18 ноября 2009 Финмаркет
Слишком много денег ищет хороших возможностей, а emerging markets являются единственными местами, где происходит рост. Так характеризует нынешнюю ситуацию на рынке советник Народного банка Китая КНР Фань Ган, который возглавляет Национальный институт экономических исследований.
"Когда вокруг слишком много денег ищет хороших возможностей, а emerging markets являются единственными местами, где происходит рост, переизбыток ликвидности приведет к "пузырям" в акциях, недвижимости и сырье. Это то, за чем действительно необходимо следить". Так считает советник Народного банка Китая КНР Фань Ган, который возглавляет Национальный институт экономических исследований. Он заявил это, выступая на конференции по недвижимости в Гонконге в среду. "Китайский "пузырь" - это нечто очень страшное, и он может стать причиной перегрева" в других государствах, сказал он.
Тем временем инвесторы продолжают подтверждать приоритетность вложений в emerging markets. Например, Марк Мобиус, глава Templeton Asset Management, продолжает прогнозировать рост рынков акций БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай). Bloomberg сообщил, что, по его оценке, эти рынки, вероятно, вырастут на 30-40% в течение трех-четырех лет, поскольку ускорение темпов экономического роста и снижение государственного долга приведет к улучшению корпоративных прибылей. Мобиус говорит, что увеличивает активы во всех странах emerging markets, фокусируясь при этом на БРИК, которые находятся на верхушке списка его фаворитов.
Противоречия между тезисами Фань Гана и Мобиуса нет. Опасность пузыря еще не означает, что инвесторы непременно будут терять деньги. Пузырь может раздуваться долго - и управляющие фондом могут долгое время играть на его росте, главное для них - выйти до момента, когда процесс сдутия пузыря развернется по настоящему.
Далее: советник Народного банка Китая прямо признает, что emerging markets являются единственными местами, где происходит рост. Он говорит об опасности такого роста, но, вероятно, опасность все же грозит в первую очередь экономикам, где раздувается пузырь. Инвесторы же рассматривают эти экономики как нечто отстраненное: они рискуют деньгами, и только. Деньгами, которых на рынке по-прежнему очень много.
Общий вектор последнего времени, доминирующий в умах экономистов - находить пузырям оправдание, искать в них некий позитив. Активно обсуждается идея, что пузыри, раздувающиеся сейчас, неизбежны и гораздо менее опасны, чем, например, тот, что 2-3 года назад подкосил американский рынок недвижимости и дал старт финансовому кризису. Эти обсуждения, вполне возможно, добавляют инвесторам позитивного отношения к собственным действиям: покупай, хоть и видишь, что цены завышены - ведь впоследствии они, цены, могут оказаться завышенными еще больше: глядишь, пузырь не скоро еще лопнет.
Кроме того, если сценарий выхода глобальной экономики из кризиса, проводимый сейчас денежными властями ведущих стран, приведет в будущем к высокой инфляции, то вложения в акции окажутся более выгодными, чем покупка безрисковых активов, таких, как облигации казначейства США.
Тем временем денежные власти США и еврозоны не устают предупреждать об опасностях. Много шуму наделало выступление Главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке, прозвучавшее в понедельник. Бернанке не исключил использование процентной политики для борьбы с пузырями на рынке. В то же время, по его мнению, основным инструментом здесь является использование надзорных механизмов.
Бернанке затронул и вопрос стабильности доллара. Отметим, что для США стабильность валюты - это в первую очередь поддержание покупательной способности. Поскольку в США сейчас все еще наблюдается дефляция в годовом разрезе (в разрезе месяцев цены вот уже несколько месяцев растут), доллар, кажется, поддерживать не надо. Но инвесторы могли обратить внимание на слова главы ФРС, что американский ЦБ внимательно следит за изменением стоимости доллара.
Во вторник же рынок внимательно читал интервью главы ЕЦБ Жана-Клода Трише газете Le Monde. Трише еще раз заявил, что евро не был создан, чтобы конкурировать с долларом или заменить доллар в качестве резервной валюты. Он сказал также, что поддерживает сильный доллар и намекнул, что для многих стран было бы полезным, чтобы доллар укрепился относительно их валют.
Но что касается борьбы с пузырями, то здесь, кажется, аргументов у Трише заметно больше, чем у других. Он сказал, что ЕЦБ будет постепенно сворачивать программы поддержки экономики, когда придет время. При этом прекращению программ кредитно-денежного стимулирования должны сопутствовать соответствующие изменения в бюджетной сфере: Ж.-К.Трише призвал государства еврозоны начать сокращение дефицитов бюджета уже к 2011 году, добавив, что успешное восстановление европейской экономики зависит от доверия потребителей и предпринимателей.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
"Когда вокруг слишком много денег ищет хороших возможностей, а emerging markets являются единственными местами, где происходит рост, переизбыток ликвидности приведет к "пузырям" в акциях, недвижимости и сырье. Это то, за чем действительно необходимо следить". Так считает советник Народного банка Китая КНР Фань Ган, который возглавляет Национальный институт экономических исследований. Он заявил это, выступая на конференции по недвижимости в Гонконге в среду. "Китайский "пузырь" - это нечто очень страшное, и он может стать причиной перегрева" в других государствах, сказал он.
Тем временем инвесторы продолжают подтверждать приоритетность вложений в emerging markets. Например, Марк Мобиус, глава Templeton Asset Management, продолжает прогнозировать рост рынков акций БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай). Bloomberg сообщил, что, по его оценке, эти рынки, вероятно, вырастут на 30-40% в течение трех-четырех лет, поскольку ускорение темпов экономического роста и снижение государственного долга приведет к улучшению корпоративных прибылей. Мобиус говорит, что увеличивает активы во всех странах emerging markets, фокусируясь при этом на БРИК, которые находятся на верхушке списка его фаворитов.
Противоречия между тезисами Фань Гана и Мобиуса нет. Опасность пузыря еще не означает, что инвесторы непременно будут терять деньги. Пузырь может раздуваться долго - и управляющие фондом могут долгое время играть на его росте, главное для них - выйти до момента, когда процесс сдутия пузыря развернется по настоящему.
Далее: советник Народного банка Китая прямо признает, что emerging markets являются единственными местами, где происходит рост. Он говорит об опасности такого роста, но, вероятно, опасность все же грозит в первую очередь экономикам, где раздувается пузырь. Инвесторы же рассматривают эти экономики как нечто отстраненное: они рискуют деньгами, и только. Деньгами, которых на рынке по-прежнему очень много.
Общий вектор последнего времени, доминирующий в умах экономистов - находить пузырям оправдание, искать в них некий позитив. Активно обсуждается идея, что пузыри, раздувающиеся сейчас, неизбежны и гораздо менее опасны, чем, например, тот, что 2-3 года назад подкосил американский рынок недвижимости и дал старт финансовому кризису. Эти обсуждения, вполне возможно, добавляют инвесторам позитивного отношения к собственным действиям: покупай, хоть и видишь, что цены завышены - ведь впоследствии они, цены, могут оказаться завышенными еще больше: глядишь, пузырь не скоро еще лопнет.
Кроме того, если сценарий выхода глобальной экономики из кризиса, проводимый сейчас денежными властями ведущих стран, приведет в будущем к высокой инфляции, то вложения в акции окажутся более выгодными, чем покупка безрисковых активов, таких, как облигации казначейства США.
Тем временем денежные власти США и еврозоны не устают предупреждать об опасностях. Много шуму наделало выступление Главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке, прозвучавшее в понедельник. Бернанке не исключил использование процентной политики для борьбы с пузырями на рынке. В то же время, по его мнению, основным инструментом здесь является использование надзорных механизмов.
Бернанке затронул и вопрос стабильности доллара. Отметим, что для США стабильность валюты - это в первую очередь поддержание покупательной способности. Поскольку в США сейчас все еще наблюдается дефляция в годовом разрезе (в разрезе месяцев цены вот уже несколько месяцев растут), доллар, кажется, поддерживать не надо. Но инвесторы могли обратить внимание на слова главы ФРС, что американский ЦБ внимательно следит за изменением стоимости доллара.
Во вторник же рынок внимательно читал интервью главы ЕЦБ Жана-Клода Трише газете Le Monde. Трише еще раз заявил, что евро не был создан, чтобы конкурировать с долларом или заменить доллар в качестве резервной валюты. Он сказал также, что поддерживает сильный доллар и намекнул, что для многих стран было бы полезным, чтобы доллар укрепился относительно их валют.
Но что касается борьбы с пузырями, то здесь, кажется, аргументов у Трише заметно больше, чем у других. Он сказал, что ЕЦБ будет постепенно сворачивать программы поддержки экономики, когда придет время. При этом прекращению программ кредитно-денежного стимулирования должны сопутствовать соответствующие изменения в бюджетной сфере: Ж.-К.Трише призвал государства еврозоны начать сокращение дефицитов бюджета уже к 2011 году, добавив, что успешное восстановление европейской экономики зависит от доверия потребителей и предпринимателей.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу