17 октября 2023 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Высокодоходные облигации (ВДО) — бумаги с щедрыми купонами и повышенным риском. Такие облигации могут увеличить доходность и диверсификацию вашего портфеля.
Впервые портфель ВДО мы опубликовали в январе 2023 г. и с тех пор ежемесячно проводим его ребалансировку: добавляем более интересные бумаги и убираем менее прибыльные.
Промежуточные результаты по портфелю:
• 1 млн руб. был инвестирован при формировании портфеля 17 января 2022 г.
• 1 079 872 руб. составляет оценка портфеля на 17 октября 2023 г.
• 51 267,4 руб. было получено за 9 месяцев в виде купонов
• 8% принес портфель с момента формирования, что эквивалентно 10,7% годовых.
В портфель входят 11 выпусков облигаций в равной пропорции. Вот их список:
РВК-Ин1Р01 (RU000A1021G3) new!
ВИС Ф БП01 (RU000A102952) new!
ЛТрейд 1P2 (RU000A1029F8)
Пионер 1P5 (RU000A102KG6) new!
Боржоми1Р1 (RU000A102SK1)
реСторБ1Р1 (RU000A103935)
iПетрИнжP1 (RU000A103RL9) new!
АВТОДОМ1Р1 (RU000A104CJ3)
iКарРус1P2 (RU000A106A86)
ПР-Лиз 2P2 (RU000A106EP1) new!
НовТехнБ2 (RU000A106PW3) new!
Портфель можно повторить с любой суммой, пропорционально увеличивая или уменьшая количество бумаг по каждому выпуску.
Ниже мы подробно расскажем, какие изменения были внесены при последней ребалансировке 17 октября.
Ребалансировка
• С момента прошлой ребалансировки в сентябре кривая ОФЗ на участке 1–2 года выросла на 25–30 б.п. G-спреды также расширялись, оказывая давление на цены корпоративных облигаций с фиксированным купоном.
• При этом доходности выпусков АЗБУКАВКП1 и ЛСР БО 1Р4, добавленных в сентябре, снизились, поскольку уровень G-спреда здесь изначально был выше среднего.
• В ходе очередной ребалансировки мы вновь фокусируемся на поиске бумаг, которые предлагают инвесторам справедливую премию за риск и могут быть более устойчивыми в случае дальнейшего роста ставок.
• Выпуск АЗБУКАВКП1 в полной мере выполнил свою защитную функцию в последний месяц. G-спред опустился значительно ниже среднего, поэтому мы меняем его на выпуск РВК-Ин1Р01 (ruA+) с доходностью 16,1%.
• По выпуску ЛСР БО 1Р4 в конце сентября была получена амортизация в размере 40% от номинальной стоимости. Мы продаем остаток бумаг и меняем эту позицию на выпуск Пионер 1Р5 с более высокими доходностью (15,7% против 14,2%) и G-спредом (365 б.п. против 190 б.п.)
• НовТехнБ1 был заменен на выпуск того же эмитента НовТехнБ2 с более высоким G-спредом (360 б.п. против 215 б.п) и чуть более длинной модифицированной дюрацией (2 против 1,5).
• АБЗ-1 1Р03 был заменен на iПетрИнжР1 (ruA) с более высокими G-спредом (360 б.п. против 310 б.п.) и кредитным рейтингом.
• ГК ЕКС БО1 был заменен на ВИС Ф БП01 (A(RU)) с более высокими G-спредом (330 б.п. против 295 б.п.) и кредитным рейтингом.
• ЭталФинП03 был заменен на ПР-Лиз 2Р2 (BBB+(RU) «негативный») с более высоким G-спредом (350 б.п. против 300 б.п.), но чуть более низким кредитным рейтингом.
• В целях выравнивания долей были проведены незначительные корректировки по прочим позициям. Также был распределен полученный с момента прошлой ребалансировки купонный доход в размере 11,7 тыс. руб.
• В итоге портфель облигаций принял следующую структуру. При необходимости его можно повторить с любой суммой, пропорционально увеличивая или уменьшая количество бумаг по каждому выпуску.
• Индикативная доходность к погашению представленного портфеля составляет 16,1%. Модифицированная дюрация портфеля находится на консервативном уровне 1,0х. Объем свободных наличных на счете достигает 944,7 руб.
Следующий пересмотр портфеля планируется в середине ноября.
Новые эмитенты в портфеле
Большинство эмитентов новых выпусков ранее фигурировали в портфеле. Но есть ряд компаний, бумаги которых впервые были добавлены в данную подборку.
РВК-Инвест
ООО «РВК-Инвест» входит в Группу «РОСВОДОКАНАЛ», которая является крупнейшим в России частным оператором в водоснабжении и водоотведении. Основные операционные компании Группы расположены в Тюмени, Краснодаре, Омске, Воронеже, Архангельске, Оренбурге, Барнауле и Орске.
Агентство Эксперт РА, присвоившее компании рейтинг ruA+ «стабильный» 26 июля 2023 г., позитивно оценивает рыночные и конкурентные позиции компании, диверсификацию бизнеса по клиентам, а также отмечает высокую собираемость платежей и низкую долговую нагрузку. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает высокий износ основных средств и регулирование тарифов на услуги компании.
ПР-Лизинг
Средняя по размеру лизинговая компания сосредоточена на финансовом лизинге транспортных средств. Является крупнейшим активом группы «Простые решения».
Финансовый профиль компании характеризуется адекватной оценкой достаточности капитала, удовлетворительной позицией по ликвидности и диверсифицированной структурой фондирования.
Лизинговый портфель эмитента обладает высоким кредитным качеством и умеренной концентрацией. Финансовое положение крупнейших лизингополучателей высоко оценивается рейтинговым агентством АКРА, присвоившим эмитенту рейтинг BBB+ (RU) «негативный» 13 октября 2023 г. Негативный прогноз связан с высокими темпами роста активов компании, опережающими рост прибыли.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Впервые портфель ВДО мы опубликовали в январе 2023 г. и с тех пор ежемесячно проводим его ребалансировку: добавляем более интересные бумаги и убираем менее прибыльные.
Промежуточные результаты по портфелю:
• 1 млн руб. был инвестирован при формировании портфеля 17 января 2022 г.
• 1 079 872 руб. составляет оценка портфеля на 17 октября 2023 г.
• 51 267,4 руб. было получено за 9 месяцев в виде купонов
• 8% принес портфель с момента формирования, что эквивалентно 10,7% годовых.
В портфель входят 11 выпусков облигаций в равной пропорции. Вот их список:
РВК-Ин1Р01 (RU000A1021G3) new!
ВИС Ф БП01 (RU000A102952) new!
ЛТрейд 1P2 (RU000A1029F8)
Пионер 1P5 (RU000A102KG6) new!
Боржоми1Р1 (RU000A102SK1)
реСторБ1Р1 (RU000A103935)
iПетрИнжP1 (RU000A103RL9) new!
АВТОДОМ1Р1 (RU000A104CJ3)
iКарРус1P2 (RU000A106A86)
ПР-Лиз 2P2 (RU000A106EP1) new!
НовТехнБ2 (RU000A106PW3) new!
Портфель можно повторить с любой суммой, пропорционально увеличивая или уменьшая количество бумаг по каждому выпуску.
Ниже мы подробно расскажем, какие изменения были внесены при последней ребалансировке 17 октября.
Ребалансировка
• С момента прошлой ребалансировки в сентябре кривая ОФЗ на участке 1–2 года выросла на 25–30 б.п. G-спреды также расширялись, оказывая давление на цены корпоративных облигаций с фиксированным купоном.
• При этом доходности выпусков АЗБУКАВКП1 и ЛСР БО 1Р4, добавленных в сентябре, снизились, поскольку уровень G-спреда здесь изначально был выше среднего.
• В ходе очередной ребалансировки мы вновь фокусируемся на поиске бумаг, которые предлагают инвесторам справедливую премию за риск и могут быть более устойчивыми в случае дальнейшего роста ставок.
• Выпуск АЗБУКАВКП1 в полной мере выполнил свою защитную функцию в последний месяц. G-спред опустился значительно ниже среднего, поэтому мы меняем его на выпуск РВК-Ин1Р01 (ruA+) с доходностью 16,1%.
• По выпуску ЛСР БО 1Р4 в конце сентября была получена амортизация в размере 40% от номинальной стоимости. Мы продаем остаток бумаг и меняем эту позицию на выпуск Пионер 1Р5 с более высокими доходностью (15,7% против 14,2%) и G-спредом (365 б.п. против 190 б.п.)
• НовТехнБ1 был заменен на выпуск того же эмитента НовТехнБ2 с более высоким G-спредом (360 б.п. против 215 б.п) и чуть более длинной модифицированной дюрацией (2 против 1,5).
• АБЗ-1 1Р03 был заменен на iПетрИнжР1 (ruA) с более высокими G-спредом (360 б.п. против 310 б.п.) и кредитным рейтингом.
• ГК ЕКС БО1 был заменен на ВИС Ф БП01 (A(RU)) с более высокими G-спредом (330 б.п. против 295 б.п.) и кредитным рейтингом.
• ЭталФинП03 был заменен на ПР-Лиз 2Р2 (BBB+(RU) «негативный») с более высоким G-спредом (350 б.п. против 300 б.п.), но чуть более низким кредитным рейтингом.
• В целях выравнивания долей были проведены незначительные корректировки по прочим позициям. Также был распределен полученный с момента прошлой ребалансировки купонный доход в размере 11,7 тыс. руб.
• В итоге портфель облигаций принял следующую структуру. При необходимости его можно повторить с любой суммой, пропорционально увеличивая или уменьшая количество бумаг по каждому выпуску.
• Индикативная доходность к погашению представленного портфеля составляет 16,1%. Модифицированная дюрация портфеля находится на консервативном уровне 1,0х. Объем свободных наличных на счете достигает 944,7 руб.
Следующий пересмотр портфеля планируется в середине ноября.
Новые эмитенты в портфеле
Большинство эмитентов новых выпусков ранее фигурировали в портфеле. Но есть ряд компаний, бумаги которых впервые были добавлены в данную подборку.
РВК-Инвест
ООО «РВК-Инвест» входит в Группу «РОСВОДОКАНАЛ», которая является крупнейшим в России частным оператором в водоснабжении и водоотведении. Основные операционные компании Группы расположены в Тюмени, Краснодаре, Омске, Воронеже, Архангельске, Оренбурге, Барнауле и Орске.
Агентство Эксперт РА, присвоившее компании рейтинг ruA+ «стабильный» 26 июля 2023 г., позитивно оценивает рыночные и конкурентные позиции компании, диверсификацию бизнеса по клиентам, а также отмечает высокую собираемость платежей и низкую долговую нагрузку. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает высокий износ основных средств и регулирование тарифов на услуги компании.
ПР-Лизинг
Средняя по размеру лизинговая компания сосредоточена на финансовом лизинге транспортных средств. Является крупнейшим активом группы «Простые решения».
Финансовый профиль компании характеризуется адекватной оценкой достаточности капитала, удовлетворительной позицией по ликвидности и диверсифицированной структурой фондирования.
Лизинговый портфель эмитента обладает высоким кредитным качеством и умеренной концентрацией. Финансовое положение крупнейших лизингополучателей высоко оценивается рейтинговым агентством АКРА, присвоившим эмитенту рейтинг BBB+ (RU) «негативный» 13 октября 2023 г. Негативный прогноз связан с высокими темпами роста активов компании, опережающими рост прибыли.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter