16 сентября 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
У каждого инвестора должен быть свободный резерв для будущих покупок. Иначе управлять портфелем становится невозможно. Подумаем, в какой валюте сейчас выгоднее держать оперативный запас денег.
Суть вопроса
Свободные средства на счете, или кеш (от англ. cash, то есть «наличка»), вопреки названию в наличном виде никогда не хранят. Обычно это деньги на брокерском или банковском счете, но даже они чаще всего во что-то инвестированы.
У крупных инвесторов (фондов, трастов, управляющих компаний) свободные средства обычно размещены в коротких облигациях или сделках РЕПО. У розничных — в валютах, бондах или фондах денежного рынка.
При этом в России у частного инвестора задача сильно усложняется. Если в США или ЕС по умолчанию кеш хранят только в долларах или только в евро, то у нас на выбор целый букет валют и инструментов. Оценим актуальные варианты.
- Рубль
Самый очевидный выбор для тех, кто покупает только российские бумаги и только на Мосбирже. Проблема с рублями в том, что такой резерв постоянно генерирует упущенную выгоду: либо инфляция, либо девальвация его подточит.
Но все меняется, когда ставки на рынке приносят хотя бы 1% в месяц. Есть смысл разместить такой кеш в коротких ОФЗ, чтобы спокойнее выбирать бумаги для будущих инвестиционных покупок.
Например, выпуски 26223 (пять месяцев), 26227 (десять месяцев) 26222 (на год) платят на уровне ключевой ставки. Чтобы перебить ее, доллару нужно вырасти как минимум до 109 руб. В текущих условиях этому вряд ли дадут случиться.
- Доллар
Базовая валюта для тех, кто инвестирует в зарубежные акции и фонды на СПБ Бирже. Проблема с долларом в том, что его хранение, вывод и переводы обходятся сильно дороже (от 0,5% до 5%), чем рублей.
Можно решить вопрос, регулярно перекладываясь в рубли и обратно, но тогда будут потери на конвертации и спредах, которые могут унести порядка 1–2%. Поэтому нужно быть уверенным, что доллар эти затраты отобьет.
Квалифицированный инвестор, которому не нужно часто двигаться между банками, может держать свободные доллары в ETF на короткие бонды США (BIL). По нему платят ставку, близкую к ключевой ФРС — сейчас 4,1%.
- Юань
Ликвидная замена доллару для инвесторов, которые хотят иметь защиту от девальвации рубля, но не хотят связываться с издержками и санкционными рисками. Из юаня удобно перекладываться как в рубли, так и доллары.
Основной минус юаня — скромный набор инструментов для долгосрочных инвестиций. Зато с хранением оперативного резерва ситуация даже лучше, чем у доллара. Например, есть короткие и средние облигации в юанях.
Можно «припарковать» юани в двух выпусках РУСАЛа с офертой в июле. По ним платится купон 3,9%. С учетом дисконта можно зафиксировать доходность около 6%. На отскоке самого юаня против доллара можно заработать еще 5–7%.
- Золото
Последнее время драгметаллы воспринимаются как разновидность валюты. Обезличенное золото можно купить за рубли на бирже. Фактически это ценный сертификат, обеспеченный физическим золотом, хранимым в депозитарии.
Обезличенное золото ликвидно, из него через рубли можно свободно перекладываться в инструменты в любой другой валюте. На длинной дистанции оно ведет себя как долларовый депозит с индексацией по инфляции.
Основная проблема, как и с юанем, — дефицит долгосрочных инструментов. Пока есть один выпуск золотых облигаций (еще один ожидается). Другой минус золота: оно более волатильно, чем «бумажные» деньги: доллар, евро, юань.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Суть вопроса
Свободные средства на счете, или кеш (от англ. cash, то есть «наличка»), вопреки названию в наличном виде никогда не хранят. Обычно это деньги на брокерском или банковском счете, но даже они чаще всего во что-то инвестированы.
У крупных инвесторов (фондов, трастов, управляющих компаний) свободные средства обычно размещены в коротких облигациях или сделках РЕПО. У розничных — в валютах, бондах или фондах денежного рынка.
При этом в России у частного инвестора задача сильно усложняется. Если в США или ЕС по умолчанию кеш хранят только в долларах или только в евро, то у нас на выбор целый букет валют и инструментов. Оценим актуальные варианты.
- Рубль
Самый очевидный выбор для тех, кто покупает только российские бумаги и только на Мосбирже. Проблема с рублями в том, что такой резерв постоянно генерирует упущенную выгоду: либо инфляция, либо девальвация его подточит.
Но все меняется, когда ставки на рынке приносят хотя бы 1% в месяц. Есть смысл разместить такой кеш в коротких ОФЗ, чтобы спокойнее выбирать бумаги для будущих инвестиционных покупок.
Например, выпуски 26223 (пять месяцев), 26227 (десять месяцев) 26222 (на год) платят на уровне ключевой ставки. Чтобы перебить ее, доллару нужно вырасти как минимум до 109 руб. В текущих условиях этому вряд ли дадут случиться.
- Доллар
Базовая валюта для тех, кто инвестирует в зарубежные акции и фонды на СПБ Бирже. Проблема с долларом в том, что его хранение, вывод и переводы обходятся сильно дороже (от 0,5% до 5%), чем рублей.
Можно решить вопрос, регулярно перекладываясь в рубли и обратно, но тогда будут потери на конвертации и спредах, которые могут унести порядка 1–2%. Поэтому нужно быть уверенным, что доллар эти затраты отобьет.
Квалифицированный инвестор, которому не нужно часто двигаться между банками, может держать свободные доллары в ETF на короткие бонды США (BIL). По нему платят ставку, близкую к ключевой ФРС — сейчас 4,1%.
- Юань
Ликвидная замена доллару для инвесторов, которые хотят иметь защиту от девальвации рубля, но не хотят связываться с издержками и санкционными рисками. Из юаня удобно перекладываться как в рубли, так и доллары.
Основной минус юаня — скромный набор инструментов для долгосрочных инвестиций. Зато с хранением оперативного резерва ситуация даже лучше, чем у доллара. Например, есть короткие и средние облигации в юанях.
Можно «припарковать» юани в двух выпусках РУСАЛа с офертой в июле. По ним платится купон 3,9%. С учетом дисконта можно зафиксировать доходность около 6%. На отскоке самого юаня против доллара можно заработать еще 5–7%.
- Золото
Последнее время драгметаллы воспринимаются как разновидность валюты. Обезличенное золото можно купить за рубли на бирже. Фактически это ценный сертификат, обеспеченный физическим золотом, хранимым в депозитарии.
Обезличенное золото ликвидно, из него через рубли можно свободно перекладываться в инструменты в любой другой валюте. На длинной дистанции оно ведет себя как долларовый депозит с индексацией по инфляции.
Основная проблема, как и с юанем, — дефицит долгосрочных инструментов. Пока есть один выпуск золотых облигаций (еще один ожидается). Другой минус золота: оно более волатильно, чем «бумажные» деньги: доллар, евро, юань.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter