12 октября 2023 БКС Экспресс
Московская биржа недавно представила стратегию развития до 2028 г. и обновила дивидендную политику. Наш опрос инвесторов показал, что у рынка по большей части нейтрально-позитивный взгляд на стратегию, но он меньше воодушевлен дивидендными перспективами.
Главное
• Стратегия – 2028 — нейтрально-позитивный взгляд у 95% респондентов.
• Для 15% инвесторов новая стратегия ухудшила взгляд на инвесткейс.
• Дивиденды — опрос показывает менее позитивную оценку.
• Нейтральный или позитивный взгляд на дивиденды у 79%.
• Взгляд инвесторов на бумагу — «Держать» (49%), на уровне нашего рейтинга.
• Оценку «Покупать» дают 31% опрошенных.
В деталях
Стратегия – 2028 — инвестиционный кейс в целом без изменений. Стратегия развития до 2028 г. подразумевает существенный рост капитализации (ориентир — до 700 млрд руб.), долгосрочную устойчивую чистую прибыль на уровне свыше 65 млрд руб. в 2028 г. по сравнению с 36,3 млрд руб. в 2022 г. по МСФО, рост комиссионного дохода ежегодно на 13% и более, а также ROE свыше 18% в течение всего периода.
Новая стратегия нацелена на розничных инвесторов, цифровые финансовые активы и развитие рынков капитала. Инвесторы практически единогласно (95%) оценивают стратегию как нейтрально-позитивную. Вместе с тем 15% респондентов ответили, что она ухудшила взгляд на инвестиционный кейс Мосбиржи.
Дивиденды — менее позитивная оценка. Новая дивидендная политика подразумевает минимальные дивиденды в размере 50% от чистой прибыли группы по МСФО с выплатой минимум один раз в год. Дивидендная политика учитывает необходимые капитальные вложения в поддержание бизнеса и инвестиции в дальнейшее развитие, а также регуляторные требования к Московской бирже и ее дочерним компаниям.
Напомним, предыдущая дивидендная политика предполагала выплату минимум 60% от чистой прибыли группы по МСФО. Наш опрос показывает, что 21% респондентов оценивает изменения негативно, но большинство инвесторов (79%) смотрят нейтрально или позитивно.
Объемы торгов в сентябре отражают рост процентных ставок. Сентябрь показал некоторое снижение объемов торгов по сравнению с августом из-за сокращения активности в акциях и облигациях (после роста процентных ставок). Общий объем торгов составил 124,1 трлн руб., что на 67% выше, чем в сентябре 2022 г., но на 3% ниже, чем в августе этого года.
Объемы торгов на рынке акций за девять месяцев составили 16,6 трлн руб. (+11% г/г), в том числе 2,7 трлн руб. в сентябре (+85% г/г, -17% м/м). На рынке облигаций обороты за девять месяцев достигли 12,7 трлн руб. (+104% г/г), в том числе1,3 трлн руб. в сентябре (+22% г/г, -30% м/м) — динамика торгов отражает рост процентных ставок с середины августа.
Текущий взгляд инвесторов на акции Мосбиржи — «Держать», на уровне нашего рейтинга. Текущий взгляд на акции участвовавших в опросе инвесторов скорее нейтральный: «Держать» (49%), при этом 31% инвесторов дают оценку «Покупать». На наш взгляд, Стратегия – 2028 позитивна с точки зрения роста бизнеса и финансового результата.
Мы также видим хороший дивидендный потенциал. Вместе с тем недавний сильный рост акций сказался на фундаментальном потенциале роста. В результате и мы снизили рекомендацию до «Держать» в нашей последней стратегии на IV квартал 2023 г.
Главное
• Стратегия – 2028 — нейтрально-позитивный взгляд у 95% респондентов.
• Для 15% инвесторов новая стратегия ухудшила взгляд на инвесткейс.
• Дивиденды — опрос показывает менее позитивную оценку.
• Нейтральный или позитивный взгляд на дивиденды у 79%.
• Взгляд инвесторов на бумагу — «Держать» (49%), на уровне нашего рейтинга.
• Оценку «Покупать» дают 31% опрошенных.
В деталях
Стратегия – 2028 — инвестиционный кейс в целом без изменений. Стратегия развития до 2028 г. подразумевает существенный рост капитализации (ориентир — до 700 млрд руб.), долгосрочную устойчивую чистую прибыль на уровне свыше 65 млрд руб. в 2028 г. по сравнению с 36,3 млрд руб. в 2022 г. по МСФО, рост комиссионного дохода ежегодно на 13% и более, а также ROE свыше 18% в течение всего периода.
Новая стратегия нацелена на розничных инвесторов, цифровые финансовые активы и развитие рынков капитала. Инвесторы практически единогласно (95%) оценивают стратегию как нейтрально-позитивную. Вместе с тем 15% респондентов ответили, что она ухудшила взгляд на инвестиционный кейс Мосбиржи.
Дивиденды — менее позитивная оценка. Новая дивидендная политика подразумевает минимальные дивиденды в размере 50% от чистой прибыли группы по МСФО с выплатой минимум один раз в год. Дивидендная политика учитывает необходимые капитальные вложения в поддержание бизнеса и инвестиции в дальнейшее развитие, а также регуляторные требования к Московской бирже и ее дочерним компаниям.
Напомним, предыдущая дивидендная политика предполагала выплату минимум 60% от чистой прибыли группы по МСФО. Наш опрос показывает, что 21% респондентов оценивает изменения негативно, но большинство инвесторов (79%) смотрят нейтрально или позитивно.
Объемы торгов в сентябре отражают рост процентных ставок. Сентябрь показал некоторое снижение объемов торгов по сравнению с августом из-за сокращения активности в акциях и облигациях (после роста процентных ставок). Общий объем торгов составил 124,1 трлн руб., что на 67% выше, чем в сентябре 2022 г., но на 3% ниже, чем в августе этого года.
Объемы торгов на рынке акций за девять месяцев составили 16,6 трлн руб. (+11% г/г), в том числе 2,7 трлн руб. в сентябре (+85% г/г, -17% м/м). На рынке облигаций обороты за девять месяцев достигли 12,7 трлн руб. (+104% г/г), в том числе1,3 трлн руб. в сентябре (+22% г/г, -30% м/м) — динамика торгов отражает рост процентных ставок с середины августа.
Текущий взгляд инвесторов на акции Мосбиржи — «Держать», на уровне нашего рейтинга. Текущий взгляд на акции участвовавших в опросе инвесторов скорее нейтральный: «Держать» (49%), при этом 31% инвесторов дают оценку «Покупать». На наш взгляд, Стратегия – 2028 позитивна с точки зрения роста бизнеса и финансового результата.
Мы также видим хороший дивидендный потенциал. Вместе с тем недавний сильный рост акций сказался на фундаментальном потенциале роста. В результате и мы снизили рекомендацию до «Держать» в нашей последней стратегии на IV квартал 2023 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба