20 сентября 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
На коррекции широкого рынка бумаги второго эшелона падают в два раза быстрее ликвидных акций, и в этом нет ничего удивительного. Более того, свет в конце тоннеля все еще тусклый.
Риск/доходность
На этапе ралли низколиквидные акции второго и третьего эшелонов легки на подъем, их повышенная доходность перекрывает присущие таким бумагам риски. Но когда начинается всеобщая распродажа и ликвидность уходит из рисковых активов, то низколиквидные акции проваливаются на многие десятки процентов — тогда речь уже идет не о доходности, а о сохранении капитала.
Наши опасения по поводу надвигающегося сдувания пузыря в низколиквидных бумагах подтвердились. Особенно показательна динамика сектора электроэнергетики: бумаги дочерних компаний ТНС Энерго за считанные дни лишились трети стоимости.
Пренебрежение риск-менеджментом и отсутствие защитных стопов могут дорого стоить. В связи с усилением волатильности низколиквидных инструментов и увеличением рисков для участников торгов Московская биржа вводит ограничения, направленные на противодействие дестабилизации цен финансовых активов.
Впереди всех
На пике сентября накопленная доходность в индексе бумаг средней и малой капитализации с начала года превышала 80%. Спустя две недели от максимума осталось 62%. Для сравнения в индексе голубых фишек МосБиржи было +50%, а теперь 39%. Итого: падение ранее раздутых акций малой капитализации идет почти с удвоенной силой относительно капитализированных бумаг.
На этапе распродаж участники рынка наперегонки встают на выход. Если ликвидные бумаги могут худо-бедно переварить увеличенные объемы, то в высокорисковых инструментах попросту можно не найти покупателя на свой объем без существенной потери стоимости. Напомним, ликвидность — это способность актива быстро оборачиваться в деньги без существенных потерь в стоимости. Так вот, акции глубоких эшелонов порой не обладают такой способностью.
Куда же больше
Ранее мы отмечали повышенные риски нахождения в низколиквидных бумагах, а в качестве ориентира падения значились более глубокие уровни. По нашим ранним оценкам, индекс средней и малой капитализации от максимума мог потерять порядка 20% лишь при 10%-м снижении индекса ликвидных бумаг. Часть пути вниз пройдена, но риск углубления сохраняется до 5% от минимумов 20 сентября. Но это в среднем, а по отдельным низколиквидным бумагам коэффициент падения может быть кратным.
Риск/доходность
На этапе ралли низколиквидные акции второго и третьего эшелонов легки на подъем, их повышенная доходность перекрывает присущие таким бумагам риски. Но когда начинается всеобщая распродажа и ликвидность уходит из рисковых активов, то низколиквидные акции проваливаются на многие десятки процентов — тогда речь уже идет не о доходности, а о сохранении капитала.
Наши опасения по поводу надвигающегося сдувания пузыря в низколиквидных бумагах подтвердились. Особенно показательна динамика сектора электроэнергетики: бумаги дочерних компаний ТНС Энерго за считанные дни лишились трети стоимости.
Пренебрежение риск-менеджментом и отсутствие защитных стопов могут дорого стоить. В связи с усилением волатильности низколиквидных инструментов и увеличением рисков для участников торгов Московская биржа вводит ограничения, направленные на противодействие дестабилизации цен финансовых активов.
Впереди всех
На пике сентября накопленная доходность в индексе бумаг средней и малой капитализации с начала года превышала 80%. Спустя две недели от максимума осталось 62%. Для сравнения в индексе голубых фишек МосБиржи было +50%, а теперь 39%. Итого: падение ранее раздутых акций малой капитализации идет почти с удвоенной силой относительно капитализированных бумаг.
На этапе распродаж участники рынка наперегонки встают на выход. Если ликвидные бумаги могут худо-бедно переварить увеличенные объемы, то в высокорисковых инструментах попросту можно не найти покупателя на свой объем без существенной потери стоимости. Напомним, ликвидность — это способность актива быстро оборачиваться в деньги без существенных потерь в стоимости. Так вот, акции глубоких эшелонов порой не обладают такой способностью.
Куда же больше
Ранее мы отмечали повышенные риски нахождения в низколиквидных бумагах, а в качестве ориентира падения значились более глубокие уровни. По нашим ранним оценкам, индекс средней и малой капитализации от максимума мог потерять порядка 20% лишь при 10%-м снижении индекса ликвидных бумаг. Часть пути вниз пройдена, но риск углубления сохраняется до 5% от минимумов 20 сентября. Но это в среднем, а по отдельным низколиквидным бумагам коэффициент падения может быть кратным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба