17 октября 2023 | Самолет Козлов Юрий
📈 Котировки акций Группы Самолет впервые за последние 19 месяцев смогли покорить отметку в 4000 руб., полностью оправдывая наш позитивный настрой в отношении этой компании и красноречиво доказывая на деле, что это инвестиционный кейс №1 среди российских публичных застройщиков и девелоперов.
То, что Самолет – это устойчивая история роста, все уже прекрасно знают, и владеть бумагами такой растущей компании одно удовольствие. Особенно, когда речь идёт о девелопере с самой высокой рентабельностью по EBITDA на уровне 32,6% (согласно финансовым результатам по МСФО за 6m2023), менеджмент которого в первую очередь заинтересован в росте рыночной капитализации через мотивационную программу, привязанную к стоимости акций.
💼 С момента IPO, которое состоялось в 2020 году, компания всегда заявляла об амбициозной стратегии роста через географическую экспансию и сделки M&A, и продолжает придерживаться этого вектора до сих пор. В частности, в этом году была приобретена группа девелоперских компаний МИЦ, которая стала крупнейшей рыночной сделкой M&A в истории российского рынка недвижимости.
По данным в СМИ, сделка оценивается в 44 млрд рублей. Благодаря этой сделке к Самолету перешли все проекты МИЦ, как строящиеся, так и перспективные (в общей сложности их 11), а также земельные участки, управляющие компании, сети и т.д. Таким образом, всего Самолет получит контроль над 50 компаниями. Вот это я понимаю развитие! Причём эффект от покупки МИЦ начинает раскрываться только сейчас, и всё ещё впереди!
🏦 А теперь давайте вспомним наш любимый тезис о том, что льготная ипотека – это ключевой драйвер роста бизнеса девелоперов, благодаря которому на фоне высокой ключевой ставки в стране спрос ещё больше сместится в сторону первичного жилья, где сохраняются эти самые льготные ипотечные программы. При этом высокая ключевая ставка создаёт ещё больший перекос между первичным и вторичным рынком, потому что на первичном рынке ипотечные ставки практически не изменятся, в то время как вторичный рынок будет проседать, т.к. проценты по жилищным займам там будут рыночные (в районе 15%), а застройщики, воспользовавшись моментом, наверняка опять поднимут цены.
💸 Девальвация рубля, которую мы наблюдаем в этом году, также играет в пользу сохранения высокого спроса (и цен) на жильё. Так уж исторически сложилось в нашей стране, что при росте доллара российское население на ментальном уровне резко начинает обращать внимание на недвижимость, чтобы защитить свой капитал от ослабления рубля.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что финансовые результаты Самолета за 9m2023 ожидаются сильными на фоне всех тех факторов, о которых мы упомянули выше. Плюс ко всему давайте не забывать, что акции Самолета в очереди на включение в базу расчёта Индекса Мосбиржи и Индекса РТС, решение ожидается до конца ноября (в этом случае бумаги компании автоматически попадут в портфели пенсионных и инвестиционных фондов, а также страховых компаний, и спрос на них в моменте значительно вырастет), а программа обратного выкупа собственных акций на сумму до 10 млрд руб. находится сейчас в самом разгаре, и по данным на начало сентября Самолет пока потратил на buyback только 3,1 млрд руб. из запланированных 10 млрд руб.
В то время как ЛСР «буксует» и по-прежнему находится в поисках драйверов для развития своего бизнеса, ПИК ушёл в информационное «подполье» и очень неохотно выходит из него, а Эталону всё ещё мешает иностранная прописка, Группа Самолет продолжает в этом смысле быть самым настоящим примером! Руководство компании активно коммуницирует с инвесторами, мотивационная программа менеджмента привязана к стоимости акций, а бизнес год от года исключительно растёт! И я продолжаю вас уверять, что рост котировок на текущих отметках не остановится, а обновление исторических максимумов — это лишь дело времени.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
То, что Самолет – это устойчивая история роста, все уже прекрасно знают, и владеть бумагами такой растущей компании одно удовольствие. Особенно, когда речь идёт о девелопере с самой высокой рентабельностью по EBITDA на уровне 32,6% (согласно финансовым результатам по МСФО за 6m2023), менеджмент которого в первую очередь заинтересован в росте рыночной капитализации через мотивационную программу, привязанную к стоимости акций.
💼 С момента IPO, которое состоялось в 2020 году, компания всегда заявляла об амбициозной стратегии роста через географическую экспансию и сделки M&A, и продолжает придерживаться этого вектора до сих пор. В частности, в этом году была приобретена группа девелоперских компаний МИЦ, которая стала крупнейшей рыночной сделкой M&A в истории российского рынка недвижимости.
По данным в СМИ, сделка оценивается в 44 млрд рублей. Благодаря этой сделке к Самолету перешли все проекты МИЦ, как строящиеся, так и перспективные (в общей сложности их 11), а также земельные участки, управляющие компании, сети и т.д. Таким образом, всего Самолет получит контроль над 50 компаниями. Вот это я понимаю развитие! Причём эффект от покупки МИЦ начинает раскрываться только сейчас, и всё ещё впереди!
🏦 А теперь давайте вспомним наш любимый тезис о том, что льготная ипотека – это ключевой драйвер роста бизнеса девелоперов, благодаря которому на фоне высокой ключевой ставки в стране спрос ещё больше сместится в сторону первичного жилья, где сохраняются эти самые льготные ипотечные программы. При этом высокая ключевая ставка создаёт ещё больший перекос между первичным и вторичным рынком, потому что на первичном рынке ипотечные ставки практически не изменятся, в то время как вторичный рынок будет проседать, т.к. проценты по жилищным займам там будут рыночные (в районе 15%), а застройщики, воспользовавшись моментом, наверняка опять поднимут цены.
💸 Девальвация рубля, которую мы наблюдаем в этом году, также играет в пользу сохранения высокого спроса (и цен) на жильё. Так уж исторически сложилось в нашей стране, что при росте доллара российское население на ментальном уровне резко начинает обращать внимание на недвижимость, чтобы защитить свой капитал от ослабления рубля.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что финансовые результаты Самолета за 9m2023 ожидаются сильными на фоне всех тех факторов, о которых мы упомянули выше. Плюс ко всему давайте не забывать, что акции Самолета в очереди на включение в базу расчёта Индекса Мосбиржи и Индекса РТС, решение ожидается до конца ноября (в этом случае бумаги компании автоматически попадут в портфели пенсионных и инвестиционных фондов, а также страховых компаний, и спрос на них в моменте значительно вырастет), а программа обратного выкупа собственных акций на сумму до 10 млрд руб. находится сейчас в самом разгаре, и по данным на начало сентября Самолет пока потратил на buyback только 3,1 млрд руб. из запланированных 10 млрд руб.
В то время как ЛСР «буксует» и по-прежнему находится в поисках драйверов для развития своего бизнеса, ПИК ушёл в информационное «подполье» и очень неохотно выходит из него, а Эталону всё ещё мешает иностранная прописка, Группа Самолет продолжает в этом смысле быть самым настоящим примером! Руководство компании активно коммуницирует с инвесторами, мотивационная программа менеджмента привязана к стоимости акций, а бизнес год от года исключительно растёт! И я продолжаю вас уверять, что рост котировок на текущих отметках не остановится, а обновление исторических максимумов — это лишь дело времени.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter