена рецессионными рисками.
Евро отреагировал снижением против доллара. Локально EUR/USD теряет 0,7% — 1,07 к 17:30 МСК — и может опуститься в район 1,05. Среднесрочный тренд — нисходящий.
На следующей неделе пройдет заседание ФРС. Ключевая ставка может также остаться без изменений. Ослабление инфляции в США и еврозоне может быть признаком проблем в мировой экономике, негативным для развивающихся рынков. Полной уверенности в завершении цикла повышения ставок нет.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Результат:
• депозитная увеличена на 0,25 п.п., до 4%
• ключевая ставка — на 0,25 п.п., до 4,5%
• маржинальная — на 0,25 п.п., до 4,75%.
Баланс ЕЦБ сокращается согласно плану. Средства, полученные от истекших в рамках программы PEPP бумаг, будут реинвестированы как минимум до конца 2024 г. Совет управляющих готов скорректировать все монетарные инструменты в случае необходимости. Цель — возврат инфляции в среднесрочной перспективе к официальному ориентиру 2%.
В деталях
Решение регулятора по ставкам отражает оценку базовой инфляции, инфляционных ожиданий и степень передачи мер кредитно-денежной политики в реальную экономику. Показатели базовой инфляции в регионе в целом остаются высокими, большинство начало ослабевать. Финансовые условия дополнительно ужесточились и все негативнее влияют на спрос. Это важный фактор для того, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню.
Дальнейшие решения ЕЦБ нацелены на то, что процентные ставки будут находиться на ограничительных уровнях настолько долго, чтобы обеспечить возвращение инфляции к целевому уровню 2%. Глава центробанка Кристин Лагард не уверена, что процентные ставки достигли пика. ЕЦБ пока не обсуждал прямые продажи с баланса облигаций, приобретенных в рамках программы APP. Лагард сообщила о мнении ЕЦБ — сохранение ставок на текущих уровнях позволит ослабить инфляцию.
ЕЦБ существенно снизил оценку экономического роста. Согласно актуализированному прогнозу, ВВП увеличится на 0,7%, в следующем году — на 1%, в 2025 г. — на 1,5%. Темпы роста потребительских цен в еврозоне в этом году составят 5,6%, в 2024 г. — 3,2%, в 2025 г. — 2,1%. Прогноз по инфляции на этот и следующий год был повышен, в 2025 г. — снижен.
Вывод
Решение ЕЦБ оказалось неожиданным. Регулятор увеличил процентные ставки и указал на то, что повышение может быть последним. Инфляция все еще высокая, однако ограничена рецессионными рисками.
Евро отреагировал снижением против доллара. Локально EUR/USD теряет 0,7% — 1,07 к 17:30 МСК — и может опуститься в район 1,05. Среднесрочный тренд — нисходящий.
На следующей неделе пройдет заседание ФРС. Ключевая ставка может также остаться без изменений. Ослабление инфляции в США и еврозоне может быть признаком проблем в мировой экономике, негативным для развивающихся рынков. Полной уверенности в завершении цикла повышения ставок нет.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter