2 октября 2023 БКС Экспресс
Обновленным взглядом на динамику российского, американского и китайского рынка акций поделились эксперты компании «БКС мир инвестиций».
Несмотря на то, что экономическая ситуация в мире продолжает оставаться неоднозначной, аналитики компании сохраняют позитивный взгляд на будущее российского рынка, увеличив 12-месячный ценовой ориентир на 10% по индексу ММВБ до 4300 пунктов и сохраняя рекомендацию покупать. Отечественный рынок акций должен выиграть от роста экономики РФ и реальных располагаемых доходов населения, ослабления рубля и высоких цен на нефть.
По словам Кирилла Чуйко, директора по инвестиционной аналитике «БКС мир инвестиций», российский рынок по-прежнему остается недооцененным. Главным фаворитами компании являются следующие игроки: «Норникель», «Северсталь», «Мечел», «Татнефть», «Лукойл», «Новатэк» и «Сбер».
У каждого рынка есть свой показатель ценности – это соотношение P/E. Значение этого показателя в России сейчас находится на уровне 5, при том что средний исторический результат составляет 6, отметил Чуйко. С точки зрения оценки стоимости российский рынок акций по-прежнему торгуется с дисконтом в 24% к средним историческим значениям, в то время как мировые рынки в целом догнали исторические уровни. Потенциальная переоценка бумаг в сочетании с ростом корпоративных прибылей в этом году должна способствовать дальнейшему росту индекса Мосбиржи.
По мнению экспертов «БКС мир инвестиций», одним из ключевых драйверов дальнейшего восстановления российского рынка является дивидендная история.
«Можно видеть, что сейчас половина компаний все еще решает не платить. В значительной степени это металлургический сектор, который много зарабатывает, но деньги в виде дивидендов пока не выплачивает. Как показала отчетность за первое полугодие, эти деньги просто складируются на счетах компаний. Мы думаем, что дивиденды так или иначе будут приходить», – прокомментировал ситуацию Кирилл Чуйко.
Основной риск в дивидендной истории – это потенциал по дополнительному налогообложению. Недавно Министерство финансов акцентировало внимание на том, что налогообложение в различных секторах, в первую очередь, в металлургическом может возрасти. Тем не менее, аналитики «БКС мир инвестиций» придерживаются мнения о том, что налоги вряд ли заберут существенную часть денег, накопленных компаниями, поэтому, скорее всего, эмитенты порадуют акционеров выплатами.
Как действовать инвесторам?
Как уже было отмечено выше, на данный момент российский рынок выглядит недооцененным и обладает значительным потенциалом роста. Тем не менее санкции и структурные проблемы по-прежнему представляют собой источник рисков как для экономического роста, так и для восстановления рынка. Несмотря на изолированность России, глобальные финансовые и экономические риски влияют на цены сырьевых товаров и могут стать негативным фактором для доходов экономики.
Учитывая новостной фон и общую эконмическую картину, на какие компании и сектора стоит обратить внимание инвесторам?
Аналитики «БКС мир инвестиций» придерживаются позитивного взгляда на нефтегазовый сектор и рекомендуют покупать. Потенциал роста по сектору находится на уровне 39%, а в число фаворитов входят «Лукойл», «Новатэк», «Татнефть» и «Транснефть». Компания прогнозирует, что цены на газ в Европе, скорее всего, вырастут с наступлением отопительного сезона, топливный кризис будет временным, а существенное повышение налогов в отрасли представляется маловероятным.
Также инвесторам стоит обратить внимание на металлургический сектор, потенциал роста которого составляет 53%. К топ-пикам относятся следующие игроки: «Северсталь», «Мечел» и «Норильский никель». В целом сектор выигрывает от благоприятной конъюнктуры и текущего курса рубля. Металлургический сектор обладает высоким потенциалом по дивидендам.
Еще один сильный сектор – это финансовые компании. Аналитики «БКС мир инвестиций» рекомендуют покупать, потенциал роста составляет 40%. К числу лидеров можно отнести «Сбер» и TCS Group. Текущий год стал рекордным для игроков финансового сектора с точки зрения прибыльности. Такие факторы, как улучшение потребительской и деловой активности, а также показатели качества активов поддерживают банки. Обратите внимание на то, что рост процентных ставок может привести к замедлению выдачи кредитов во второй половине текущего года.
Кроме того, инвесторам стоит присмотреться к сектору недвижимости. Топ-пиком «БКС мир инвестиций» на данный момент являются компании, в большей степени представленные в масс-маркете, такие как ПИК, «Самолет» и «Эталон». Потенциал роста в целом по сектору составляет 44%. Государственные субсидии выступают в качестве основного фактора поддержки на фоне роста процентных ставок.
Привлекательно выглядит сектор телекомов и интернет-компаний с потенциалом роста на 42%. Главным фаворитом «БКС мир инвестиций» является АФК «Система». В целом игроки опубликовали хорошие отчеты за второй квартал текущего года, особенно сильные результаты показали «Яндекс» и HeadHunter, неплохо справились АФК «Система», МТС, Ozon и «Ростелеком». При этом VK представил неоднозначный отчет: хороший рост выручки, но слабая рентабельность.
Аналитики «БКС мир инвестиций» установили рекомендацию покупать в отношении сектора ритейла с потенциалом роста на 36%. В качестве фаворита эксперты выделяют компанию X5 Group, также советуют покупать «Магнит».
В качестве идеи для покупки можно рассмотреть и сектор удобрений, представленный компанией «Фосагро». «БКС мир инвестиций» прогнозирует рост на 34%. Фундаментальная история выглядит интересно, особенно на фоне слабого рубля.
Рекомендацию продавать аналитики компании установили в отношении сектора электроэнергетики (фавориты: Интер РАО и «Мосэнерго», потенциал роста по сектору 8%). Эксперты рекомендуют держать бумаги игроков из сектора транспорта (фаворит: «Совкомфлот», потенциал роста по сектору 10%).
Международные рынки
Несмотря на самое суровое и длительное ужесточение политики Федеральной резервной системы за последние десятилетия, экономика США продолжает оставаться в хорошей форме благодаря сильному рынку труда. Тем не менее рост процентных ставок постепенно начинает сказываться на потребителях, рынке недвижимости и корпоративном секторе. Хотя американский рынок акций перешел к коррекции, он все равно продолжает оставаться дорогим по мультипликаторам и особенно в сравнении с облигациями.
«Американская экономика продолжает демонтировать устойчивость, несмотря на рост процентных ставок. Последние данные по ВВП говорят о продолжении роста. При этом весь мир следит за интригой о том, чем это все закончится, потому что ставки выросли очень быстро и очень сильно», – отметил Константин Черепанов, заместитель директора по инвестиционной аналитике «БКС мир инвестиций».
Что касается экономики Китая, начинают появляться первые позитивные сигналы. Данные о производстве, розничных продажах, прибыли промышленных предприятий и потребительской инфляции говорят о том, что китайская экономика, возможно, достигла дна.
Китайские акции торгуются с дисконтом к средним историческим мультипликаторам и дают высокую премию к облигациям. По мнению аналитиков «БКС мир инвестиций», сейчас вырисовывается привлекательная точка для частичного входа в рынок Китая.
Несмотря на то, что экономическая ситуация в мире продолжает оставаться неоднозначной, аналитики компании сохраняют позитивный взгляд на будущее российского рынка, увеличив 12-месячный ценовой ориентир на 10% по индексу ММВБ до 4300 пунктов и сохраняя рекомендацию покупать. Отечественный рынок акций должен выиграть от роста экономики РФ и реальных располагаемых доходов населения, ослабления рубля и высоких цен на нефть.
По словам Кирилла Чуйко, директора по инвестиционной аналитике «БКС мир инвестиций», российский рынок по-прежнему остается недооцененным. Главным фаворитами компании являются следующие игроки: «Норникель», «Северсталь», «Мечел», «Татнефть», «Лукойл», «Новатэк» и «Сбер».
У каждого рынка есть свой показатель ценности – это соотношение P/E. Значение этого показателя в России сейчас находится на уровне 5, при том что средний исторический результат составляет 6, отметил Чуйко. С точки зрения оценки стоимости российский рынок акций по-прежнему торгуется с дисконтом в 24% к средним историческим значениям, в то время как мировые рынки в целом догнали исторические уровни. Потенциальная переоценка бумаг в сочетании с ростом корпоративных прибылей в этом году должна способствовать дальнейшему росту индекса Мосбиржи.
По мнению экспертов «БКС мир инвестиций», одним из ключевых драйверов дальнейшего восстановления российского рынка является дивидендная история.
«Можно видеть, что сейчас половина компаний все еще решает не платить. В значительной степени это металлургический сектор, который много зарабатывает, но деньги в виде дивидендов пока не выплачивает. Как показала отчетность за первое полугодие, эти деньги просто складируются на счетах компаний. Мы думаем, что дивиденды так или иначе будут приходить», – прокомментировал ситуацию Кирилл Чуйко.
Основной риск в дивидендной истории – это потенциал по дополнительному налогообложению. Недавно Министерство финансов акцентировало внимание на том, что налогообложение в различных секторах, в первую очередь, в металлургическом может возрасти. Тем не менее, аналитики «БКС мир инвестиций» придерживаются мнения о том, что налоги вряд ли заберут существенную часть денег, накопленных компаниями, поэтому, скорее всего, эмитенты порадуют акционеров выплатами.
Как действовать инвесторам?
Как уже было отмечено выше, на данный момент российский рынок выглядит недооцененным и обладает значительным потенциалом роста. Тем не менее санкции и структурные проблемы по-прежнему представляют собой источник рисков как для экономического роста, так и для восстановления рынка. Несмотря на изолированность России, глобальные финансовые и экономические риски влияют на цены сырьевых товаров и могут стать негативным фактором для доходов экономики.
Учитывая новостной фон и общую эконмическую картину, на какие компании и сектора стоит обратить внимание инвесторам?
Аналитики «БКС мир инвестиций» придерживаются позитивного взгляда на нефтегазовый сектор и рекомендуют покупать. Потенциал роста по сектору находится на уровне 39%, а в число фаворитов входят «Лукойл», «Новатэк», «Татнефть» и «Транснефть». Компания прогнозирует, что цены на газ в Европе, скорее всего, вырастут с наступлением отопительного сезона, топливный кризис будет временным, а существенное повышение налогов в отрасли представляется маловероятным.
Также инвесторам стоит обратить внимание на металлургический сектор, потенциал роста которого составляет 53%. К топ-пикам относятся следующие игроки: «Северсталь», «Мечел» и «Норильский никель». В целом сектор выигрывает от благоприятной конъюнктуры и текущего курса рубля. Металлургический сектор обладает высоким потенциалом по дивидендам.
Еще один сильный сектор – это финансовые компании. Аналитики «БКС мир инвестиций» рекомендуют покупать, потенциал роста составляет 40%. К числу лидеров можно отнести «Сбер» и TCS Group. Текущий год стал рекордным для игроков финансового сектора с точки зрения прибыльности. Такие факторы, как улучшение потребительской и деловой активности, а также показатели качества активов поддерживают банки. Обратите внимание на то, что рост процентных ставок может привести к замедлению выдачи кредитов во второй половине текущего года.
Кроме того, инвесторам стоит присмотреться к сектору недвижимости. Топ-пиком «БКС мир инвестиций» на данный момент являются компании, в большей степени представленные в масс-маркете, такие как ПИК, «Самолет» и «Эталон». Потенциал роста в целом по сектору составляет 44%. Государственные субсидии выступают в качестве основного фактора поддержки на фоне роста процентных ставок.
Привлекательно выглядит сектор телекомов и интернет-компаний с потенциалом роста на 42%. Главным фаворитом «БКС мир инвестиций» является АФК «Система». В целом игроки опубликовали хорошие отчеты за второй квартал текущего года, особенно сильные результаты показали «Яндекс» и HeadHunter, неплохо справились АФК «Система», МТС, Ozon и «Ростелеком». При этом VK представил неоднозначный отчет: хороший рост выручки, но слабая рентабельность.
Аналитики «БКС мир инвестиций» установили рекомендацию покупать в отношении сектора ритейла с потенциалом роста на 36%. В качестве фаворита эксперты выделяют компанию X5 Group, также советуют покупать «Магнит».
В качестве идеи для покупки можно рассмотреть и сектор удобрений, представленный компанией «Фосагро». «БКС мир инвестиций» прогнозирует рост на 34%. Фундаментальная история выглядит интересно, особенно на фоне слабого рубля.
Рекомендацию продавать аналитики компании установили в отношении сектора электроэнергетики (фавориты: Интер РАО и «Мосэнерго», потенциал роста по сектору 8%). Эксперты рекомендуют держать бумаги игроков из сектора транспорта (фаворит: «Совкомфлот», потенциал роста по сектору 10%).
Международные рынки
Несмотря на самое суровое и длительное ужесточение политики Федеральной резервной системы за последние десятилетия, экономика США продолжает оставаться в хорошей форме благодаря сильному рынку труда. Тем не менее рост процентных ставок постепенно начинает сказываться на потребителях, рынке недвижимости и корпоративном секторе. Хотя американский рынок акций перешел к коррекции, он все равно продолжает оставаться дорогим по мультипликаторам и особенно в сравнении с облигациями.
«Американская экономика продолжает демонтировать устойчивость, несмотря на рост процентных ставок. Последние данные по ВВП говорят о продолжении роста. При этом весь мир следит за интригой о том, чем это все закончится, потому что ставки выросли очень быстро и очень сильно», – отметил Константин Черепанов, заместитель директора по инвестиционной аналитике «БКС мир инвестиций».
Что касается экономики Китая, начинают появляться первые позитивные сигналы. Данные о производстве, розничных продажах, прибыли промышленных предприятий и потребительской инфляции говорят о том, что китайская экономика, возможно, достигла дна.
Китайские акции торгуются с дисконтом к средним историческим мультипликаторам и дают высокую премию к облигациям. По мнению аналитиков «БКС мир инвестиций», сейчас вырисовывается привлекательная точка для частичного входа в рынок Китая.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба