28 сентября 2023 Financial One | Рубль
Текущую ситуацию на фондовом рынке, введение ИИС-3 и необходимость компаний учитывать интересы миноритариев обсудили эксперты на Московском финансовом форуме.
Заместитель председателя Совета Федерации РФ Николай Журавлев подчеркивает, что тема длинных денег особенно актуальна в условиях санкций и ухода с рынка иностранных инвесторов. Отношение объема российского фондового рынка к ВВП России сейчас составляет 25%, в «лучшие годы» показатель достигал 33%. В других странах данное соотношение может составлять нескольких сотен процентов.
«Практически нет IPO. Объем индустрии негосударственных пенсионных фондов – 3% от ВВП (при обычной для мира доли под 50%), ПИФы – 0,5% от ВВП, резервы страховщиков – 2% от ВВП. В общем, цифры говорят сами за себя. Нам мягко говоря есть куда стремиться», – говорит Журавлев.
По словам председателя наблюдательного совета Московской биржи Сергея Швецова, сегодня обороты на Мосбирже формируют физические лица. Открыто более 26 млн счетов частных инвесторов, активно торгуют 3,4 млн человек. Президент Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев добавляет, что зафондированных счетов насчитывается около 10 млн, причем только 4 млн из них зафондированы на сумму больше 10 тысяч рублей.
Льготы
Председатель комитета Госдумы РФ по финансовому рынку Анатолий Аксаков отмечает, что осенью ожидается рассмотрение и принятие законопроекта об индивидуальном инвестиционном счете третьего типа (ИИС-3). Эксперт считает, что инвестирование через ИИС-3 должно предусматривать налоговые льготы для инвесторов, держащих активы от 3-х лет. В дальнейшем этот срок будет увеличиваться.
По словам Тимофеева, счета ИИС-3 не будут 10-летними, как планировалось раньше, – маловероятно, что на рынке есть инвесторы с горизонтом инвестирования больше 5 лет. Предполагается, что ИИС-3 будет предусматривать 5-летний срок инвестирования для получения льготы.
Также, по словам Аксакова, формировать долгосрочные ресурсы для экономики позволит освобождение долгосрочных банковских вкладчиков (со вкладами от 3 лет) от налогов, при этом такие вклады стоит сделать безотзывными. Швецов считает, что налог на доход по вкладам послужил драйвером выхода граждан на рынок капитала. Отмена налога «снизит аппетит» людей к рыночным инструментам, в частности к облигациям с высоким кредитным рейтингом, которые являются альтернативой вкладам.
Доверие инвесторов
По мнению Швецова, без крепкого рубля налоговые льготы и новые финансовые инструменты не смогут сформировать долгосрочное доверие инвесторов к рынку.
«Фундаментом доверия к российским инструментам является доверие к национальной валюте. Если мы возьмем последние 8 лет, 5 раз инфляция была около цели, 2 раза – даже ниже цели, и 3 раза она была сильно далеко. Мне кажется, чрезвычайно важно, чтобы мы вернулись к 4%. И любая отсрочка в возврате к 4%, это подрыв доверия, потому что все-таки базово мы инвестируем в рубль», – говорит представитель торговой площадки.
Швецов добавляет, что на эффективных рынках инвестор защищен регулированием или рыночными силами. Инвесторы должны иметь возможность получать дивиденды и купоны, к тому же права миноритарных акционеров должны учитываться советом директоров при принятии корпоративных решений, в том числе при редомициляции компании.
«На российском рынке публичные акционерные общества должны работать по правилам публичных акционерных обществ. Сегодня, к сожалению, мы видим, как правительство, которое имеет доли в публичных акционерных обществах, все больше и больше подменяет своими директивами работу совета директоров. Это то же самое игнорирование интересов миноритарных акционеров и разделение формальной и неформальной ответственности», – замечает Швецов.
Формально ответственность возложена на совет директоров, а по факту решения принимает правительство. Эксперт подчеркивает, что правительство, будучи совладельцем публичной компании, должно уважать институт корпоративного управления и исключить излишнее вмешательство в работу компаний (за исключением выдвижения представителей по праву акционера).
Заместитель председателя Совета Федерации РФ Николай Журавлев подчеркивает, что тема длинных денег особенно актуальна в условиях санкций и ухода с рынка иностранных инвесторов. Отношение объема российского фондового рынка к ВВП России сейчас составляет 25%, в «лучшие годы» показатель достигал 33%. В других странах данное соотношение может составлять нескольких сотен процентов.
«Практически нет IPO. Объем индустрии негосударственных пенсионных фондов – 3% от ВВП (при обычной для мира доли под 50%), ПИФы – 0,5% от ВВП, резервы страховщиков – 2% от ВВП. В общем, цифры говорят сами за себя. Нам мягко говоря есть куда стремиться», – говорит Журавлев.
По словам председателя наблюдательного совета Московской биржи Сергея Швецова, сегодня обороты на Мосбирже формируют физические лица. Открыто более 26 млн счетов частных инвесторов, активно торгуют 3,4 млн человек. Президент Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев добавляет, что зафондированных счетов насчитывается около 10 млн, причем только 4 млн из них зафондированы на сумму больше 10 тысяч рублей.
Льготы
Председатель комитета Госдумы РФ по финансовому рынку Анатолий Аксаков отмечает, что осенью ожидается рассмотрение и принятие законопроекта об индивидуальном инвестиционном счете третьего типа (ИИС-3). Эксперт считает, что инвестирование через ИИС-3 должно предусматривать налоговые льготы для инвесторов, держащих активы от 3-х лет. В дальнейшем этот срок будет увеличиваться.
По словам Тимофеева, счета ИИС-3 не будут 10-летними, как планировалось раньше, – маловероятно, что на рынке есть инвесторы с горизонтом инвестирования больше 5 лет. Предполагается, что ИИС-3 будет предусматривать 5-летний срок инвестирования для получения льготы.
Также, по словам Аксакова, формировать долгосрочные ресурсы для экономики позволит освобождение долгосрочных банковских вкладчиков (со вкладами от 3 лет) от налогов, при этом такие вклады стоит сделать безотзывными. Швецов считает, что налог на доход по вкладам послужил драйвером выхода граждан на рынок капитала. Отмена налога «снизит аппетит» людей к рыночным инструментам, в частности к облигациям с высоким кредитным рейтингом, которые являются альтернативой вкладам.
Доверие инвесторов
По мнению Швецова, без крепкого рубля налоговые льготы и новые финансовые инструменты не смогут сформировать долгосрочное доверие инвесторов к рынку.
«Фундаментом доверия к российским инструментам является доверие к национальной валюте. Если мы возьмем последние 8 лет, 5 раз инфляция была около цели, 2 раза – даже ниже цели, и 3 раза она была сильно далеко. Мне кажется, чрезвычайно важно, чтобы мы вернулись к 4%. И любая отсрочка в возврате к 4%, это подрыв доверия, потому что все-таки базово мы инвестируем в рубль», – говорит представитель торговой площадки.
Швецов добавляет, что на эффективных рынках инвестор защищен регулированием или рыночными силами. Инвесторы должны иметь возможность получать дивиденды и купоны, к тому же права миноритарных акционеров должны учитываться советом директоров при принятии корпоративных решений, в том числе при редомициляции компании.
«На российском рынке публичные акционерные общества должны работать по правилам публичных акционерных обществ. Сегодня, к сожалению, мы видим, как правительство, которое имеет доли в публичных акционерных обществах, все больше и больше подменяет своими директивами работу совета директоров. Это то же самое игнорирование интересов миноритарных акционеров и разделение формальной и неформальной ответственности», – замечает Швецов.
Формально ответственность возложена на совет директоров, а по факту решения принимает правительство. Эксперт подчеркивает, что правительство, будучи совладельцем публичной компании, должно уважать институт корпоративного управления и исключить излишнее вмешательство в работу компаний (за исключением выдвижения представителей по праву акционера).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба