29 сентября 2023 БКС Экспресс
Аналитики БКС делятся глобальным взглядом на российский рынок в стратегии и рекомендуют «Покупать» сектор девелоперов. Рассказываем, что ждет отрасль в ближайшие месяцы, какие бумаги в фаворитах и на что стоит обратить внимание инвесторам.
Главное
• Взгляд на сектор: «Покупать».
• Средний потенциал роста: 44%.
• Фавориты: Самолет, ПИК.
Ипотека под давлением из-за роста процентных ставок — покупаем выборочно
Считаем государственные субсидии основным фактором поддержки для бизнеса строительных компаний. Однако некоторая коррекция цен, а также рост ставок по ипотеке после повышения ставки ЦБ до 13% создают девелоперам определенные риски.
Мы придерживаемся нейтрального взгляда на довольно фрагментированный и разнородный по динамике продаж сектор недвижимости. Главной историей роста остается Самолет, Эталон набирает обороты за счет расширения бизнеса в регионах, а ЛСР удивил сильным II кварталом 2023 г. (относительно I квартала 2022 г.). Операционными данными ПИК мы пока не располагаем.
Что касается финансовых показателей, то их публикацию возобновили все компании под нашим аналитическим покрытием. В августе вышли данные за первое полугодие 2023 г., и они оказались смешанными. ПИК, Самолет и Эталон показали высокую рентабельность по EBITDA — 33%, 21% и 21% соответственно, тогда как у ЛСР этот показатель довольно низкий — 18%.
В целом мы предпочитаем игроков, ориентированных по большей части на масс-маркет (ПИК, Самолет и Эталон), в то время как ЛСР сохраняет фокус на премиальный сегмент. Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям Самолета, ПИК и Эталона. «Продавать» по ЛСР мы тоже не меняем.
Дивиденды: ожидаем решения совета директоров Самолета в IV квартале 2024 г. по выплате 5 млрд руб. за 2023 г. в дополнение к недавно объявленному выкупу акций (10 млрд руб. к концу года). Дивидендов от ПИК и Эталона в этом году мы не ждем.
Главное
• Взгляд на сектор: «Покупать».
• Средний потенциал роста: 44%.
• Фавориты: Самолет, ПИК.
Ипотека под давлением из-за роста процентных ставок — покупаем выборочно
Считаем государственные субсидии основным фактором поддержки для бизнеса строительных компаний. Однако некоторая коррекция цен, а также рост ставок по ипотеке после повышения ставки ЦБ до 13% создают девелоперам определенные риски.
Мы придерживаемся нейтрального взгляда на довольно фрагментированный и разнородный по динамике продаж сектор недвижимости. Главной историей роста остается Самолет, Эталон набирает обороты за счет расширения бизнеса в регионах, а ЛСР удивил сильным II кварталом 2023 г. (относительно I квартала 2022 г.). Операционными данными ПИК мы пока не располагаем.
Что касается финансовых показателей, то их публикацию возобновили все компании под нашим аналитическим покрытием. В августе вышли данные за первое полугодие 2023 г., и они оказались смешанными. ПИК, Самолет и Эталон показали высокую рентабельность по EBITDA — 33%, 21% и 21% соответственно, тогда как у ЛСР этот показатель довольно низкий — 18%.
В целом мы предпочитаем игроков, ориентированных по большей части на масс-маркет (ПИК, Самолет и Эталон), в то время как ЛСР сохраняет фокус на премиальный сегмент. Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям Самолета, ПИК и Эталона. «Продавать» по ЛСР мы тоже не меняем.
Дивиденды: ожидаем решения совета директоров Самолета в IV квартале 2024 г. по выплате 5 млрд руб. за 2023 г. в дополнение к недавно объявленному выкупу акций (10 млрд руб. к концу года). Дивидендов от ПИК и Эталона в этом году мы не ждем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба