12 октября 2023 БКС Экспресс
Ежедневный обзор рынков акций США и Гонконга от аналитиков БКС: рассказываем главное и даем рекомендации.
США: отчетный сезон за III квартал 2023 г. — возможен разворот динамики прибыли
Стартовал сезон корпоративной отчетности за III квартал: прибыль после трех кварталов снижения может вернуться к росту — оценки рынка варьируются от падения на 1–3% до роста на 1–3%.
Самые большие сюрпризы может преподнести нефтегазовый сектор. Его доля в капитализации S&P 500 — лишь 4–4,5%. Однако в I полугодии годовая динамика прибыли индекса без учета нефтегаза была намного скромнее, чем с ним. Большинство прогнозов указывают на снижение прибыли сектора в III квартале 2023 г. на 6–9%, а также на рост в остальных секторах — на 3–6%. Скачок котировок нефтяников начался в июне 2023 г., при этом Уолл-стрит может недооценивать потенциал роста прибыли сектора в III и, в особенности, в IV квартале.
Сохраняем оценку прибыли компаний S&P 500 на 2023 г. на уровне $226 на акцию (+1–3% г/г). После двух кварталов просадки на 1–3% в III квартале 2023 г. мы прогнозируем рост, но скромный — не более 3%. В IV квартале ожидаем увеличение операционной прибыли компаний на 11% с низкой базы прошлого года.
Обычно фактические результаты превосходят ожидания. Так, во II квартале 2023 г. прибыль снизилась на 3–4% г/г, хотя первоначально ожидали на 6–9%. Сезон отчетов за II квартал 2023 г. можно назвать довольно успешным: свыше 4/5 компаний отчитались лучше консенсуса, в среднем более чем на 7 %. Сравним с прошлым десятилетием: 75% компаний S&P 500 — лучше консенсуса, в среднем на 6%.
Обновление рекомендаций
Budweiser Brewing Company: проблемы на рынке Южной Кореи временные — «Покупать»
• Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям пивоваренной компании Budweiser Brewing, но понижаем целевую цену на 8,4%, до 21,8 гонконгского доллара из-за уменьшения средней оценки сектора. Кроме того, мы пересмотрели прогноз прибыли.
• Давление на деятельность компании в Южной Корее сохраняется — понижаем прогнозы EBITDA на 2023 и 2024 гг. на 4,26% и 4,13%, до $2,1 млрд и $2,4 млрд соответственно.
• Полагаем, что результаты Budweiser Brewing за III квартал 2023 г. на рынке Китая несколько опередили средний уровень по отрасли. По нашим оценкам, выручка в целом не изменилась или немного подросла г/г, а динамика EBITDA была лучше, чем у выручки.
• Наша новая целевая цена предполагает EV/EBITDA 14,9x 2023п и 12,2x 2024п, а также потенциал роста 40%. Сейчас бумага торгуется с EV/EBITDA на уровне 10,2x 2023п и 8,0x 2024п.
PepsiCo: «Покупать»
PepsiCo недавно отчиталась за III квартал 2023 г.: выручка и прибыль превзошли оценки аналитиков. Менеджмент подтвердил прогноз органического роста выручки на 10% на 2023 г. и повысил оценку роста прибыли до 13% с 12%.
Несмотря на просадку заказов от ресторанов, кинотеатров и стадионов, сокращение расходов поддержат прибыль, и PepsiCo может достичь своей цели на 2023 г. — годовой экономии и роста производительности на $1 млрд.
Компанию выгодно отличают хороший менеджмент, солидный портфель брендов и неплохие темпы роста при слабом спросе на большой список товаров категории первой необходимости. Наша целевая цена – $186.
США: отчетный сезон за III квартал 2023 г. — возможен разворот динамики прибыли
Стартовал сезон корпоративной отчетности за III квартал: прибыль после трех кварталов снижения может вернуться к росту — оценки рынка варьируются от падения на 1–3% до роста на 1–3%.
Самые большие сюрпризы может преподнести нефтегазовый сектор. Его доля в капитализации S&P 500 — лишь 4–4,5%. Однако в I полугодии годовая динамика прибыли индекса без учета нефтегаза была намного скромнее, чем с ним. Большинство прогнозов указывают на снижение прибыли сектора в III квартале 2023 г. на 6–9%, а также на рост в остальных секторах — на 3–6%. Скачок котировок нефтяников начался в июне 2023 г., при этом Уолл-стрит может недооценивать потенциал роста прибыли сектора в III и, в особенности, в IV квартале.
Сохраняем оценку прибыли компаний S&P 500 на 2023 г. на уровне $226 на акцию (+1–3% г/г). После двух кварталов просадки на 1–3% в III квартале 2023 г. мы прогнозируем рост, но скромный — не более 3%. В IV квартале ожидаем увеличение операционной прибыли компаний на 11% с низкой базы прошлого года.
Обычно фактические результаты превосходят ожидания. Так, во II квартале 2023 г. прибыль снизилась на 3–4% г/г, хотя первоначально ожидали на 6–9%. Сезон отчетов за II квартал 2023 г. можно назвать довольно успешным: свыше 4/5 компаний отчитались лучше консенсуса, в среднем более чем на 7 %. Сравним с прошлым десятилетием: 75% компаний S&P 500 — лучше консенсуса, в среднем на 6%.
Обновление рекомендаций
Budweiser Brewing Company: проблемы на рынке Южной Кореи временные — «Покупать»
• Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям пивоваренной компании Budweiser Brewing, но понижаем целевую цену на 8,4%, до 21,8 гонконгского доллара из-за уменьшения средней оценки сектора. Кроме того, мы пересмотрели прогноз прибыли.
• Давление на деятельность компании в Южной Корее сохраняется — понижаем прогнозы EBITDA на 2023 и 2024 гг. на 4,26% и 4,13%, до $2,1 млрд и $2,4 млрд соответственно.
• Полагаем, что результаты Budweiser Brewing за III квартал 2023 г. на рынке Китая несколько опередили средний уровень по отрасли. По нашим оценкам, выручка в целом не изменилась или немного подросла г/г, а динамика EBITDA была лучше, чем у выручки.
• Наша новая целевая цена предполагает EV/EBITDA 14,9x 2023п и 12,2x 2024п, а также потенциал роста 40%. Сейчас бумага торгуется с EV/EBITDA на уровне 10,2x 2023п и 8,0x 2024п.
PepsiCo: «Покупать»
PepsiCo недавно отчиталась за III квартал 2023 г.: выручка и прибыль превзошли оценки аналитиков. Менеджмент подтвердил прогноз органического роста выручки на 10% на 2023 г. и повысил оценку роста прибыли до 13% с 12%.
Несмотря на просадку заказов от ресторанов, кинотеатров и стадионов, сокращение расходов поддержат прибыль, и PepsiCo может достичь своей цели на 2023 г. — годовой экономии и роста производительности на $1 млрд.
Компанию выгодно отличают хороший менеджмент, солидный портфель брендов и неплохие темпы роста при слабом спросе на большой список товаров категории первой необходимости. Наша целевая цена – $186.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба