Сыграла ставка на падение рубля » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Сыграла ставка на падение рубля

22 сентября 2023 БКС Экспресс | Рубль Зельцер Михаил
Главное

• Срочные контракты на валюту исполнены по максимумам — кто ставил на падение рубля за квартал, без учета плечей заработал на его ослаблении от 15%. Спекуляции, конечно, удались. Но свои оценки не меняем — ждем фундаментального восстановления нацвалюты

• На глобальном валютном рынке сохраняется высокий спрос на защитный доллар. На стороне американца явно играет ФРС с долгоиграющей высокой ключевой ставкой.

• Сырьевой рынок чутко реагирует на новости от экспортеров и монетарных властей. Нефть Brent отскочила, золото в неопределенности, а газ NG провалился.

В деталях

Глобальный доллар США остается на максимумах марта, и индекс доллара DXY: 105,5 п. отражает сохраняющийся спрос на американскую валюту при одновременном избегании валют Европы и Азии. Пока ФРС удерживает высокие ставки и медлит с разворотом ДКП, у американца есть силы. Однако в моменте в DXY есть техническое годовое сопротивление, да и перелитые индексы США могут попробовать отскочить — значит, доллар в ближайшие сессии может сбавить обороты роста, а EUR и CNY попытаются стабилизироваться.

На сырьевом рынке фьючерсы на нефть Brent падали к $92, но российский запрет на экспорт топлива резко взвинтил волатильность и цены. Утренний баррель торгуется под $94. Тем не менее технически еще есть шанс увидеть цены ближе к $90, прежде чем Brent возьмет курс на круглые $100.

Золото закономерно скатилось на поддержку $1920. Неопределенность со ставкой поддерживает доллар, а у цены унции с USD имеется обратная сила связи. Об уверенном росте драгметалла можно будет говорить лишь после потепления риторики ЦБ США и откате от максимумов DXY.

Газ США потерял за сутки 5%, и фьючерс NG в своем репертуаре быстро свалился к $2,6/Mmbtu. Привычно высокая волатильность инструмента не позволяет спокойно достать до целевых $3, однако и позиции от $2,5 со стопом в безубытке под контролем.

Фондовый рынок США после выхода из боковика вниз ускорился в падении, и S&P 500 рухнул на июньское дно. Здесь есть поддержка, но что, если и ее пробьют? — варианты действий в премаркете.

На азиатском фондовом направлении отмечается выкуп утренней просадки, наибольшую прыть показывает гонконгский индекс, переписавший сегодня годовой минимум. Российские трейдеры могут и там поучаствовать, а на внутреннем рынке в пятницу предстоит важный тест круглых 3000 п. по индексу МосБиржи.

Российский рубль вчера был волатилен в меру — амплитуда колебаний около процента связана с экспирацией квартальных срочных контрактов на валюту. И исполнение производных, по сути, состоялось на годовых максимумах по валюте и минимумах в рубле. Относительно прошлого квартала рубль упал на 15%, и игроки на ослабление нацвалюты заработали.

Сейчас актуальный контракт на доллар с исполнением в декабре торгуется в бэквордации (95,2) к спот-курсу USD/RUB (96,2) на процент — SiZ3. То есть ставки на дальнейшее понижение доллара пока превалируют.

Все последние месяцы расчет строился на нормализации фундаментальных факторов при непосредственной поддержке сырьевого драйвера. И эти оценки полностью подтвердились — авансовые высокие платежи по бюджету пройдены еще весной, дефицит нормализуется, а последние периоды идут с профицитом. Состоялось и ожидаемое ралли в нефти на 35% с июньского дна, а спред российской смеси с эталоном сократился до годового минимума, при этом заградительная планка западных партнеров давно уже выбита вверх.

Тем не менее биржевой курс не реагировал на данные факторы, а по-прежнему был связан с низким поступлением экспортной выручки из-за рубежа, высоким докризисным импортом, оттоком капитала, острой геополитикой. Сначала все отмахивались от девальвации как ускорителя инфляции, но потом пришлось в экстренном порядке повышать ключевую ставку, вводить кредитные ограничения, разговаривать с экспортерами. Это позволило лишь сбить спекулятивную атаку на рубль, не дав закрепиться выше 100 за доллар, но рубль по-прежнему на годовом дне. Хотя фундаментально он видится крепче, а доллар не выше 90.

Сейчас технический аспект срочного рынка может снизить свое влияние на курс, и рынок обратит-таки внимание на фундаментальные макроэкономические показатели. Разрыв биржевого курса и фундаментального по-прежнему оцениваем как временный и ждем восстановления нацвалюты. Еще в течение осени возврат на 90 значится базовым вариантом.

С технической точки зрения динамическое сопротивление по паре USD/RUB вновь опустилось, и в моменте это 97. На этапе укрепления рубля в долларе США видимой мощной поддержкой значится область 92,5, и ее прорыв ознаменует достаточно быстрый поход на 90 и ниже.

Сыграла ставка на падение рубля


Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 95,9 (-0,2%)
Пара EUR/RUB TOM: 101,8 (-1,1%)
Пара CNY/RUB TOM: 13,1 (-0,4%)
Пара HKD/RUB TOM: 12,17 (+0,4%)

http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter