11 октября 2023 БКС Экспресс
После выхода нашей стратегии на IV квартал в конце сентября Мосбиржа опубликовала свою — обсудим последние новости и расскажем, почему рекомендуем «Держать» бумагу.
Мосбиржа
Держать, цель на год — 210 руб.
В стратегии на IV квартал мы подняли целевой уровень индекса МосБиржи на 10%. Прогнозы по самой Московской бирже тоже были улучшены, а целевая цена — повышена до 210 руб. со 180 руб. Мы учли сильные результаты компании за II квартал и позитивный фактор более высоких процентных ставок.
Однако недавний скачок котировок ограничивает потенциал дальнейшего роста и объясняет нашу рекомендацию «Держать». С даты выхода стратегии бумага подорожала на 2%, что подтверждает наш взгляд.
На прошлой неделе мы также закрыли топ-идею «Лонг Мосбиржа». С момента открытия 17 августа доходность идеи составила 26% — лучше ожиданий. Скачок котировок съедает потенциал дальнейшего роста.
Рост котировок был отчасти связан с выходом стратегии-2028 в конце сентября. Она ориентирована на розничных инвесторов, цифровые финансовые активы, развитие рынков капитала. Мы считаем новую стратегию позитивной с точки зрения роста бизнеса и финансового результата и видим хороший потенциал по дивидендам.
Новая стратегия подразумевает долгосрочную устойчивую чистую прибыль выше 65 млрд руб. в 2028 г. после 36,3 млрд руб. по итогам 2022 г. Стратегия также обещает рост комиссионных доходов и дивиденды в размере выше 50% прибыли по МСФО минимум один раз в год.
Мосбиржа также каждый месяц публикует данные по объемам торгов. В 2023 г. они хорошо восстанавливаются. Общий объем торгов за январь – сентябрь составил 908 трлн руб. (+12% г/г). Хотя в сентябре наблюдалось снижение по сравнению с августом из-за сокращения активности в акциях и облигациях. Объемы торгов на денежном рынке остаются главным фактором поддержки общего показателя.
В целом Московская биржа — уникальная компания, которая представлена в различных сегментах рынка от ценных бумаг (акции и облигации) до денежных и валютных рынков и деривативов. Мосбиржа также предлагает расчетно-депозитарные услуги, а два года назад запустила платформу финансовых услуг. Диверсификация бизнеса — позитивный аспект.
Напомним и о рисках. Снижение уверенности потребителей и макроэкономических показателей подразумевает ослабление торговой активности. Это может нанести удар по комиссионному доходу Московской биржи. Потенциальное снижение процентной ставки может ударить по чистому процентному доходу (занимает серьезную долю в выручке).
С учетом недавнего роста котировок подтверждаем нейтральный взгляд на Мосбиржу. Бумага справедливо оценена. В фокусе — результаты за III квартал 2023 г. по МСФО, которые будут представлены только в ноябре. Наша рекомендация — «Держать».
Мосбиржа
Держать, цель на год — 210 руб.
В стратегии на IV квартал мы подняли целевой уровень индекса МосБиржи на 10%. Прогнозы по самой Московской бирже тоже были улучшены, а целевая цена — повышена до 210 руб. со 180 руб. Мы учли сильные результаты компании за II квартал и позитивный фактор более высоких процентных ставок.
Однако недавний скачок котировок ограничивает потенциал дальнейшего роста и объясняет нашу рекомендацию «Держать». С даты выхода стратегии бумага подорожала на 2%, что подтверждает наш взгляд.
На прошлой неделе мы также закрыли топ-идею «Лонг Мосбиржа». С момента открытия 17 августа доходность идеи составила 26% — лучше ожиданий. Скачок котировок съедает потенциал дальнейшего роста.
Рост котировок был отчасти связан с выходом стратегии-2028 в конце сентября. Она ориентирована на розничных инвесторов, цифровые финансовые активы, развитие рынков капитала. Мы считаем новую стратегию позитивной с точки зрения роста бизнеса и финансового результата и видим хороший потенциал по дивидендам.
Новая стратегия подразумевает долгосрочную устойчивую чистую прибыль выше 65 млрд руб. в 2028 г. после 36,3 млрд руб. по итогам 2022 г. Стратегия также обещает рост комиссионных доходов и дивиденды в размере выше 50% прибыли по МСФО минимум один раз в год.
Мосбиржа также каждый месяц публикует данные по объемам торгов. В 2023 г. они хорошо восстанавливаются. Общий объем торгов за январь – сентябрь составил 908 трлн руб. (+12% г/г). Хотя в сентябре наблюдалось снижение по сравнению с августом из-за сокращения активности в акциях и облигациях. Объемы торгов на денежном рынке остаются главным фактором поддержки общего показателя.
В целом Московская биржа — уникальная компания, которая представлена в различных сегментах рынка от ценных бумаг (акции и облигации) до денежных и валютных рынков и деривативов. Мосбиржа также предлагает расчетно-депозитарные услуги, а два года назад запустила платформу финансовых услуг. Диверсификация бизнеса — позитивный аспект.
Напомним и о рисках. Снижение уверенности потребителей и макроэкономических показателей подразумевает ослабление торговой активности. Это может нанести удар по комиссионному доходу Московской биржи. Потенциальное снижение процентной ставки может ударить по чистому процентному доходу (занимает серьезную долю в выручке).
С учетом недавнего роста котировок подтверждаем нейтральный взгляд на Мосбиржу. Бумага справедливо оценена. В фокусе — результаты за III квартал 2023 г. по МСФО, которые будут представлены только в ноябре. Наша рекомендация — «Держать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба