9 октября 2023 | General Motors TAUREN
▫️Капитализация:41,7$ млрд / 30,3$ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 169,7$ млрд
▫️Операционная прибыль ТТМ: 11,3$ млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: 10,3$ млрд
▫️P/E ТТМ:4
▫️fwd P/E 2023: 5
▫️fwd дивиденды 2023: 1,4%
▫️P/B: 0,6
👉 General Motors — американский автомобильный конгломерат. Компания занимается проектированием, разработкой, производством и продажей легковых автомобилей, грузовиков, кроссоверов и внедорожников под различными брендами, включая Chevrolet, GMC, Buick и Cadillac.
👉 Отдельно выделю результаты компании за 1П2023г:
▫️Выручка: 84,7$ млрд (+18,1% г/г)
▫️Операционная прибыль: 5,4$ млрд (+24,4% г/г)
▫️Чистая прибыль:5$ млрд (+7,1% г/г)
✅ GM активно развивает линейку собственных электрокаров: за 1П2023г компания произвела 50тыс EV, а на весь 2023г менеджмент ожидает рост производства до 100тыс EV. Для сравнения: Tesla за 1П2023г произвела 920тыс EV (т.е. в разы больше).
✅ Менеджмент рассчитывает нарастить производство EV до 1 млн уже к 2025г (около 50$ млрд выручки), но, по большей части, компания всё равно останется классическим автопроизводителем.
✅ GM оценена всего в P/B = 0,6 при fwd P/E (2023) = 5. Это низкая оценка как по историческим для компании мультипликаторам, так и в сравнении с конкурентами (например,fwd P/E 2023 Ford = 6,5). Даже автопроизводители из РФ и КНР торгуются по более высоким оценкам.
❌ Переход на производство EV позволяет компании оптимизировать бизнес в том числе и благодаря сокращению персонала т.к. электрокары уже не требуют таких ресурсов. Но это ожидаемо вызывает сопротивление со стороны профсоюзов. 15 сентября профсоюз UAW (рабочие автозаводов в США) объявил крупную забастовку, которая по факту привела почти к полной остановке заводов GM, Ford и Stellantis.
Простой заводов в моменте как минимум срывает план производства на 2023г = сокращение выручки (GM оценивает потери в 125$ млн). Профсоюз требует поэтапного повышения зарплаты сотрудников как минимум на 46%, но скорее всего в итоге будет принято компромиссное решение.
Само собой, это дополнительные расходы для компании, но не катастрофа. На мой взгляд, разрешение ситуации можно ждать уже в ближайшее время.
❌ Высокая ставка ФРС снижает доступность кредитов, что в первую очередь будет бить по спросу на ипотеки и автокредиты.
Выводы:
На фоне забастовок акции компании снизились уже к отметкам 2020г (начало COVID-19) тогда как результаты компании лучше и оценка по fwd p/e ниже, чем в среднем была исторически. Показатели могут ухудшиться на фоне возможной рецессии, высоких ставок и проблем со спросом, но вряд ли это будет критично для компании. На мой взгляд, компания оценена довольно дешево.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▫️Выручка ТТМ: 169,7$ млрд
▫️Операционная прибыль ТТМ: 11,3$ млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: 10,3$ млрд
▫️P/E ТТМ:4
▫️fwd P/E 2023: 5
▫️fwd дивиденды 2023: 1,4%
▫️P/B: 0,6
👉 General Motors — американский автомобильный конгломерат. Компания занимается проектированием, разработкой, производством и продажей легковых автомобилей, грузовиков, кроссоверов и внедорожников под различными брендами, включая Chevrolet, GMC, Buick и Cadillac.
👉 Отдельно выделю результаты компании за 1П2023г:
▫️Выручка: 84,7$ млрд (+18,1% г/г)
▫️Операционная прибыль: 5,4$ млрд (+24,4% г/г)
▫️Чистая прибыль:5$ млрд (+7,1% г/г)
✅ GM активно развивает линейку собственных электрокаров: за 1П2023г компания произвела 50тыс EV, а на весь 2023г менеджмент ожидает рост производства до 100тыс EV. Для сравнения: Tesla за 1П2023г произвела 920тыс EV (т.е. в разы больше).
✅ Менеджмент рассчитывает нарастить производство EV до 1 млн уже к 2025г (около 50$ млрд выручки), но, по большей части, компания всё равно останется классическим автопроизводителем.
✅ GM оценена всего в P/B = 0,6 при fwd P/E (2023) = 5. Это низкая оценка как по историческим для компании мультипликаторам, так и в сравнении с конкурентами (например,fwd P/E 2023 Ford = 6,5). Даже автопроизводители из РФ и КНР торгуются по более высоким оценкам.
❌ Переход на производство EV позволяет компании оптимизировать бизнес в том числе и благодаря сокращению персонала т.к. электрокары уже не требуют таких ресурсов. Но это ожидаемо вызывает сопротивление со стороны профсоюзов. 15 сентября профсоюз UAW (рабочие автозаводов в США) объявил крупную забастовку, которая по факту привела почти к полной остановке заводов GM, Ford и Stellantis.
Простой заводов в моменте как минимум срывает план производства на 2023г = сокращение выручки (GM оценивает потери в 125$ млн). Профсоюз требует поэтапного повышения зарплаты сотрудников как минимум на 46%, но скорее всего в итоге будет принято компромиссное решение.
Само собой, это дополнительные расходы для компании, но не катастрофа. На мой взгляд, разрешение ситуации можно ждать уже в ближайшее время.
❌ Высокая ставка ФРС снижает доступность кредитов, что в первую очередь будет бить по спросу на ипотеки и автокредиты.
Выводы:
На фоне забастовок акции компании снизились уже к отметкам 2020г (начало COVID-19) тогда как результаты компании лучше и оценка по fwd p/e ниже, чем в среднем была исторически. Показатели могут ухудшиться на фоне возможной рецессии, высоких ставок и проблем со спросом, но вряд ли это будет критично для компании. На мой взгляд, компания оценена довольно дешево.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter