17 октября 2023 Кофанов Владислав
Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 3 по 9 октября индекс потребительских цен вырос на 0,24% (прошлые недели — 0,21% и 0,28%), с начала октября — 0,30%, с начала года — 4,91% (годовая же составляет 6,3%). Уже шестую неделю подряд инфляция держится в плохом диапазоне для экономики, причём в октябре она ускорилась несмотря на непродолжительный запрет экспорта нефтепродуктов (в прошлые недели именно искусственный топливный кризис имел вес в ускорении инфляции), это явно плохой знак для ЦБ, видимо, меры которые принял регулятор не сильно помогают (да, стоит учитывать лаг, но с экстренного заседания прошло почти 2 месяца, а регулятор находится в роли догоняющего):
🔹 Ослабление ₽. Видимо, полумеры от ЦБ настолько не убедили и не впечатлили правительство, что оно подготовило требование о продаже валютной выручки отдельными экспортёрами, заработает правило с 16 октября. Укрепление ₽ уже идёт полным ходом, но всё это упущенный момент. $ по 100₽ внёс свою лепту в ускорившуюся инфляцию.
🔹 Ключевая ставка в 13% с нами ненадолго. На октябрьском заседании будут точно решать вопрос о повышении ставки и у ЦБ есть два пути. Опять же использовать мягкое повышение в 1-2%, но тогда в очередной раз быть в роли догоняющего, либо использовать шоковое повышение до 17-18% и закупорить инфляционную проблему.
🔹 Потребительское кредитование остывает, но главное зло — льготная ипотека. Из сентябрьского отчёта Сбербанка: банк отметил, что выдал рекордный объём ипотечных кредитов — более 564₽ млрд (клиенты брали ипотеку, чтобы успеть зафиксировать более низкий %, ибо повышение ставки было неминуемо). Портфель потребительских кредитов, наоборот, показал снижение — 260₽ млрд (месяцем ранее — 324₽ млрд). Понятное дело, что вводится ряд мер: первоначальный взнос ужесточили по льготной ипотеке, повысили макропруденциальные лимиты/надбавки (с октября ещё ждёт одно ужесточение). Но проблему со льготной ипотекой никак не хотят решать, конечно, о данной проблеме говорят и рассказывают, что необходимо повышать первоначальный взнос, ограничить круг лиц в выдаче, но всё пока что тщетно (замечу, что те же потреб.кредиты берут на первоначальный взнос, а застройщики заманивают клиентов ипотекой под 0,1%, повышая саму стоимость объекта).
🔹 Искусственный топливный кризис, запрет продлился недолго. Нефтяные компании, которые больше занимаются переработкой нефти (Сургутнефтегаз, Татнефть, Лукойл и Газпромнефть) смекнули и создали дефицит топлива на внутреннем рынке, как итог на бирже топлива были поставлены рекорды по ценам. Напомню вам, что правительство с 21 сентября ввело запрет на экспорт топлива. Запрет продлился недолго и уже 6 октября правительство восстановило топливный демпфер, частично отменило запрет на экспорт дизеля. Данный запрет не мог продлиться долго, ибо нефтяники сокращали выпуск, а значит бюджет терял деньги, при этом Антон Силуанов заявил о сокращении внутренних заимствований в этом году на 1₽ трлн, значит нефтянка наше всё (точнее нефтегазовые доходы, которые пополняют бюджет РФ). Судя по последним данным, выпуск бензина уже восстановили и превзошли прошлые недельные данные (+1,6%), выпуск дизеля существенно сократился (-4,2%), а цены на топливо немного просели (-0,5% и -0,4%).
📌 А ещё я вам подкину пищу для размышлений, в 2024 г. нас ожидает: 10% повышение тарифов, увеличение трат бюджета РФ и, возможно, продолжающиеся ускорение инфляции. Становится в принципе не по себе, потому что по-видимому такой ставки для обуздания инфляции не хватит, помимо этого в 2024 г. множество рисков запустить новый виток инфляции. Надо действовать жёстче, именно октябрьское заседание ЦБ покажет риторику в отношении ДКП, если политика останется мягкой, то в 2024 г. нас «удивит».
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter