26 сентября 2023 The Wall Street Journal | Нефть
Инфляционные шоки подрывают усилия Федеральной резервной системы, призванные обеспечить контроль за ростом цен. Инвесторы обеспокоены, что нефть по $100 за баррель может стать очередным потрясением
По мере приближения к этой отметке американцам все дороже добираться на работу и обратно домой. Дальнобойщики, которые перевозят продукты по всей стране, увеличили расценки для продуктовых магазинов из-за повышения цен на дизель. Авиакомпании, потребляющие авиатопливо, требуют увеличения тарифов. А производители различных товаров, от пластиковых игрушек до асфальта, могут столкнуться с подорожанием компонентов.
Рост цен на нефть породил опасения от Вашингтона до Уолл-стрит, что энергоносители, которые ФРС в целом исключает из расчетов, могут помешать центральным банкам обеспечить мягкую посадку американской экономики, которая нуждается в топливе. Некоторые инвесторы и экономисты сравнили происходящее с предыдущими периодами, когда стремительный рост цен на нефть способствовал рецессии.
«Это осложняет ситуацию, — заявил Роб Каплан, бывший президент ФРБ Далласа. — Только потому, что агентства, аналитики или экономисты уберут нефть из расчетов, семья среднего класса не сможет отказаться от нее».
По данным федеральных специалистов по учету данных, на прошлой неделе галлон обычного бензина стоил в США в среднем $3.88, что более чем на 25% выше, чем в начале года. Августовский скачок привел к самому быстрому росту потребительских цен более чем за год.
Экономисты опасаются, что рост цен вынудит американцев сократить расходы на рестораны, путешествия и другие сферы, что затормозит рост и спровоцирует стагфляцию. Подорожание энергоносителей также может ужесточить ситуацию на рынках труда, заставив сотрудников, которые получают маленькую зарплату или работают в нескольких местах, задуматься по поводу длительных поездок на работу.
Однако масштабы таких последствий пока не ясны, что снова порождает неопределенность среди инвесторов, которые пытаются оценить влияние будущих процентных ставок на ставки на рынках акций, облигаций и сырьевых товаров.
По словам экономистов, американские предприятия и потребители менее чувствительны к скачкам цен на нефть, чем десятилетия назад, поскольку благодаря повышению эффективности сокращается доля расходов на топливо в общих затратах. Бензин сегодня также дешевле с поправкой на инфляцию, чем во время предыдущих опасных периодов.
Волатильный показатель
По данным Управления энергетической информации, цены на бензин в сегодняшнем выражении достигли пика в $5.71 за галлон в июне 2008 года. Цены с поправкой на инфляцию также были выше, чем сегодня, поскольку с 1979 по 1981 год Штаты были вынуждены бороться с затяжной инфляцией.
Экономисты исключают волатильные цены на энергоносители из приоритетных показателей инфляции, которые, как правило, сосредоточены на стоимости услуг и рынках труда. Цены на нефть могут вырасти из-за повышения спроса, как, например, во время китайского экономического бума 2000-х годов, или упасть из-за шока на стороне предложения, такого как арабское нефтяное эмбарго и иранская революция 1970-х годов, смазывая сигналы, которые они посылают об американской экономике.
Тем не менее, летний скачок цен привлек внимание сотрудников центрального банка, поскольку они ожидали умеренной базовой инфляции и готовились поставить на паузу повышение ставок. Председатель ФРС Джером Пауэлл назвал резкий рост цен на энергоносители «важным событием» на пресс-конференции в среду, заявив, что это «может повлиять на потребительские расходы. Это, безусловно, может повлиять на потребительские настроения».
«На самом деле все зависит от того, насколько устойчивыми и длительными будут такие цены на энергоносители», — добавил он.
Данный прогноз в значительной степени выходит за рамки монетарной политики США. В этом месяце Саудовская Аравия и Россия подтолкнули нефть вверх, продлив сокращение поставок до конца года, что практически гарантировало, что рекордный спрос на топливо превысит мировую добычу.
Мировой эталон Brent достиг $95 за баррель и закрылся в пятницу на отметке $93.27. На Уолл-стрит даже самые пессимистично настроенные аналитики сейчас считают, что нефть может достичь отметки в $100 или превысить ее позднее в этом году, но мало кто ожидает, что цены вырастут намного выше отчасти из-за рекордной добычи нефти в США.
«Успех сланцевой революции ограничит реальные цены», — отметил Николай Русанов, профессор финансов Уортонской школы при Пенсильванском университете.
Цены могут снизиться, если Саудовская Аравия и Россия увеличат поставки, добавил он, или если рецессия ограничит спрос. Пока что потребительские расходы, основной локомотив американской экономики, остаются устойчивыми, несмотря на более высокие расходы по кредитам и цены на топливо. По данным Министерства торговли, в августе розничные продажи без учета бензина выросли на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем.
Негативные последствия
Некоторые экономисты предупреждают, что повышение цен усугубит последствия для экономики наряду с возобновлением платежей по студенческим кредитам и сокращением сбережений, накопленных в эпоху пандемии. Если американцы будут работать меньше или попросят повысить зарплату, чтобы компенсировать расходы на заправку автомобилей, на рынках труда также может сохраниться дефицит.
Ранее за пределами Лас-Вегаса Дезире Вуд распределяла время между вождением грузовика, руководством некоммерческой организацией, которая выступает в защиту дальнобойщиков-женщин, и перевозкой туристов и местных жителей между рабочими местами или казино. Но из-за роста цен на бензин ее чистая зарплата в приложениях для совместных поездок, таких как Uber, недавно снизилась до $10-$15 в час.
«Вы начинаете задаваться вопросом: что я делаю с машиной? — спрашивает 59-летняя Дезире. — Это того не стоит».
С октября она собирается полный рабочий день проводить за рулем, перевозя по стране такие продукты, как цуккини и ягоды. Это позволит ей отказаться от совместных поездок, но также вынудит прекратить некоммерческую работу.
«Я ем дома, провожу время дома и стараюсь ни на что не тратить деньги», — заявила она.
Некоторые инвесторы надеются, что, если подобные потрясения замедлят экономический рост в США, ФРС может снизить процентные ставки в следующем году, чтобы поддержать экономику. Однако резкие скачки цен на нефть ранее приводили к гораздо более жесткой посадке после того, как центральный банк начинал снижать ставки в 1990 году, когда Ирак вторгся в Кувейт, и в 2008 году.
По словам Джеймса Гамильтона, профессора экономики Калифорнийского университета в Сан-Диего, в последнем случае цены на нефть взлетели до рекордного уровня, что вынудило американцев сократить покупку автомобилей, потребляющих бензин, и привело к спаду в работе местных автопроизводителей. Затем это, в сочетании с кризисом субстандартного кредитования и другими факторами, привело к экономическому хаосу.
Эталонная американская нефть, подскочившая в последние три месяца на 29%, выросла меньше, чем во время ценового шока в 2007-2008 гг., а также резкого роста с 2020 по 2022 год, который способствовал нынешнему всплеску инфляции.
«Это гораздо более скромный рост, — заявил Гамильтон. — Но этого достаточно, чтобы немного изменить ситуацию, и ФРС сейчас наблюдает за небольшими отличиями».
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По мере приближения к этой отметке американцам все дороже добираться на работу и обратно домой. Дальнобойщики, которые перевозят продукты по всей стране, увеличили расценки для продуктовых магазинов из-за повышения цен на дизель. Авиакомпании, потребляющие авиатопливо, требуют увеличения тарифов. А производители различных товаров, от пластиковых игрушек до асфальта, могут столкнуться с подорожанием компонентов.
Рост цен на нефть породил опасения от Вашингтона до Уолл-стрит, что энергоносители, которые ФРС в целом исключает из расчетов, могут помешать центральным банкам обеспечить мягкую посадку американской экономики, которая нуждается в топливе. Некоторые инвесторы и экономисты сравнили происходящее с предыдущими периодами, когда стремительный рост цен на нефть способствовал рецессии.
«Это осложняет ситуацию, — заявил Роб Каплан, бывший президент ФРБ Далласа. — Только потому, что агентства, аналитики или экономисты уберут нефть из расчетов, семья среднего класса не сможет отказаться от нее».
По данным федеральных специалистов по учету данных, на прошлой неделе галлон обычного бензина стоил в США в среднем $3.88, что более чем на 25% выше, чем в начале года. Августовский скачок привел к самому быстрому росту потребительских цен более чем за год.
Экономисты опасаются, что рост цен вынудит американцев сократить расходы на рестораны, путешествия и другие сферы, что затормозит рост и спровоцирует стагфляцию. Подорожание энергоносителей также может ужесточить ситуацию на рынках труда, заставив сотрудников, которые получают маленькую зарплату или работают в нескольких местах, задуматься по поводу длительных поездок на работу.
Однако масштабы таких последствий пока не ясны, что снова порождает неопределенность среди инвесторов, которые пытаются оценить влияние будущих процентных ставок на ставки на рынках акций, облигаций и сырьевых товаров.
По словам экономистов, американские предприятия и потребители менее чувствительны к скачкам цен на нефть, чем десятилетия назад, поскольку благодаря повышению эффективности сокращается доля расходов на топливо в общих затратах. Бензин сегодня также дешевле с поправкой на инфляцию, чем во время предыдущих опасных периодов.
Волатильный показатель
По данным Управления энергетической информации, цены на бензин в сегодняшнем выражении достигли пика в $5.71 за галлон в июне 2008 года. Цены с поправкой на инфляцию также были выше, чем сегодня, поскольку с 1979 по 1981 год Штаты были вынуждены бороться с затяжной инфляцией.
Экономисты исключают волатильные цены на энергоносители из приоритетных показателей инфляции, которые, как правило, сосредоточены на стоимости услуг и рынках труда. Цены на нефть могут вырасти из-за повышения спроса, как, например, во время китайского экономического бума 2000-х годов, или упасть из-за шока на стороне предложения, такого как арабское нефтяное эмбарго и иранская революция 1970-х годов, смазывая сигналы, которые они посылают об американской экономике.
Тем не менее, летний скачок цен привлек внимание сотрудников центрального банка, поскольку они ожидали умеренной базовой инфляции и готовились поставить на паузу повышение ставок. Председатель ФРС Джером Пауэлл назвал резкий рост цен на энергоносители «важным событием» на пресс-конференции в среду, заявив, что это «может повлиять на потребительские расходы. Это, безусловно, может повлиять на потребительские настроения».
«На самом деле все зависит от того, насколько устойчивыми и длительными будут такие цены на энергоносители», — добавил он.
Данный прогноз в значительной степени выходит за рамки монетарной политики США. В этом месяце Саудовская Аравия и Россия подтолкнули нефть вверх, продлив сокращение поставок до конца года, что практически гарантировало, что рекордный спрос на топливо превысит мировую добычу.
Мировой эталон Brent достиг $95 за баррель и закрылся в пятницу на отметке $93.27. На Уолл-стрит даже самые пессимистично настроенные аналитики сейчас считают, что нефть может достичь отметки в $100 или превысить ее позднее в этом году, но мало кто ожидает, что цены вырастут намного выше отчасти из-за рекордной добычи нефти в США.
«Успех сланцевой революции ограничит реальные цены», — отметил Николай Русанов, профессор финансов Уортонской школы при Пенсильванском университете.
Цены могут снизиться, если Саудовская Аравия и Россия увеличат поставки, добавил он, или если рецессия ограничит спрос. Пока что потребительские расходы, основной локомотив американской экономики, остаются устойчивыми, несмотря на более высокие расходы по кредитам и цены на топливо. По данным Министерства торговли, в августе розничные продажи без учета бензина выросли на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем.
Негативные последствия
Некоторые экономисты предупреждают, что повышение цен усугубит последствия для экономики наряду с возобновлением платежей по студенческим кредитам и сокращением сбережений, накопленных в эпоху пандемии. Если американцы будут работать меньше или попросят повысить зарплату, чтобы компенсировать расходы на заправку автомобилей, на рынках труда также может сохраниться дефицит.
Ранее за пределами Лас-Вегаса Дезире Вуд распределяла время между вождением грузовика, руководством некоммерческой организацией, которая выступает в защиту дальнобойщиков-женщин, и перевозкой туристов и местных жителей между рабочими местами или казино. Но из-за роста цен на бензин ее чистая зарплата в приложениях для совместных поездок, таких как Uber, недавно снизилась до $10-$15 в час.
«Вы начинаете задаваться вопросом: что я делаю с машиной? — спрашивает 59-летняя Дезире. — Это того не стоит».
С октября она собирается полный рабочий день проводить за рулем, перевозя по стране такие продукты, как цуккини и ягоды. Это позволит ей отказаться от совместных поездок, но также вынудит прекратить некоммерческую работу.
«Я ем дома, провожу время дома и стараюсь ни на что не тратить деньги», — заявила она.
Некоторые инвесторы надеются, что, если подобные потрясения замедлят экономический рост в США, ФРС может снизить процентные ставки в следующем году, чтобы поддержать экономику. Однако резкие скачки цен на нефть ранее приводили к гораздо более жесткой посадке после того, как центральный банк начинал снижать ставки в 1990 году, когда Ирак вторгся в Кувейт, и в 2008 году.
По словам Джеймса Гамильтона, профессора экономики Калифорнийского университета в Сан-Диего, в последнем случае цены на нефть взлетели до рекордного уровня, что вынудило американцев сократить покупку автомобилей, потребляющих бензин, и привело к спаду в работе местных автопроизводителей. Затем это, в сочетании с кризисом субстандартного кредитования и другими факторами, привело к экономическому хаосу.
Эталонная американская нефть, подскочившая в последние три месяца на 29%, выросла меньше, чем во время ценового шока в 2007-2008 гг., а также резкого роста с 2020 по 2022 год, который способствовал нынешнему всплеску инфляции.
«Это гораздо более скромный рост, — заявил Гамильтон. — Но этого достаточно, чтобы немного изменить ситуацию, и ФРС сейчас наблюдает за небольшими отличиями».
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter