• Российский рубль пока вяло реагирует на позитивные факторы сырьевого рынка и увеличение продажи валюты от ЦБ.
• Глобальный доллар США за сутки до решения ФРС по ставке остается на максимумах весны.
• Банк России таргетирует инфляцию, но не управляет курсом валюты. Однако сейчас девальвация рубля — чуть ли не основной драйвер роста цен, поэтому ЦБ будет заботиться об этом вопросе.
Глобальный доллар США за сутки до решения ФРС по ставке остается на максимумах весны. Индекс DXY: 105,1 п. Если регулятор намекнет на завершение жесткого цикла ДКП, американец рискует ослабнуть, а валюты Азии, Европы, да и нацвалюты развивающихся экономик могут укрепиться.
На сырьевом рынке фьючерсы на нефть Brent вышли к $95 — наш таргет роста от минимумов лета отработан максимально точно. Время перевести дух и зафиксировать большую прибыль от лонга, но шорты по-прежнему под риском на фоне вероятности спекулятивного скачка вплоть до трехзначной планки.
Золото над $1930. Фактор американской инфляции значим для цены унции, поскольку от него уже пляшет ФРС и зависит динамика доллара. При этом отмечаются робкие попытки роста цены унции, даже невзирая на устойчивость доллара. Корреляция USD и Gold — обратная. А если DXY-таки пойдет вниз? Тогда драгметалл может направиться к $2000.
Газ США подорожал, и фьючерс NG вновь выше $2,7/Mmbtu. Длинные позиции от $2,5 можно удерживать, стоп в безубыток, а ориентир на $3.
Фондовый рынок: американские трейдеры замерли в ожидании итогов голосования по ставке ФРС, индекс S&P 500 остается на важном уровне 4450 п., волатильность рынка снизилась. А что дальше — в премаркете.
Азиатские трейдеры также взяли паузу, и европейские индексы откроют вторник безыдейно. А российский рынок перестал расти по понедельникам, и если реализуется базовый сценарий по валюте (90 за доллар США), то высокая корреляция USD и IMOEX может откинуть рублевые бумаги еще ниже, где под основным риском будет именно раздутый второй эшелон.
Российский рубль пока вяло реагирует на позитивные факторы сырьевого рынка и увеличение продажи валюты от ЦБ. Да и вербальные интервенции руководства не приводят к быстрому восстановлению нацвалюты. Инертность курса высокая, а историческая волатильность инструмента еще выше — в базовом варианте ожидания сводятся скорее к 90, чем к очередным 100 за доллар США.
Рубль снизил амплитуду колебаний, и это якобы позитив, но нахождение курса на минимумах года — явный негатив. Дело в том, что структура отечественной экономики значительным образом завязана на импорт товаров и услуг, и при девальвации рубля заграничные товары становятся дороже, а за ними подтягиваются вверх и все цены в магазинах.
Курс рубля формируется на бирже под влиянием спроса и предложения, а валютные ограничения усиливают динамику валют. Но, когда барьеры ослаблены, нормативы возврата экспортерами валюты снижены, а отток капитала продолжается, тогда и формируется неблагоприятная среда для рубля. В конечном счете девальвация разгоняет все цены, и инфляция выходит на верхние прогнозные значения, угрожая уже и таргетам ЦБ на 2024 г.
В такой ситуации нужно работать с причинами, а не последствиями. То есть повышение ставки ЦБ до 13%, по сути, является вынужденной мерой. Это ответ на кредитный бум в экономике, поскольку население боится еще большего удорожания товаров. Когда девальвационные ожидания снизятся, то и инфляция замедлится сама по себе.
Президент Владимир Путин также отметил ведущую роль девальвации в разгоне инфляции, призвав правительство и ЦБ работать согласованно. Скорее всего, вновь будет поднят вопрос репатриации экспортной выручки. Возможно, придется скорректировать и ограничения на трансграничный переток капитала.
Валютные спекулянты, играющие против рубля, пользуются временным провалом экспорта и восстановившимся до докризисных отметок импортом. Тем не менее высокая ставка ЦБ уже в ближайшие месяцы должна снизить спрос на валюту, а ралли в сырье — обеспечить дополнительные доходы, и в последние два месяца фиксируется нормализация бюджета и торгового баланса.
Тем самым на временных экономических трудностях зарабатывают игроки на ослабление рубля, но фундаментально курс нацвалюты оценивается куда дороже текущих биржевых котировок. Базовый сценарий не меняется — под 90 за доллар США, и, возможно, это будет предельно быстро.
С технической точки зрения динамическое сопротивление по локальным пикам в USD/RUB TOM (расчеты завтра) продолжает опускаться с каждым днем, и на сегодня это уже немногим выше 97,5 за доллар. Уверенный отбой от уровня способен направить пару в сторону основной горизонтальной поддержки на 92,5. А проход последней и откроет путь к оперативному возврату доллара под 90.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 96,54 (-0,3%)
Пара EUR/RUB TOM: 103,1 (+0,1%)
Пара CNY/RUB TOM: 13,2 (-0,4%)
Пара HKD/RUB TOM: 12,21 (-0,3%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба